房價對收入的比率正處在歷史最高。這也幾乎是唯一的觀點。但是，從各國、各州之間該比率的大幅度差異來看，比率的數字並非自然常數。看待這一問題的最好方法，就是將住房的估價和其它資產的估價作對比。
在美國，房價的漲幅甚至還沒有趕上股票。從長期看，房價的漲幅應略快於國民收入，因為建築行業是勞動密集產業，而且可開發土地的供應量有限。另外，從長遠來看，股票價格的上漲速度應略慢於國民收入，因為在動態經濟環境下，現有企業必須為新企業的發展創造條件。房地產投資風險不及資本性投資，因為房價流動性較低，而且住房（尤其對有房者來說）可以用來規避未來消費的成本。

由於這些原因，居民房的房租收入的平均水平本來應低於持有企業股票所得收益。但事實上並不低。即便在租金不占整個市場很大比例的地區，如英美，與這些價格收入作比較，房租仍更為有用，更能說明住宅的售價水平和住宅服務的價值。
房主也是投資人。因此，如果今日房價過高，這是因為其它資產價格也很高。或許這些資產價格確實過高。過去五年間，高科技股票的投資泡沫影響到了所有的資產類別。如果未來出現房市大滑坡，其起因很可能是整個金融市場的整體滑坡。

多年來，金融理論家相信，投機市場價格是隨機性的：明天的價格走向上漲的可能性和下跌的可能性等同。貝努瓦•曼德爾布羅特（Benoit Mandelbrot）的近著** 總結了一些強有力的證據，說明價格系列（Price Series）在短期內成正比，從長遠來看成反比。用淺顯的話來說，如果上個月價格上漲，下個月價格也可能上漲。但如果接連幾年價格的上漲都超過平均水平，那麼一般情況下，接下來一段時間，價格上漲速度會低於平均水平。然而長期究竟是多長？這是經濟學的一個難解之謎。如凱恩斯（Keynes）所言，唯一能確定的是，從長遠看，我們都會死掉。系列高增長和系列低增長之間的間隔時間本身就有不可預見性。其結果，牛市論者的說法很快能夠得到驗證，然而熊市論者的說法最終也能夠得到驗證。正是因為這個原因，牛市和熊市論這兩派都沒有關門歇業， 也正因為這個原因，二者都不能提供讓人獲利的信息。

但是我們可以信心十足地作出三個預測：房地產是比較好的長期投資；目前的繁榮之後，會出現蕭條；如果有人對預測未來房價充滿信心，那麼他一定搞錯了。