房价对收入的比率正处在历史最高。这也几乎是唯一的观点。但是，从各国、各州之间该比率的大幅度差异来看，比率的数字并非自然常数。看待这一问题的最好方法，就是将住房的估价和其它资产的估价作对比。
在美国，房价的涨幅甚至还没有赶上股票。从长期看，房价的涨幅应略快于国民收入，因为建筑行业是劳动密集产业，而且可开发土地的供应量有限。另外，从长远来看，股票价格的上涨速度应略慢于国民收入，因为在动态经济环境下，现有企业必须为新企业的发展创造条件。房地产投资风险不及资本性投资，因为房价流动性较低，而且住房（尤其对有房者来说）可以用来规避未来消费的成本。

由于这些原因，居民房的房租收入的平均水平本来应低于持有企业股票所得收益。但事实上并不低。即便在租金不占整个市场很大比例的地区，如英美，与这些价格收入作比较，房租仍更为有用，更能说明住宅的售价水平和住宅服务的价值。
房主也是投资人。因此，如果今日房价过高，这是因为其它资产价格也很高。或许这些资产价格确实过高。过去五年间，高科技股票的投资泡沫影响到了所有的资产类别。如果未来出现房市大滑坡，其起因很可能是整个金融市场的整体滑坡。

多年来，金融理论家相信，投机市场价格是随机性的：明天的价格走向上涨的可能性和下跌的可能性等同。贝努瓦•曼德尔布罗特（Benoit Mandelbrot）的近著** 总结了一些强有力的证据，说明价格系列（Price Series）在短期内成正比，从长远来看成反比。用浅显的话来说，如果上个月价格上涨，下个月价格也可能上涨。但如果接连几年价格的上涨都超过平均水平，那么一般情况下，接下来一段时间，价格上涨速度会低于平均水平。然而长期究竟是多长？这是经济学的一个难解之谜。如凯恩斯（Keynes）所言，唯一能确定的是，从长远看，我们都会死掉。系列高增长和系列低增长之间的间隔时间本身就有不可预见性。其结果，牛市论者的说法很快能够得到验证，然而熊市论者的说法最终也能够得到验证。正是因为这个原因，牛市和熊市论这两派都没有关门歇业， 也正因为这个原因，二者都不能提供让人获利的信息。

但是我们可以信心十足地作出三个预测：房地产是比较好的长期投资；目前的繁荣之后，会出现萧条；如果有人对预测未来房价充满信心，那么他一定搞错了。