取替美元國際貨幣霸主地位難在哪？

作者：   本人假正經 (Benren2)

發表於： 2023-04-16

一幣走天下，進出海關不必拖着大包小包忙着兌換外幣，是很多人的夢想。這幾年俄國及其盟友要用本幣取代美元國際貨幣的呼聲不斷，但都是風聲大雨點小，收效甚微。為啥？因為要取代美元國際貨幣地位，門檻不是一般的高。

本人不是國際金融專家，僅在大數據和常識基礎上討論取代美元國際貨幣地位的難度在哪，有多大。

美元在世界流通、儲備和國際貿易結算上的量是如此之大，大多數國家砸鍋賣鐵也無法湊夠這個規模的金額。根據2021數據，美元紙幣及硬幣在美國之外的國家流通量為8.28萬億。世界各國把美元作為儲備貨幣的量接近14萬億。根據國際貨幣基金組織的最新數據，各國央行持有約59%的美元儲備。更重要的是，美元是全球貿易中最常用的結算貨幣，遙遙領先其它幣種。 從1999年到2019年，美元占美洲地區貿易結算貨幣的96%；在亞太地區，這一數字為74%；在世界其他地區為79%。歐洲是唯一的例外，因為歐盟內部各國之間的貿易結算主要使用歐元(占比70%左右)。歐元使用份額在歐洲雖高，若把歐元區看成一個國家，其中各國相當於省或州，歐元本質上還是一種國內貨幣。無論是作為世界儲備貨幣的量，在歐元區之外的使用份額或國際貿易結算的規模，歐元根本無法與美元匹敵。

總之，美元目前仍主導着全球金融的各個方面。它是世界各國央行最主要的外匯儲備(本質上是應急資金)，幾乎所有的大宗商品合約，以及絕大多數國際金融交易，都以美元定價和結算。

美元能成為當今世界廣泛認可的主要國際貨幣，可以說是歷史的選擇。美元最主要特徵是其幣值長期保持穩定。美元的最小單位美分(one-cent coin)，自1909年首次發行以來一直使用至今。美元幣值波動之小，可以說是一百多年來人類貨幣史上獨一無二的奇蹟。波動性小是任何投資品生存的關鍵。比如投資100塊買了某種股票，該股票在過去的四年裡的年回報率分別是50%，-50%，50%，-50%， 則投資100塊四年後只剩下56.25元。高達57.74%的標準差(波動指標，又稱投資風險)吃掉了43.75元老本。相對於美元，金磚國家本幣在過去幾十年裡貶值幅度有多大，可以自行檢索。舉個例子，今年第一季度，俄國盧布對美元貶值15%，黑市上貶值超過150%. 國際貿易一般就純賺幾個百分點，貨物生產出來，才海運到達俄國，就已經倒賠幾個百分點。這樣的生意，你敢做嗎？

美元在其他國家的官方銀行和黑市，都能兌換。在很多國家，把美元換成所在國本幣容易，需要再換回美元就難了，各種虧損、數量限制、出關檢查，令人憂心。本人去過巴哈馬和墨西哥旅遊，發現用美元直接結算在大小店鋪都比所在國本幣更受歡迎，美元使用價值比當地官方匯率還高出5%。

美元能達到今天的地位，至少有下面幾個因素。

首先是美國政體穩定，自建國以來沒有發生過翻天覆地的政體變更。作為美國萬法之父的憲法1787年誕生以來再無大修大改。小修小補27次，最後一次發生在1992年，增加了禁止國會議員為自己加薪的條款。其實該條款早在1789年提議，直到1992年才通過。美國修改國家大法門檻之高，外人無法想象。對比那些國家大法因人而改，每次換屆大修大改甚至推倒重寫的國家，美國政體穩定性之高，不言自明。一個國家根本大法反覆折騰，甚或改朝換幟，這種政治上的巨大波動必然傳導到經濟，引發經濟發展羊顛瘋，何來本幣穩定？

其次是美國經濟規模和發達程度均舉世無雙，使美元基礎牢不可破。根據World Population Review的數據，美國自從1871年以來，GDP一直穩居全球榜首，至今已有152年歷史。152年來，GDP老二老三老四走馬燈般變換， 唯獨美國老大寶座穩如泰山。早的不說，就看最近百年，美國GDP翻了30倍，美國GDP以平均高於其人口增長率10倍的速度飆升。美國經濟增長的主要推動力並非不可持續的人口規模帶來的巨大人口紅利，而是其越來越強的科技創新能力。全球近幾十年來的重大科技創新幾乎全來自美國。在諾貝爾獎獲獎總數上，美國獨占43%，近幾十年來更有包攬之勢。

第三是美國軍力長期處於全球第一強大的位置，美軍為國際貿易護航，為美元保駕，不遺餘力。外國想用武力推翻美國政體，搶奪美國經濟科技成果和自然資源，廢了美元，在目前看來真的很難。某些國家祈禱美軍不找茬生事，打上門來，已經要燒高香了。

最近有幾個國家拋開美元，雙方貿易搞本幣結算。很多人在歡呼，說是打響推翻美元國際貨幣霸主地位第一槍。其實國與國之間的貿易不使用公認的主要國際貨幣，改為雙方本幣結算，相當於人類遠古時代的物物交換，是一種歷史倒退，是退化返古，交易成本高且低效，無法持久和推廣。設想一下，張三種糧，李四織布，一個需要吃飯，一個需要禦寒，張三李四物物交換沒有問題。但當這兩人急需芯片和特效藥治病救命，而做芯片和特效藥的大老王家裡的糧和布都生產過剩了，這三人如何交換？還有，本幣結算的這幾個國家，貨幣貶值頻率和幅度之高，一向臭名昭著。經濟數據不公開不透明，貶值程度和時間點更是難以捉摸。這兩伙進行貿易，本幣貶值手慢的肯定要吃大虧。到時會不會展開本幣印鈔速度和貶值大競爭，狗咬狗一嘴毛？如果睜開眼看看為什麼這幾個國家要用本幣結算，是不是能發現這些國家不是被美國禁用美元，就是遭美國各種制裁欺侮的？把他們的本幣結算這種無奈之舉說的那麼威武雄壯，不是腦殘，就是阿Q無疑。

當然，美元也不是靠美國槍桿子硬逼着其他國家使用的。畢竟美元也不是美國白送給其他國家的，而是各國百姓靠辛勤勞動賺來的。要使美元大規模不斷流向全世界，美國必須源源不斷提供龐大的國際貿易逆差。如果像本幣結算的那幾個國家，雙方貿易平衡，就不可能使本幣大量流行他國。其他國家沒有這些國家的貨幣，如何使其成為國際儲備貨幣，又如何能用於流通和第三方結算？根據美國官方數據，單單2021和2022年，美國向世界其他貿易國提供的逆差就分別達到了8450和9481億美元，相當於向這些國家輸送了相當的美元貨幣。

如果說保持政體和貨幣幣值長期穩定，還不是使本國貨幣成為國際貨幣的絕對必要條件，則向其他國家提供貿易逆差肯定是必要條件。這是使本國貨幣從國內走向世界的必由之路。總不能不間斷對外大規模白送本國錢援助外國吧。買多賣少，對外國提供天量貿易逆差的本質是向外國購買勞動，提供龐大的工作機會。美元能成為世界主要國際貨幣，其中最重要的原因，是美國具有不斷創造出大量新工作崗位的驚人能力。美國除了滿足自己國內新增勞動人口以及每年數百萬計的合法與非法移民的工作需求有餘 (美國崗位空缺長年保持數百萬到千萬之巨)，還能對外輸出勞動致富機會。

我認為，向其他國家長期提供大量工作崗位的能力，才是其它貨幣想成為世界主要國際貨幣的難以逾越的最大障礙。對很多失業率長期高於5%，變相失業充斥社會的國家，向外國輸出天量工作崗位，相當於要自己割股奉親或者自殺。看看歐元區高達10%的長期失業率，以及調門越來越高的上山下鄉宣傳，對比美國3.5%的超低失業率，就能明白美元能占領國際金融舞台，絕對是歷史的必然了。

使本國貨幣以貿易逆差方式持續大規模流向世界，是成為國際貨幣萬里長征的第一步。使流出的貨幣能儲備能獲利，是成為國際貨幣的第二個必要條件。美元之所以是美元，乃因印刷美元的美國是負責任的國家，不是把美元生產出來，放出去就死活不管了。誰生的孩子誰抱，美國提供了龐大的30多萬億國債，作為天量美元儲備池。美國國債利息雖不高，保值卻也綽綽有餘。美國為此付出的利息總額，數目驚人，沒有厚實家底，根本無法不支撐。另外，美國還提供全球最大的股票投資市場，美股股指長期投資收益一騎絕塵。如果你用勞務換來一大堆美元，退可以買美國國債保本，進可以投資美股獲利；向第三方購買原料商品，人家看中的是你手上的美元，你是不是爽歪歪了？

總而言之，取替美元國際貨幣霸主地位難在提供外國天量工作機會，以及提供無風險和可靠的龐大投資市場。那些貿易順差國及本幣大貶值國，口口聲聲要取代美元國際貨幣地位，只是在瞎忽悠。真信這鬼話的人，非先天腦殘，就是後天痴呆。