透析美国经济宏观调控机制 (一)

笑看江湖

以美国为代表的资本主义市场经济又称为“自由经济”，即政府不予行政干涉，主
要通过经济、金融杠杆，政策、法规、法令加以宏观调节和规范；而经济机器的运
行则依靠市场的调节机能。

既然依靠市场来自然调控，那么经济的繁荣和衰退犹如潮汐涨落一般周期循环，何
必大惊小怪呢，“自由经济”嘛，任其自由发展好了。事实并非如此，从总统到百
姓，都只想要繁荣，不想要衰退。远的不说，老布什总统不就是因为经济没抓好而
丢了宝座。可见，搞好经济，政府责无旁贷；否则，广大人民群众决不答应。

“自由经济”不能绝对自由。反对垄断、保护竞争、确保经济良性、平稳、有秩序
地发展是政府和立法机构的重要职责。因此，政府和立法机构也总是透过各种法律
所允许的手段，加以宏观调控。

本人浅见，除总统和国会外，美国经济的宏观调控力量主要来自三方面：

1、美联储(Federal Reserve);
2、主流经济理论；
3、美联通(FCC) 等行业机构。

一、美联储(Federal Reserve)：

曾有人戏称美联储利率为美国金融和经济的定海神针。在克林顿主政时期，美国经
济出现异常时，作为政府的配合，美联储只需调整一下利率，美国经济就乖乖的回
到预定轨道上。1998年10月，亚洲金融危机的冲击和美国长期资本管理公司濒临倒
闭引起美国股市剧烈动荡，美国经济持续增长的势头面临危险，美联储通过连续3次
降息，最终使美国经济此后两年得以继续保持快速增长势头。

当然，格林斯潘主持美国联邦储备委员会多年，成功化解多次危机，居功甚伟， 年
近八旬，无人替代。可是，以笔者之见，其主政期间，至少有三次失误：

第一次是美国发生于1990年下半年到1991年初的上一次经济衰退。当时，尽管美国
经济已进入了衰退，但包括格林斯潘在内的许多人以为美国经济还在增长，因而延
误了采取行动的时机。

第二次是美联储从1999年6月到2000年5月连续6次提高利率，使美国制造业率先陷入
困境。虽然制造业产值只占美国经济的16%，但制造业的投资是推动经济增长的重要
动力之一；制造业还会通过购买服务直接影响其它经济部门，制造业员工的个人消
费开支则会对其它经济领域带来间接影响；制造业衰退还会影响到美国消费者和投
资者的心理状态，如在其它部门就业的人们可能开始担心自己也会失业，因而压缩
开支。

第三次是美国联邦储备委员会1月3日下午突然宣布，将美国的联邦基金利率和贴现
率分别降低0.5和0.25个百分点，分别降至6%和5.75%，并表示准备随时将贴现率再
降低0.25个百分点。 此次降息，为时太晚，不但没有挽救经济， 反而宣告了大衰
退的到来。

究竟是什么原因让格老造成这么大的失误？问题很复杂，本文随后试析一二。