馬雲與孫正義：弄潮兒正逢退潮時？zt

軟銀集團6月25在東京都內召開股東大會，由於新冠疫情的影響，軟銀集團社長兼會長孫正義以在線的形式出席。

日本軟銀集團董事長孫正義

軟銀6月18日公布的2019財年（2019年4月至2020年3月）結算陷入巨額赤字，合併財報顯示淨利潤為虧損9615億日元（約合人民幣638億元，上財年為盈利1.4111萬億日元）。虧損額達到1981年創業以來最大，為2004財年後15年來首次虧損。在召開總會的6月25日，阿里巴巴創始人馬雲辭去了軟銀集團董事的職務，孫正義也在總會上表示，辭去阿里巴巴董事的職務，這兩個網絡時代的中日之間的黃金搭檔，時代的弄潮兒，是否正站在他們所處時代的退潮時？

孫正義與馬雲在同一天辭去對方董事一職

孫正義在總會上指出：“最大的責任在我”。同時強調現有的股價正在恢復，目前的業績堅實。

3月發表的變賣4.5兆日元資產的計劃，約有80%已經有了眉目，他說：都說這些資產是畫餅充飢，但是現在已經變成了現金。

現在該集團所具有的股票總額為30兆日元，從新冠流行擴大的去年12月末，增加約1兆日元。

在談到今後的展望時孫正義指出：軟銀集團麾下的中國網購企業阿里巴巴集團業績突出，因此孫正義表示對該集團的業績充滿信心。

該集團旗下運營10萬億日元規模巨額基金“軟銀願景基金”的投資業務財年損失約為1.9萬億日元。

2019年9月10日，馬雲離開晚會現場，淚濕眼眶。當日，阿里巴巴集團在浙江杭州舉行20周年紀念晚會，馬雲卸任阿里巴巴集團董事局主席，集團CEO張勇接任。

3月發表的變賣4.5兆日元資產的計劃，約有80%已經有了眉目，他說：都說這些資產是畫餅充飢，但是現在已經變成了現金。

現在該集團所具有的股票總額為30兆日元，從新冠流行擴大的去年12月末，增加約1兆日元。

在談到今後的展望時孫正義指出：軟銀集團麾下的中國網購企業阿里巴巴集團業績突出，因此孫正義表示對該集團的業績充滿信心。

該集團旗下運營10萬億日元規模巨額基金“軟銀願景基金”的投資業務財年損失約為1.9萬億日元。

願景基金與是孫正義採取新的投資方法而進行的一項投資。該基金主要向已上市納入視野的人工智能相關的強有力獨角獸等出資20～40％，支援創始人。孫正義所描繪的前景是推動投資對象之間相互促進，產生乘積效應，在世界市場擴張，藉此提高企業估值。

但是隨着世界經濟形勢的變化，2019年秋季以後，美國共享辦公空間企業We Company 的業績低迷曝光，隨後印度的廉價酒店企業OYO Hotels and Homes等願景基金的出資對象相繼修改擴張路線，轉為了重視收益的經營，隨後新冠病毒襲來，出資對象的衛星通信創新企業因新冠疫情蔓延而破產，也拖累了軟銀的業績，截至3月底，1年前達到29％的基金收益，降至-1％。

孫正義在網絡財報說明會上稱，基金此前重點投資的新興企業目前陷入苦戰，“這是嚴重的危機”。

在股東大會上，有與會者問及孫正義什麼時候退休？現年62歲的孫正義這以前一貫表示在70歲之前退休，但是在25日的股東大會上，他表示：我不想說過了69歲的生日以後就會退休，今後也會對退休時間進行修正，表示了在70歲以後仍將繼續任職的意向。

在召開總會的6月25日，阿里巴巴創始人馬雲辭去了軟銀集團董事的職務，據悉這是出於馬雲本人的意願。馬雲2007年6月起擔任軟銀集團董事。

馬雲1999年成立阿里巴巴，推廣電商網購改變了中國的消費模式，並很早開啟電子結算服務，為把中國帶入無現金結算社會做出了顯著貢獻。2019年9月馬雲辭任阿里巴巴董事局主席一職。

軟銀集團通過孫正義與馬雲展開交流，成為從創業之初就注資阿里巴巴的大股東。目前軟銀集團持有的股份價值中，阿里巴巴占據大部分，已成為收益核心。繼馬雲之後，軟銀集團首席財務官（CFO）後藤芳光等人就任新的董事。孫正義也在總會上表示，辭去阿里巴巴董事的職務。

馬雲和孫正義，一個時代的“黃金搭檔”

馬雲和孫正義雙雙退出各自公司的董事會，很多人將這個消息形容為“一個時代的落幕”，孫正義和馬雲的關係，也引發了外界的諸多猜測。

事實上，馬雲和孫正義的身份和關係是不斷變化的，在他們之間，隨着時間推移，他們的身份和關係都會隨之發生質的變化。

他倆第一次見面是在北京，就是以創業者與投資人的身份相見的。

馬雲在2008年的《贏在中國》節目中，回憶起與孫正義的見面。他說，“見孫正義那天，我根本沒穿西裝，很隨便地見，心裡也沒想過要錢，見了面我就和孫正義談我要做一件什麼樣的事，話沒說完就被打斷了，他問我要多少錢？我說我沒想過要錢。孫正義還勸我，你得要啊，還教我怎麼花錢花得快。有人不相信一見鍾情，也許那就是一見鍾情。”

孫正義也在2019年底的東京論壇上回憶起兩人第一次見面的情況說，當時互聯網剛剛興起，在投資了美國和日本互聯網公司後，下一步就想投資中國，見了中國 20 家初創企業，其中一個就是馬雲。馬雲是唯一一個沒向我要錢的，甚至沒有什麼計劃，馬雲就談了一下對未來的構想，以及為何要幫助小企業實現夢想。

於是，孫正義出於直覺投資了阿里，起初，孫正義想投資其 5000 萬美元，但由於金額太大，被馬雲拒絕了。馬雲的理由是，自己最多只管過200萬人民幣，拿這麼多錢不會用，公司肯定會出問題。孫正義壓價到3500萬美元，馬雲表示再回去考慮一下，與團隊商量後，馬雲飛到日本與孫正義再次談判，投資金額依然未敲定。

最後的投資金額源於一封郵件。“我給孫正義寫的是2000萬美元，同意就干，不同意就不干。孫正義回了我兩個字，go ahead（去干）。在互聯網最冷的冬天，我從沒騷擾過他，他也從來不騷擾我，我們互相信任。”馬雲說。

時間證明，向當時還在起步階段的阿里巴巴投資2000萬美元，是軟銀在科技公司上最成功的押注。

這一時期的馬雲和孫正義，創業者與投資人的關係更濃重一些。馬雲很好的完成了創業者該有的使命，打敗了強大的國際競爭對手。而孫正義作為一個投資者也顯現出其兩面性，一面就是土豪的特點，給錢很大方;另外一面就是面對巨額回報，他會以實際利益出發，即使與被投公司的競爭對手交易，也在他的考慮范圍內。

當然，從這時候開始，馬雲和孫正義的友誼，才逐步建立了起來。

對於如何評價孫正義，馬雲說：“我和他的區別是，我看起來很聰明，實際上不聰明，那哥們是看起來真不聰明，但他很聰明，大智若愚。”

在2000年以2000萬美元投資阿里巴巴後，2004年，軟銀再次追加4000萬美元投資，占股超過28%。2005年10月，孫正義成為阿里巴巴董事，而在2007年5月，軟銀也宣布馬雲受邀成為軟銀集團的第10位董事，參與軟銀的重大事件決策。兩人的關係更為緊密。

不過他們之間的關係也曾遭受過一些考驗，尤其是在2011年支付寶股權之爭事件爆發時。

這個階段的馬雲和孫正義，會在董事會裡為自己代表的公司據理力爭，甚至針鋒相對;而在個人層面，他們卻是不錯的朋友，這是一種矛盾的存在，亦敵亦友的關係，也讓他們更了解對方。

2020年5月18日，阿里發布公告，稱馬雲將在6月25日從軟銀集團董事會退出。

究其原因，應該不難理解，畢竟馬雲去年就已經正式退休了，他現在更多的精力都花在了做公益方面。從關懷教師群體，到捐款抗疫救災，到處都有馬雲的善舉。

而比馬雲大7歲的孫正義，如今卻依然在經歷商海浮沉。他近兩年的投資有點粗線條，導致2019年就虧損了13650億日元，折合人民幣901億元。

其實孫正義一直有一個宏願，那就是夢想能把軟銀做成一家持續增長至少300年的公司，為此他曾立下一個Flag：到2050年，軟銀旗下投資的公司將由800家增加至5000家。

可惜願景基金慘澹的投資戰績，給了孫正義沉重的一擊。他在2019年與馬雲對話時自謙的說：我還一事無成，還需要繼續挑戰。

為了填上這個大窟窿，孫正義不得不開始出售手中的核心投資資產，阿里的股票就是其中之一。

看來孫正義短期內是沒有退休的計劃了，繼續從商，繼續折騰，會是他的選擇。馬雲要用慈善拯救世界，孫正義要繼續挑戰自我，拯救公司。“分手”後依然是朋友。

孫正義投資遭遇人生至暗時刻

孫正義正遭遇人生中的灰暗時刻，軟銀前不久發布的2019年財報顯示，軟銀財年營業虧損達1.4萬億日元，淨虧損約9616億日元，而其2018財年同期運營利潤為2萬億日元。

作為日本最大的科技和電信集團之一，軟銀2019年的災難性表現主要是由願景基金虧損所致。截至2020年3月底，該基金對88家初創企業的投資達到750億美元。此前，軟銀投資的美國辦公空間共享公司WeWork和網約車公司Uber就錄得100億美元虧損。

在被新型冠狀病毒爆發重創之前，孫正義傾向於投入巨額現金並推動投資目標高速增長的戰略，已經給該基金帶來了連續兩個季度的虧損。軟銀在其他科技投資上錄得75億美元虧損，該公司將虧損主要歸咎於疫情造成的經濟沖擊。疫情加劇了該公司在許多未經驗證的初創公司身上押注的潛在問題。

負債累累的軟銀利用其押注為其投資的公司提供了更多資金。但隨着投資目標估值暴跌，這一戰略正面臨越來越大的壓力。軟銀行支持的衛星運營商OneWeb在3月底申請破產，增加了願景基金以外投資的減值損失，這些投資還包括WeWork的部分股權。

軟銀旗下願景基金將大約半數資金投資於七家公司，事實證明，這些公司大多位於受新冠疫情打擊特別嚴重的行業。三家網約車公司，一家連鎖酒店，還有共享辦公空間提供商WeWork，在開放工作空間充斥着來自多家不同公司員工的想法成為前病毒時代的遺跡，而在此之前WeWork已經陷入了困境。

孫正義曾表示，他預計願景基金91項總投資中將有15家公司破產，而另有15家會大賺特賺。該基金的幾家投資公司已經陷入困境或已經倒閉，包括WeWork和汽車租賃公司Fair、遛狗應用Wag Labs以及消費品製造商Brandless等規模較小的投資。

要想讓願景基金取得成功，其中一些大贏家需要在其豪賭之列。除了WeWork，這些公司還包括網約車公司滴滴出行、Uber以及Grab，半導體設計公司ARM、韓國電商Coupang和印度酒店經營者Oyo。其中，這些公司解僱了數千名員工，而且大多數公司在疫情期間距離盈利的目標越來越遠。

願景基金最大的一筆投資是對滴滴的120億美元押注，滴滴是占主導地位的中國網約車公司。一位熟悉滴滴的人士說，中國已經開始從疫情中恢復，但滴滴的乘車量仍然只有疫情前水平的60%到70%。Uber是滴滴股票的大持有者，截至3月31日，Uber將所持股份的價值減記了20%，這意味着估值在400億美元左右。一位知情人士說，願景基金擁有滴滴20%的股份，估值約為500億美元。

該基金最大投資中的另外兩家網約車公司Uber和Grab也經歷了業務下滑。在願景基金的最大投資中，Uber是唯一一家上市的公司，儘管其估值低於軟銀在2018年的投資水平。

願景基金的工作人員對Oyo的未來前景最為樂觀，Oyo是該基金受打擊最嚴重的投資項目之一。他們表示，這筆投資將在10年內價值240億美元，高於他們記錄的約30億美元估值。甚至在疫情爆發之前，Oyo就需要應對不斷的虧損，並在今年早些時候解僱了數千名工人。

2016年，軟銀斥資320億美元收購半導體設計公司ARM，在智能手機市場飽和期間，銷售增長停滯不前。該公司公布了用於互聯網連接設備的更小、更便宜的芯片增長情況，但不足以重新點燃整體增長趨勢。ARM是願景基金工作人員去年夏天在他們的估計中前景最悲觀的公司。該基金持有軟銀ARM四分之一的股票，他們預計這些股票的價值將在10年內下跌25%。

近日，孫正義投資的支付巨頭Wirecard，因欠債40億美元正申請破產。Wirecard被稱為德國支付寶，曾是德國股市寵兒。Wirecard表示，其賬戶中失蹤的19億歐元（約21億美元）可能根本不存在。受造假事件的影響，Wirecard股價從2020年4月中旬最高140歐元，直接跌到6月25日14.11歐元。

孫正義在今年3月曾表示：“就像台風過境一樣，這是我創業以來從未有過的虧損。”

中國互聯網後浪拍前浪

今年5月18日，軟銀集團發布公告稱，阿里巴巴創始人馬雲將於6月25日辭去軟銀董事職務。6月25日，日本軟銀集團如期召開年度股東大會，軟銀CEO兼董事會主席孫正義同時宣布辭去阿里巴巴集團董事——這被認為是互聯網企業傳奇投資時代落幕的標志。

此前幾日，中國互聯網出現了某些歷史性的變動時刻。6月22日，拼多多創始人黃崢身家達454億美金（約合人民幣3210億），超越馬雲的439億美元（3104億人民幣），成為中國第二大富豪，而騰訊馬化騰以515億美元（3641億人民幣）位居中國第一富豪、全球排行榜第19位。6月23日，中國互聯網行業迎來歷史性的一幕：騰訊總市值突破到4.752萬億港幣，超越了阿里巴巴的4.65萬億港元！

回想中國互聯網元年是1997年，截止2020年，總計發展23年，中國互聯網三巨頭已經迭代了三次。事實上在中國，隨着馬雲退出江湖，馬化騰獨撐互聯網世界的時間也不會太長。前浪還沒有死在沙灘上，後浪已經洶湧而至，以美團、字節跳動、拼多多為代表的第三代互聯網巨頭整體崛起。

最早是傳統互聯網時代誕生的三大巨頭：搜狐張朝陽，新浪王志東、網易丁磊。第一代三巨頭全部都是門戶網站的商業模式，這種模式最早源自美國雅虎。搜狐是當時隱隱的領頭羊，搜狗是搜狐這些年最拿得出手的成功案例，但是相對於新浪和網易來說，依然差距顯著。新浪孵化出新浪微博（後改名叫微博），而網易是第一代三巨頭中唯一牢牢抓住游戲這個強大現金業務的企業，其戰略性競爭優勢始終屹立不倒。

中國互聯網世界第二代三巨頭BAT，分別是馬雲的阿里巴巴、馬化騰的騰訊、李彥宏的百度。阿里憑藉電子商務崛起，一路高歌，成就數千億級別的互聯網巨頭，而馬雲創立的阿里巴巴源於自己獨創的商業模式，而同時代的騰訊參照的是以色列的ICQ，百度參照的是美國google。

騰訊通過掌控網絡社交這個戰略性渠道入口（QQ和微信），抓住了網絡游戲多年，中國第一大游戲公司的寶座始終無可撼動。其後，騰訊打造“資本+流量”模式，令人望而生畏，成為互聯網江湖真正意義的大哥級企業。

百度參照美國Google模式在早期也是高歌猛進，李彥宏創新性提出“付費排名”的模式賺得盤滿缽滿。2010年1月，Google退出中國市場，百度在互聯網搜索領域一家獨大至今。但是相對騰訊和阿里而言，逆水行舟，不進則退。第二代三巨頭，現在百度市值連騰訊和阿里的零頭都算不上，雙方差距約為14倍！目前，京東在美股市值913億美金，騰訊是第一大股東。換句話說，京東超越百度也很久了。百度明顯跌出第二代三巨頭之列。

目前，互聯網第三代的時代已來臨：黃錚的拼多多、王興的美團、張一鳴的字節跳動，稱為“中國互聯網新三巨頭”全面崛起。

現在，拼多多市值968.28億美元；美團1萬億港元（折合約為1600億美金）；張一鳴的字節跳動雖然尚未上市，但是最新市場估值已經高達1000億美金（2018年8月，估值是750億美金）。從時間維度倒推估值，字節跳動是火箭速度增長，它可能是連續三代、九大巨頭中單個增速最快的企業。在疫情期間，字節跳動全球下載量暴漲。2020年4月，字節跳動旗下抖音及TikTok在全球蘋果App Store和谷歌Play Store獲取的金額超過7800萬美元，首次超越了YouTube的7600萬美元。以上三家公司的價值，已經遠遠拋離百度並取而代之；同時，它們也超越了原來排在第三位的京東。

目前的阿里和騰訊，不能單獨看作是一個單一性企業，已經成長為一個基礎生態體系，而這種體系是需要千億計的資本力量和時間砥礪出來的，非短期可以做到。尤其是騰訊手裡還有微眾銀行，阿里手裡還握有螞蟻科技，這都是千億級別的強橫底牌。如果將阿里、騰訊再加上後浪三巨頭，就是中國最為強大和引人矚目的5家互聯網企業，總計市值超過15000億美金。目前，騰訊、阿里、字節、拼多多、京東、滴滴打車，美團、百度——中國互聯網八大豪強，五家歸屬騰訊系。

中國三代互聯網巨頭的迭代軌跡顯示：潮起潮落，每個時代都有屬於自己的偉大企業。