按語】退休金和社保基金的管理機構大多都會挪用被管理部分進行再投資，已達到增值目的。金融危機和不良金融證券的黑洞會造成退休金和社保基金的實質性虧空，被鎖定貶值，失去按期支付未來退休人員的足夠能力，這就是為什麼提出延長退休年齡的一個背後原因，‘緩動’而給這些機構留些緩氣的餘地，可不是‘活到老學到了’的精神激勵啊。

順便解釋一下，貨幣和資金需要流動交易才能產生附加利潤，但被信託者在庫內外挪動這些cheese時可能會變霉縮水。

Key Word： 社保基金 退休金 再投資 增值利潤 虧空 資金缺口

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美國的天量社保黑洞 國家龐氏騙局

環球財經  2012-12-11 11:44:54  [0條評論,查看/發表評論]

     相對美國的收入和赤字情況，社保的黑洞是難以承受之重。而這樣的社保黑洞，與其負利率政策直接相關。西方國家的社保投資是需要回報的，低的資金回報惠及企業主，但是老百姓的社保沒有增值，寅吃卯糧，最後演變成為一個國家“龐氏騙局”

　　西方信用社會的核心就是社保體系，因為與中國人自己攢錢和養兒防老不同，西方人是要依靠社會保障體系生存的，這個保障是西方人生存的信心來源，這個體系也是西方最大的信用體系。就如我們中國人現在離不開戶籍和當年離不開糧票一樣，西方人到哪裡都需要他的社會保障號碼。

　　顯然，如果這樣的體系破局，將對於西方社會造成顛覆性的影響，然而在金融危機下，這一體系正在承受巨大的壓力，瀕臨破局。

　　這種破局是源於西方人的貪婪嗎？問題顯然不會這樣簡單，西方的社保體系實際上是被金融掠奪的負利率政策擠爆的。西方的社保信用體系給政府帶來了巨大的赤字壓力，這個體系已經到了岌岌可危的地步，西方的政府負債加上社會保障的資金缺口，大到幾乎令人難以置信。

　　美國的天量社保黑洞：國家“龐氏騙局”

　　社會保障和醫療保障是美國聯邦政府最大的兩個福利體系，2011年用於社保和醫保的資金總額超過了1萬億美元，占美國政府預算的三分之一。根據2009年公布的報告，美國社保基金將於2016年入不敷出，比去年預計的時間提前一年；而到2037年，社保基金將全部耗盡，比去年預計的提前4年時間。

　　據美國獨立民調機構皮尤研究中心(The Pew Center)6月19日公布的美國養老金與退休醫保資金狀況年報顯示，截至2010年，美國養老金和退休人員醫保融資缺口從前一年的1.26萬億美元增長1200億至1.38萬億美元，為歷史最高水平。其中包括7570億美元養老金支付承諾沒有任何現金擔保。

　　另據美國全國公共廣播電台(NPR)報道，美國主權評級下調以後，里根總統時期經濟顧問委員會高級經濟學家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)公開表示，美國財政部給出的14萬億國家債務總額只是冰山一角，非利息支出和預計收入之間的財政缺口高達211萬億美元。柯特利科夫認為，美國應予以關注的最大財政問題之一是美國如何支付未來幾代老人的養老金。“我們有7800萬嬰兒潮一代人（指1945-1960西方生育高峰出生的人群），在未來15到20年，每人每年的養老金為4萬美元。7800萬乘以4萬美元，我們討論的是每年給這部分人口的支出就達3萬億美元，這是懸在我們頭頂的一張巨額賬單，而國會並沒有關注這個問題。”

　　沃頓商學院保險和風險管理系教授肯特·斯邁特斯（kentSmetters）則指出，在醫療和社會保障方面總共存在80萬億到120萬億美元的缺口，而且該缺口在以每年2萬億美元的速度增長。他指出，美國所有有形資產——住房、建築物、土地、汽車以及個人財產的總價值是50萬億美元。

　　《中國經濟周刊》曾刊登了一篇 “美國在技術層面上已經破產”的文章(作者鈕文新)，這篇文章宣稱美國總共欠債73萬億美元。73萬億美元的數字具體是怎麼得出的呢？該文提到“按照美國公開數據，8500億美元的金融救援方案全部實施之後，美國國會所能接受的名義國家債務餘額為11.2萬億美元。按照美國政府問責局前總審計長、美國彼特·皮特森基金會總裁兼CEO大衛·沃爾克的估計，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務統統加在一起，那麼，2007年美國的實際債務總額高達53萬億美元。如果我們把諸如‘兩房債券’那樣的抵押債券、美國各大財團所發行的、說不清是公司債還是政府債務以及市政債券等——總計20萬億美元(2007年末美國國債協會SIFMA統計)的債務再統計進來，那美國債務更是高達73萬億美元。”很多人把西方養老制度的問題歸結為人口壽命的變化。

　　二戰結束以來，未發生大規模的世界戰爭，戰爭對人類生命的威脅減小。而隨着醫療技術的提高和健康醫療保障的不斷完善，疾病造成人口死亡的可能性也降低了，老年人壽命延長、死亡率下降。美國老年人占總人口的比重因此逐年增大，1929年為5.32%，1990年達到12.3%。按照國際通行的標準，一個國家或地區60歲及以上的人口占總人口的比例達到或超過10%或65歲及以上人口占總人口的比例達到或超過7%，即為人口結構的老齡化。依照這一標準，美國人口結構在1980年已達到老齡化，而此後人口結構的老齡化日趨嚴重，真正進入“老齡化”社會：在20世紀30年代，達到65歲的退休人員領取退休金的平均時間分別為男子11.9年，女子13.4年；到了90年代，這一數字增長為男子15年，女子18.8年。但是，我們通過這樣的一組數據可以看到：美國人領取養老金的年限只不過增加了30%左右，而美國養老金的虧空遠遠超過這個比例，每一個人需要的養老金與其繳納的費用之間差距達3倍左右，因此所謂的人口壽命增長只不過是一個掩蓋問題真相的次要矛盾。

　　真正的主要矛盾應當是社保體系的投資增值出現了問題，而這是西方長期負利率制度所導致的。美國平均每個人在退休前存入社保體系10多萬美元，而在退休後將要從這個體系拿走30多萬美元，也就是每一個人要透支社保20多萬美元，如果以美國3億左右的人口來計算，就是50萬億至60萬億美元的隱形債務，再加上美國的國債就是73萬億美元左右了。如果再計算未來醫療費用的增長和現在通脹與利率的倒掛貼現，說成是200多萬億美元也是有一定的依據的。西方國家的社保投資是需要回報的，低的資金回報惠及企業主，但是老百姓的社保沒有增值，寅吃卯糧，最後演變成為一個國家“龐氏騙局”。

　　西方歷史上的利率可不是這樣低的。上世紀80年代的時候美聯儲還把利率提高到了21.5%這一歷史最高水平來遏制通脹，90年代通縮時利率也達到5%，在2008年危機前美國的利率是5.25%，但是現在西方的輿論已完全轉向了，意大利的利率超過7%就被西方認為是不可持續的。然而長期的低利率主義，實際上會讓西方的社保信用體系破局。

　　負利率沉重打擊社保金投資收益

　　美國等西方國家之所以會造成當今的危機，根本上還是因為美國的社保資金的投資的收益率出現了巨大的問題，美國的社保等保障體系的資金投資是受到很大限制的，社保投資的主要方向是國債等債券投資，這些投資的低收益難以滿足社保體系的需要。

　　我們可以想一下：一個勞動力25歲開始工作給社保存錢，65歲退休的時候逐步從社保取養老金，這裡面有40年期限。按照5%的利率計算，如果是40年的複利累積，那麼這位仁兄的資金是1.05的40次方，那就是原始投資的7.03倍，這裡還沒有計算意外早死的人群。即使是醫療保險，也是年輕的時候生病很少，老年生病多，中間也有巨額的時間增值效用。但是在現在美聯儲0.25%的低利率下，1.0025的40次方只有1.105倍，也就是增值了10%多一點，這樣的增值根本無法滿足社保償付資金的增值。如果是逐步存放的，增值也就在5%左右，更不要說還有通脹的影響。因此在如此低利率之下，社保的投資收益沒有了以後，再按照原來的模式就無法滿足需要了。

　　在美國，由聯邦政府直接掌管的全國社保基金（以下簡稱“信託基金”）是由一個信託基金託管委員會來具體掌握、監督和投資的。截至2007年底，美國養老、遺屬及殘疾保險基金總資產為22385億美元；社會醫療保險基金總資產為3690億美元（美國的社會醫療保險基金主要為65歲以上的老年人提供醫療支付，而65歲以下的美國人主要依靠雇主提供的團體醫療保險和商業醫療保險來支付醫療費用）；失業保險基金總資產不詳（這一基金由聯邦失業保險基金和州失業保險基金所組成）。只有2萬億的養老保險，也就是只能支付美國人當前的各種社保而已，能夠增值的部分根本不可能滿足這些人的養老等需要。

　　美國“嬰兒潮”約為7800萬人，如果每一個人繳納的養老保險為10多萬美元，在美國的社保體系中就會形成10萬億左右的巨款；再經過幾十年的投資增值，這10萬億美元就應當變成30萬億以上，到“嬰兒潮”一代65歲退休，退休以後的預期壽命是80歲的話，按照前面美國專家計算的要給他們3萬億美元的養老費，那麼這30多萬億美元的資產是完全可以支持的，這個體系當初就是按照這樣的模型計算出來的，很難想象當初計算這個模型的時候就會有如今這樣大的虧空。

　　在20世紀60、70年代，美國市場利率大幅度上升，國債收益甚至超過了10%，所以這在當初是計算得很美的模型。而西方後來制定政策的時候，怎麼就沒有想到貨幣政策的改變對於這個模型會有什麼影響呢？現在社保體系內只有2萬億美元，也就只夠支付一年的費用，完全是寅吃卯糧把當初投保到保險體系的資金吃乾淨了，社會保障信用體系怎麼能夠不破局？

　　如果社保體系的資金沒有經過投資大幅度增值而是在當期就支付給了其他使用人，社會保障就不是保險而是稅收了，也就是說這是對於你收入的稅收，而老了以後享受的福利是政府徵稅後的責任和回饋納稅人，但是這樣的模式必然造成稅收的高企，只有北歐等地的資源國家能夠承受這樣的高稅收，否則必然是政府的赤字。

　　尤其是在進入老齡化以後，老年人比青年人要多，年輕人就負擔不起老年人了。這樣的結果就是不斷地以年輕人來負擔老人，而老人養老等花費越來越高，必須要政府貼入大量的資金。現在奧巴馬上台以來，政府每一年的赤字平均下來是上萬億美元，美國國會預算局2012年1月31日公布的報告預測，在2012年9月底結束的2012財年，美國聯邦政府財政赤字將達1.1萬億美元，這將是美國政府財政赤字連續第4年破萬億美元。

　　現在美國的國債上限已經被迫提高到16萬億美元以上，而奧巴馬上台時國債上限才多少？2008年至2010年，美國國債上限分別為10.61萬億美元、12.10萬億美元和14.29萬億美元，分別占GDP的比重為70%、84.1%和92.1%。2011年經過激烈的討價還價，美國民主、共和兩黨曾達成協議，美國聯邦政府公共債務上限將在原來約14.3萬億美元基礎上至少提高2.1萬億美元，到奧巴馬卸任的時候債務上限將是16.4萬億美元。相對美國的收入和赤字情況，社保的黑洞是難以承受之重。而這樣的社保黑洞，與其負利率政策直接相關。因為在原來的高利率時代，社保的資金投資生利是完全可以覆蓋成本的。

　　美國國債貶值損失的真正承擔者主要是美國的社保養老金

　　對於西方的負利率社會產生的歷史根源，是布雷頓森林體系的破裂，西方的印鈔機不再受到限制。

　　布雷頓森林體系解體之後的20世紀70年代，兩次石油危機接踵而來。在此過程中，石油價格的大幅上漲讓世界各國的美元需求大幅上升。也正是從這時開始，時任美聯儲主席的保羅·沃爾克放棄了美元貨幣供應量的管制，改用利率作為調控宏觀經濟的貨幣手段。從此，美國的印鈔機開始滿負荷運轉，鑄幣稅源源不斷地流入美國，美元債務也隨之驟然膨脹——美國債務經濟模式就此起步。

　　從此，在世界上形成了這樣一個循環圈：美國所需要的商品，只需印刷鈔票去外國買就是了；美國買東西花掉的美元，通過出售美國債務(國債或公司債)重新回到美國本土，變成美國政府或公司可以任意支配的現金；這些現金被用在美國人身上，使他們有能力去消費那些從外國買來的東西；美國的商人通過在本土出售外國商品而獲得收入，然後繼續購買別國的商品。如此循環往復，只要美元國際結算貨幣的地位永遠不倒、外國政府永遠需要美元儲備，美國欠下的債務就永遠不必歸還。理論上說，這是“只需付息、不必還本”的債務，但其實利息也不必付，因為通脹或美元貶值會自然蠶食掉利息率。

　　在這種情況下，美國現在的低利率被認為是刺激經濟的必然選擇。西方的印鈔負債模式下，多印出來的鈔票是必須要有人買單的，如果是正利率，則所有的印出來的鈔票都值錢，那麼就只能是實業或者實體經濟為印鈔買單受損；負利率是把印鈔的利益分配控制在金融貨幣領域，保障了實體經濟不受損失，而金融貨幣領域的損失就得要讓社保資金等承擔了，這裡面是非常巨大的利益輸送。

　　對於這樣的負債經濟模式，負利率到底侵害了誰呢？美國輿論給公眾的印象是那些必須儲備美元、購買美國國債的發展中國家，他們是負利率政策的買單者，但是情況果真如此嗎？中國只持有美國國債總額的8.7%，而美國個人和機構持有42.1%，美國社保信託基金持有17.7%，美國軍隊退休基金持有6%。美國財政部的數據，截至2011年11月底，外國主要債權人持有的美國國債總額僅為4.7509萬億美元。

　　通過上面的數據，我們看到美國國債貶值損失的真正承擔者主要還是美國的社保養老金。社保養老和軍隊養老持有了23.7%的美國國債，同時在個人和機構持有的42.1%的比例當中，還有很大一部分是企業的退休養老計劃間接持有的，因此美國國債的超低利率，主要就是由美國養老金等社會保障體系來買單的，西方幾十年來的負利率長期化的結果就是社保體系的入不敷出，造成西方信用體系的巨大隱患。

　　負利率製造通脹

　　西方的印鈔掠奪，勢必要造成通脹。我們看到隨着美國印鈔和通脹的發展，雖然美國公開的通脹率並不高，但是這並沒有反映美國經濟社會的全貌，因為在印鈔模式和資本定價權模式下，美國的真實通脹情況是被掩蓋的，真正的通脹是要向社會的“剛需”傳導、通過“剛需”向下游轉嫁的。

　　對於美國印鈔的輸出，中國的“剛需”是資源和地產，我們所要購買的大宗商品和房地產就要暴漲；而美國的通脹則反映在醫療上，因為在美國物質資源豐富的情況下很多中國的“剛需”資源不是美國人的“剛需”，美國人的“剛需”是醫療，於是醫療費就進入了暴漲階段。以醫療保障為例，心臟搭橋手術的費用1970年為1.4萬美元，1991年增至40.7萬美元，漲幅驚人。這樣造成生活必需品的價格上漲，社會保障各項目最低標準提高，開支不斷擴大。

　　印鈔和負利率的最終買單人還是轉嫁到了社會保障體繫上，成為擠爆社保信用的推手。西方對於這樣的負債，輿論上給民眾的安慰就是可以不斷印鈔保持政府的信用，但是這樣做的結果就是通脹使得西方社會的保障體系所承擔的壓力更大，印鈔將導致社保的“剛需”也增長，甚至社保的“剛需”和通脹的增加超過印鈔的利益，印鈔的掠奪方式在西方社會保障信用破局面前是無法解決問題的，因為印鈔越多的結果就是通脹讓社保的貨幣需求更大，讓社保資金因印鈔貶值以後的負擔更重。

　　美國社保金被低利率劫持的秘密

　　美國社保資金的低收益，還與美國社保基金70年不入市有關。關於社保基金不入市，被西方輿論和政客拿到檯面上談的主要理由有二：一是美國政府認為社保基金安全性最重要，入市有風險，社保基金不能入市，只能購買國債或存入銀行；二是美國大眾認為龐大的聯邦社保基金入市，有悖於市場的自由競爭與公平，甚至會帶來政府對私人經濟的操縱與控制，因此，社保基金“入市”是美國民眾所不能接受的。

　　但是這樣的說法站不住腳。因為在負利率下不尋求高收益才是真正不可消除的最大風險，而社保資金的入市將會打破金融大鱷們對於市場的控制權，而金融大鱷是絕不會把金融市場控制權交出去的，西方的股市就沒有操縱和控制嗎？控制西方資本市場的美聯儲是私人機構，美國是一個資本控制政權的國家，如果社保入市並且在民眾和政府的控制之下，美國金融資本怎麼還有控制權？

　　我們可以看一下1970年以來的道瓊斯指數走勢圖，從1970年的1000點翻一番到1985年以後的2000點只用了大約15年，而1986以之後的整整20年是美國股市的大牛市，從2000點一路飆升至逼近16000點，竟然漲了8倍！如果這一階段社保基金可以入市，那麼即使不領跑大盤，只是隨着牛市上行的話，規模在17萬億美元左右的社保基金可以獲得何等豐厚的盈利是不言而喻的，這20年的巨額回報將足以填上今後20年的社保黑洞。然而歷史不容假設，靠社保金過活的草民們賺取如此龐大的盈利，這是金融資本大鱷們無法容忍的，在他們看來這是對“28法則”的徹底顛覆，是對人類財富分配自然法的徹底蔑視。

　　在社保基金不能進入股市的前提下，只能進入債券市場牟利，要在債市實現足夠維持自身運作的盈利就必須仰賴聯儲的利率政策，高利率高回報，低利率低回報，零利率零回報，負利率負回報。20世紀80年代社保基金盈利一路高歌勐進是因為聯邦基準利率高達20%的“沃爾克衝擊”；而今天，自2007年次貸危機以來，實際負利率已經延續了5年。

　　負利率抬升資源價格

　　現在負利率似乎已經成為了西方的共識，意大利國債長期利率超過7%就被一堆人跳出來攻擊，認為高利率將導致金融危機，但是幾十年前利率高漲，怎麼就能安之若素呢？這裡的關鍵是資源的占有問題。

　　當在初的高利率模式下，誰在資源上囤積居奇，誰就要付出高昂的成本，囤積資源的成本就是利率。這裡有很多隱形囤積，也就是以礦山不開採的方式進行囤積，在正利率的模式下，肯定是多開採持有貨幣合算；但是到了負利率的模式下就要變成存着礦藏不開採換取現金合算了。於是西方國家自己的大量礦藏變成了儲備，以此炒高礦藏價格讓發展中國家買單是現在的主要模式，中國崛起購買資源就不得不付出更高的代價。當年則相反，所有的發展中國家，尤其亞非拉那些借有外債的國家，由於美元和英鎊利息暴漲，全部都陷入到無底洞一般的債務深淵，不得不通過賤賣國家戰略資源還債。

　　據世界銀行數據，1980年，發展中國家所欠外債總額不過為4300億美元；在1980年到1986年，為這些債務支付的利息就高達3260億美元，本金又償付了3320億美元；到了1987年，109個債務國反而還欠着西方國家13000億美元！

　　負利率制定現代金融遊戲的基本規則

　　在當今的負利率的模式下，得利的是貨幣使用者而不是所有者，現代金融體系的關鍵就是可以讓貨幣的使用者和所有者分離，這是傳統的貴金屬貨幣時代所做不到的。現代體系下你能夠擁有貨幣，就是把自己的信用等交給了金融體系。無論你是否願意，你的賬戶存款就是銀行可以貸款的資金，甚至你持有的現鈔也是一個國家央行的負債，是央行的金融資源之一。

　　西方在信用貨幣體系建立、布雷頓森林體系破裂以後，印鈔就成為占有你的信用的手段了。誰有權印鈔、誰有權使用資金才是根本，結果也造成了西方收入差距的拉大，金融業和華爾街成為最大的得利者。從1971年到2007年，美國企業平均工資從每小時17.6美元降到了10美元；同期，美國企業高管與普通員工的工資差距，從40:1擴大到了357:1。以大摩為例，2008年初至危機爆發前已向員工發放薪酬共達107億美元，超過了大摩目前的總市值！雷曼破產前也支付了61億美元，摩根大通是65億美元，高盛114億美元，美林117億美元，花旗高達259億美元。這些高企的收入，僅僅是資本大鱷代理人的收入，在後面資金的操盤人還有更高的收入。

　　西方的負利率只不過是央行的利率和國債的利率，不等於企業利率，這裡面的利益輸送才是關鍵。在西方負利率的情況下，企業的利率並不低，裡面有風險的價值，而信用卡利率在美國已經達到了歷史高位，其間利率的差值就是貸款償還的違約信用擔保的價值，由此生出來了着名的金融衍生品CDS，而當今希臘債務違約壓力讓債券持有人減債但不算違約，出讓信用掉期合約的金融大鱷是賺錢沒有風險了，這是巨大的利益輸送。

　　歐債危機的根源是社保危機

　　西方社保體系的問題在於政府財政已經難以為繼。不僅西方政府稅收的70%用於社保，更關鍵的是政府的稅收實際基數已經非常高了。

　　西方主要各國的福利支出占GDP的比重達到了20%~40%，而他們的稅收又占到GDP的多少呢？根據經合組織的2008年數據，各國稅收占GDP的比重：美國28.3%，英國36.6%，瑞士29.7%，瑞典48.2%，西班牙37.2%，斯洛伐克29.8%，荷蘭38.0%，新西蘭36.0%，挪威43.4%，波蘭33.5%，葡萄牙36.6%，德國36.2%，希臘31.3%，匈牙利39.3%，冰島41.4%，愛爾蘭32.2%，意大利43.3%，法國43.6%，芬蘭43.0%，丹麥48.9%，捷克36.4%，加拿大33.3%，比利時44.4%，澳大利亞30.6%，奧地利41.9%。顯然，主要西方國家政府高達70%以上的財政支出都是福利支出，這樣的支出比例建立在如此高的稅收比上，入不敷出給政府造成了巨大的財政負擔，產生了導致現在危機的政府赤字和債務問題。

　　在社保支出的壓力下，各國不得不搞赤字財政，大量舉債，這是本次歐債危機的根源。歐洲主要債務危機國家的赤字占GDP的比重都大大超過3%的警戒線，沒有赤字的極少，歐盟成員國中赤字規模占GDP比重較高的國家包括：愛爾蘭（31.3％）、希臘（10.6％）、英國（10.3％）、葡萄牙（9.8％）、西班牙（9.3％）、拉脫維亞（8.3％）、波蘭（7.8％）、斯洛伐克（7.7％）、法國（7.1％）、立陶宛（7％）、羅馬尼亞（6.9％）。赤字占GDP比重較低的國家包括：盧森堡（1.1％）、芬蘭（2.5％）和丹麥（2.6％）。愛沙尼亞和瑞典兩國實現財政盈餘，占兩國GDP比重均為0.2％。

　　IMF統計數據顯示，當前深陷債務危機的歐盟國家中，國有養老金債務是其GDP總和的5倍左右。據弗賴堡大學研究機構報告，早在2009年，這些國家的養老金債務規模就已經達到了39.3萬億美元(30萬億歐元)，其中，德國7.6萬億歐元，法國6.7萬億歐元。目前，歐洲年齡超過60歲的人口比例為全球最大，2009年這個數字為22%，到2050年這一比例將上升至35%。沉重的債務負擔正吞噬着政府的財政資源，這也是這些國家難以真正有效削減債務的真實原因。

　　在政府赤字高企的情況下，歐盟統計局（Eurostat）發布資料顯示，歐元區17國政府債務占國內生產毛額（GDP）的比重，在2011年第一季度結束時達87.4%，略低於第二季度的87.7%。其中希臘、葡萄牙、愛爾蘭等深陷債務危機的國家負債占GDP比重仍居高不下，反映出這些紓困國家採取緊縮措施以削減債務水平、降低高額預算赤字仍需時間。希臘政府負債等同於GDP的159.1%，去年第三季度葡萄牙政府負債占GDP比重急速增加至110.1%，愛爾蘭政府去年第三季度負債占GDP比重達104.9%，同樣債務沉重的意大利，去年第三季度負債占GDP比重由第二季度的121.2%略降至119.6%，西班牙則維持在66.0%。若以歐盟27國來看，去年第三季度負債占GDP比重達82.2%，此水平仍遠遠低於美國和日本，美國與日本的該項比重分別達到100%、200%。

　　解決各國的赤字和社保負擔，降低社保標準也是不可行的，因為在西方民主制度下，誰要緊縮誰就要下台。在緊縮的政治訴求當中，歐洲的主要國家領導人都出現了更替，歐洲的幾位領導人在2011年黯然而去。尤其值得指出的是自2011年11月份開始，希臘、意大利和西班牙3國連續出現政府領導人更迭。2011年11月11日，希臘總理帕潘德里歐辭職；11月12日，意大利總理貝盧斯科尼遞交辭呈；12月21日，放棄參選的西班牙前首相眼睜睜看着拉霍伊上台。英國前首相戈登·布朗也在歐債危機爆發後下台。到今年薩科齊更成為多年來首個沒有連任的法國總統，緊接着就是6月17日的希臘大選⋯⋯

　　更進一步講，就是“嬰兒潮”時期那批要退休的老人們是沒有積蓄的，如果降低社保就會直接威脅到他們的生存，由此造成的社會問題將極其嚴重。西方社會沒有孩子贍養老人這一說，也沒有自己積攢財富防老的傳統，養老問題出現以後就是一個全社會的危機。

　　據歐盟委員會估計，從2015年起，歐盟整體將進入人口負增長；2008年，歐盟15至64歲勞動者與65歲以上老人的比例為4:1，而到2060年，這一比例將下降為2:1，社會負擔可想而知。

　　即便如此，很多歐洲國家中，仍有很多人選擇提前退休。根據經濟合作與發展組織(O E C D

　　)的統計數據，奧地利、盧森堡和芬蘭等國部分居民大多會提前4年到6年退休，英國、丹麥、法國居民會提前一年左右時間。與此形成鮮明對照的是，在日本和韓國，國民通常會推遲6到10年退休。另據經濟合作與發展組織統計，現在歐盟成員國的平均退休年齡為60歲左右，低於其他發達國家63歲的平均水平。

　　對於負擔沉重的歐盟養老體系來說，金融和經濟危機的爆發以及隨之而來的債務危機可謂雪上加霜。在金融和經濟危機中，歐盟各國政府不僅財政收入銳減，而且還耗費巨資拯救金融機構和刺激經濟增長，造成債台高築，直接誘發了債務危機。為了應對債務危機，歐盟各國紛紛緊縮財政，未來數年內都將勒緊腰帶過日子，更是無力支撐日益龐大的養老金支出。與此同時，輪番爆發的危機還令歐盟各國的養老金基金損失慘重。歐盟委員會說，僅2008年，私人養老金基金就縮水了20%。

　　此外，英國英傑華保險公司日前發表的一項調研顯示，歐洲就業者繳存的退休金比實際所需少1.9萬億歐元(合2.5萬億美元)，這個缺口相當於歐盟年經濟產出的1/5，說明歐洲家庭的儲蓄習慣未能與預期壽命延長保持同步。調研顯示，英國的養老金缺口達3790億歐元，相當於國內生產總值的26%，為歐盟之最。緊隨其後的是德國和西班牙，二者的缺口分別相當於國內生產總值的24%和18%。

　　致命的低利率陷阱

　　有人可能會說，負利率問題多多，那麼增加利率不就解決問題了嗎？問題可不這樣簡單，西方的學者只說了一個所謂的高利率會影響其本國的經濟發展，但真正致命的根結在西方社會巨大的民間負債。雖然這樣的負債型經濟體系不怕通脹，但在這樣的體系下，如果實行高利率來拯救社保體系，結果將會是徹頭徹尾的災難。

　　除了希臘及其他歐洲國家政府的債務狀況之外，目前市場越來越關心歐洲企業及家庭負債狀況，這部分的債務規模更為龐大，且在應對方面遲遲難有進展。

　　歐盟執委會規定的民間負債相當於國內生產總值(GDP)比例的安全上限為160%，然而歐盟執委會稱，歐盟27個成員國中，至少有15國的民間負債比例超出了上述160%的安全上限。近期一份國際清算銀行(BIS)的工作文件指出，當公共債務相當於GDP比例從85%升至95%時，趨勢經濟成長率可能會因此減損超過0.1個百分點。對於企業債務而言，產生痛苦的關卡較為接近90%，經濟方面的衝擊相對較小，而BIS推測家庭債務造成痛苦的轉折點約在相當於GDP的85%。這些研究結果清楚地告訴我們，發達經濟體所面臨的債務問題比我們想象的要嚴重。

　　2011年4月發布的聯合國《全球金融穩定報告》，以2010年美國GDP數額為基準，估算美國國債數額是其100%，居民債務為91%，非金融企業債務為76%，金融機構債務為97%。以2010年美國全年GDP總額14.5萬億美元作比較，這個數值是美國當年GDP的將近4倍。平均每位美國公民負債17.6萬美元，每個美國家庭負債額達到66萬美元。所以提高利率，不但是民生經濟受不了，真正的危機是政府負債成本劇增的政治困境和民間高額負債而利率劇增的社會難題。如果利率再度達到5%以上，以美國的國債占GDP100%的水平計算，政府每年的財務成本就要增加達到GDP的5%左右，這是一項淨支出，結果就是美國的赤字占GDP的比重要增加5%，而對於民間借貸，則意味着每一個美國家庭直接負債要多負擔超過一萬美金的利息，這是美國人難以承受的事情。

　　事實上，美聯儲自2008年12月以來維持短期利率在近零水平，美國紐約聯儲主席杜德利(William

　　Dudley)於2012年5月30日重申，美聯儲應至少至2014年底將利率保持在近零水準的立場。美聯儲還在過去幾年購買了2.3萬億美元債券，以期壓低利率。另一方面，歐洲儘管當前的名義利率已經很低，實際利率已經是負利率，但市場面甚至還在預期歐洲央行會進一步降息，而歐洲央行6月6日的例行貨幣政策會議仍然決定保持現有實際負利率不變。

　　所以，這是一個左右為難的悖論——增加利息不行，減少社保不行，維持現狀收入還是不行，這才是真實的危機體現，西方社保的信用體系已經被擠爆。