如筆者前文指出的這次大資金的大逃離是近年僅有的.對債頂的爭議做為一種預期的利好實際上在某種程度上支撐着股市延緩了崩盤.現在華爾街的大師們和新聞媒體又開始講解股市為什麼會在幾天之間大跌到10%.比如:1.這兩年政府和美國聯邦儲備所採取的一系列刺激措施被證明可能無效...聯邦儲備委員會主席伯南克6月份在議院作證時就已承認QE1,2 did work well. 2.失業率居高不.3.歐洲小豬們頻臨破產...

有多少市場關注者對這些消息感到陌生?用這些舊新聞來解釋做為經濟先行者的股市及其波動顯然是一種馬後炮行徑.只能表明大資金多半已成功地轉換好了多空倉位.如果是這樣,後市將不容樂觀.為什麼?

股市本質是籌碼的買賣也就是資金的運作,經濟狀況和新聞信息只不過是資金手中的牌.怎樣打這牌受資金本身控制.這就是為什麼新聞信息本身常常並沒有怎樣註解更重要,而只有大資金及其機構有更大註解權.因此市場趨勢的轉換首先必須得到大資金的認同.而一個牛市的形成和結束總是這樣個過程:資金築入,媒體的迷惑,認同到大眾的半信半疑,認同,堅信不移.這兩年波瀾壯闊的大牛市就是最好的例子.兩年前有多少人相信在造成08經濟危機的根本原因沒有一個得到解決的狀況下,做為經濟晴雨表的股市可以幾乎回到危機前,其中NAS 指數竟超過10年新高.當能.兩年後的今天一定會有許多人有理有據地解釋為什麼這大牛市是合理的.例如;1.你看經濟數據在轉好,至少沒有預計的那樣壞;或者數據失望是利好,因為奧巴馬這接着要採取更大膽的刺激計劃了;2.失業率居高不下,沒關係,失業率是遲後指標,很快就會跟上來;3.QE1,2 使美元無處可藏只有去推高股市;4.按公司盈利的增長目前股價還很低...等等.所以大眾的認同和堅信是一個大牛結束市的必要條件,也是決定牛市長短的重要因素.也就是說沒有大眾廣泛的認同和堅信,一個大牛市是不會輕易終結的.

同樣當熊市來臨你會發現怎麼總是聽到壞消息.其實更多的不是消息壞而是這消息被註解為壞的.你可能會聽到 1.奧巴馬和伯南克已黔驢技窮沒法再刺激經濟了.(Today'news:... the government and Federal Reserve are out of both ideas and ways to stimulate the economy... there's nothing any government on Earth can do to stop it...).2.業率居高不下,房地產就不可能好轉,房地產這造成經濟危機的根本原因沒有解決,新的recession is coming.3.期待QE3 炒底的人也許會聽到 a.QE 聲譽不好,QE3難易出籠,b.QE3 長遠來看，對股市是利空.因為導致商品價格上漲抑制大眾消費.美國經濟75%靠大眾消費支撐.大眾不消費,企業盈利能好嗎,股市能好嗎? 4.公司盈利是在增長,但是你看主要依賴海外工廠,現在亞洲特別是中國通貨膨脹,人工成本正不斷增高,這種盈利能持續嗎?....

感到迷惑不解,沒關係.會慢慢理解認同的.當大眾廣泛接受認同時,熊市也就接近尾聲了.