最近几天，美国的长期债务利率在二手市场上开始回升，标志着十几年来可以维持的国债低利率环境开始变化。利率上升的直接原因当然是持有者的低价抛售，其背后的动力是对通胀预期升高的忧虑。如果债务的面值利率不能抵消通胀的压力，那么持有这样的债权等于资本的逐步消融。这个现象是短暂的还是长期的，取决于实际通胀率的演化。

如果通货膨胀确实被验证，那么就会逼迫美国政府提高将来债务的利率。否则的话，就会面临无人认购的尴尬局面。等到现有低利率债务到期后，美国政府会以较高利率的新债来取代它们。对持有者来说，这无疑是个好消息，因此他们会抛掉旧债来购买新债，以取得更高的收益。

对于美国政府来说，利率提高的后果是财政负担的加重，而联邦政府的收入来源就是税务。为了支付银行利息，各种税率逐渐增加也是不可避免的前景。

对于国际资本来说，如果美国的税收率，特别是公司盈利税率的增加必然会导致投资回收率的降低，因此美国讲不再是一个理想的投资选择。如果欧洲与亚洲的税率更为优惠的话，国际资本从美国撤退也是可以想象的境况。华尔街的股市也会面临下跌的风险。