最近幾天，美國的長期債務利率在二手市場上開始回升，標誌着十幾年來可以維持的國債低利率環境開始變化。利率上升的直接原因當然是持有者的低價拋售，其背後的動力是對通脹預期升高的憂慮。如果債務的面值利率不能抵消通脹的壓力，那麼持有這樣的債權等於資本的逐步消融。這個現象是短暫的還是長期的，取決於實際通脹率的演化。

如果通貨膨脹確實被驗證，那麼就會逼迫美國政府提高將來債務的利率。否則的話，就會面臨無人認購的尷尬局面。等到現有低利率債務到期後，美國政府會以較高利率的新債來取代它們。對持有者來說，這無疑是個好消息，因此他們會拋掉舊債來購買新債，以取得更高的收益。

對於美國政府來說，利率提高的後果是財政負擔的加重，而聯邦政府的收入來源就是稅務。為了支付銀行利息，各種稅率逐漸增加也是不可避免的前景。

對於國際資本來說，如果美國的稅收率，特別是公司盈利稅率的增加必然會導致投資回收率的降低，因此美國講不再是一個理想的投資選擇。如果歐洲與亞洲的稅率更為優惠的話，國際資本從美國撤退也是可以想象的境況。華爾街的股市也會面臨下跌的風險。