美元贬值、金融危机与房地产 润涛阎 这个系列是谈论美国金融危机的根本原因以及后果，也就是“前因后果”。以及美国房价暴跌的内在原因和房市前景。这个系列的内容不仅仅在美国的华人在探讨，也对中国国内的经济走向有启发。 （一） 第一次货币战争 美国这次的美元贬值以及金融危机，中国损失惨重。其实早在鸦片战争以前，大清都明白如何避免西方金融危机给清朝带来损失。 英国跟大清的贸易是“不对称”贸易，而且和现在一样是大清有大量顺差。由于大清有顺差，这就必然导致货币结算和货币储备问题。清朝朝廷自以为是用白银或黄金来结算，但英国提出用英镑结算。 道光皇帝问那英镑是啥东西，是铜？是金？是银？大臣答复：既不是铜也不是金也不是银。那是啥东西？答复：是纸票子。 道光皇帝问英国大臣：你们以后印刷多少纸票子是否要通过我们大清同意？英方答复：那是英国的主权，不得侵犯。印多少，是英国的事。 道光皇帝哈哈一笑，说你这不是明摆着玩人吗？你把擦屁股纸印成票子换我们的茶叶、瓷器、丝绸，那不是拿我们当傻子玩吗？ 英国大臣说，英镑与白银可以随便兑换，是流通货币。你留着英镑跟留着白银是一样的，你可以用英镑到任何国家买东西啊。 道光皇帝说这个我知道。可等我们储存了足够多的你们的纸票子后，你们就随便加印，那我们不就惨了？ 英国人反复说英国哪能随便加印票子？国家信用不是闹着玩的。咸丰皇帝说，在大量的金钱面前，信用算什么？亲哥俩为了银子还大打出手呢。国家一旦有了难处的时候，就顾不上信用不信用了。 清朝政府坚持说，既然你说英镑纸票子跟白银是一样的，那你就付白银好了。按照你说的，纸票子可以随便兑换成白银，反正是一码事，你就兑好了。英国人说那白银比纸票子重太多，运输不方便啊。 不管怎么唠叨，大清只有一句：你们的纸票子我们不收。 这样，英国人无法驳倒自己的理论也就只好用白银付账。可是英国人终于发现如果大量印刷纸票子必然导致白银升值，这就极大限制了英国印刷英镑的数量。等到英国国库里的白银全部用完，英国人明白了：即使不加印英镑，用英镑换白银由于供求关系的原理也会导致白银升值。 冥思苦想，英国人终于想到了另一途径把付给中国的白银换回来：在英国殖民地印度和阿富汗种植鸦片，卖给中国，换回白银，空手套白狼。这个东东不能在英国种，而且印度和阿富汗跟中国是邻居，鸦片的运输费就省了一大笔。 结果，鸦片战争爆发了。 今天看来，如果我们认同有“货币战争”这码事，润涛阎认为：鸦片战争就是第一次货币战争。这场战争以中国惨败而告终。究其原因，不是道光不懂得货币战争的性质，而是枪炮和军事力量太落后了。如果大清当年同意以英镑纸票子结算，得到的纸票子就会设法购买英国以及其它国家的工业产品甚至装备，从而加速中国工业化的步伐。更重要的是：英国不会处心积虑煞费苦心地考虑如何把白银换回去，也就不会想到去种鸦片。也就自然没有了鸦片战争了。但不管怎么说，大清要白银不要纸票子的防备心理是对的。 （二） 尼克松是怎么玩弄全世界的？ 二次大战以后，美国成了龙头老大，各国都记得由于白银引发的鸦片战争的教训，便纷纷要求美国的美元与黄金挂钩。 1944年7月，44个国家的代表在美国新罕布什尔州“布雷顿森林”开会，通过了《国际货币基金组织协定》等一系列文件，统称《布雷顿森林协定》。根据协定，一盎司黄金兑35美元。这样，美国不能随便印刷美元，有多少黄金就印刷对应的美元数量。各国贸易等于是黄金对黄金付账，只图纸币比金属用起来方便。 这样一来，大家都储备美元，因为那等于储备黄金。这也就是美元称为“美金”的原因。而其它国家的货币，只有瑞士法郎内含四成黄金。所以，自从二战后的布雷顿森林协定以后，最保值的货币是美元和瑞郎。 一代枭雄尼克松上台后，决定打破布雷顿森林协定，让美元与黄金脱钩。美国印多少美元纸票子，是美国的内政，别国无权干涉。这一步，立刻导致黄金暴涨。美元暴跌一发不可收拾，美元与黄金的比价暴跌24倍，从一盎司35美元一下子到了800美元以上。那时，储备美元越多的国家输得越惨。此时中国没有外汇储备，也就没有任何损失。 当时全世界人民只看到了美国让美元与黄金脱钩后便会大量印刷美元纸票子，便慌不择路地把绿纸换成黄金，以黄代绿。然而，枭雄就是枭雄，牛逼不是吹的。 当各国包括台湾都把美元换成黄金后，美国与沙特签订了只能用美元定油价的协议。由于沙特是最大产油国，美国一方面不到沙特搞民主而干掉沙特王室制度，另一方面酿造第一次石油危机，让产油国受益。典型的双赢。这里的双赢是指：产油国由于油价暴涨而得益；美国可以大量印刷美元而得益。这个世界是零和游戏，有赢的就有输的。那美国和产油国“双赢”的结局必然是其它国家的惨输。 这样，美元刚刚与黄金脱钩，立刻就跟石油挂钩。各国为了买油，不得不把黄金换成美元。然后，美国成功地主导了第一次石油危机。石油涨价，美元的需求量剧增，美国便可大量印刷绿色纸票子。从此，美元又变成了“油元”而被各国储备起来。 从此以后，美元的印刷增长量远远超过挤兑屁（GDP）的增加量。美国终于实现了随便印刷纸票子的梦想。 （三）中国是怎么被宰割的？ 中国在改革开放之初最缺乏的就是美元外汇。为了发展经济，需要购买最基本的工业设备，中国政府便想到了国际货币基金组织。申请贷款需要有CREDIT,可刚刚改革开放，CREDIT都是过去的。共产党得到天下后，立刻没收了外国资本包括铁路。美国建立的铁路本钱还没收回，就被共产了。所以，信用不好，申请贷款的难度可想而知。经过了8年，盖了80个章，发了80封保证信，得到了国际货币基金组织的8亿美元贷款。这个数字刚好是现在一天中国外汇储备增加量，可在那时候，可乐坏了邓小平赵紫阳。 中国从此便以增加外汇储备为荣耀。各部之间各省之间互相攀比，看谁有本事增加外汇储备。 等到外汇储备超过万亿美元，美国宣布不再公布M3，别说美国印刷多少纸票子别国管不着，就连印刷多少，也成了最高国家机密。仅仅从过去10年美国多印刷的纸票子数量看，至少也在8万亿之上。 那么，美国每天要多印刷至少38亿美元的纸票子，你一定会纳闷：美国的通货膨胀率怎么没有跟货币供应增加量同步？对于这个问题，其实道理很简单，简单到了连润涛阎都一清二楚了，那就是：不许中国和中东产油国到美国投资！不许购买美国的公司企业，只能购买美国的债券！这就是为何美国国会干预不许海尔吞并美泰的原因。 美国的债务是什么意思？说穿了就是：你的产品名义上是廉价卖给美国，实际上是白白送给美国，因为美国多印刷的纸票子远远够你的。反正美国有的是纸张，你来多少货物，我给你印多少纸票子就是了。 但多印刷出来的纸票子绝不能回到美国。如果回到美国，那就会引发美国国内的通货膨胀，对美国来说，那数以万亿记的纸票子就不能算是白印给其它国家了。 美国是世界唯一的一分美元储备都没有的国家，所以，大量印刷美元必然导致美元贬值。而美元贬值受害者便是美元储备国。储备的越多，损失越大。这个道理当年的慈禧太后都一清二楚。美元贬值导致中国过去的一年里外汇损失以千亿为单位。当年慈禧太后都懂得的简单道理，全世界人民包括中国央行的权贵们要么不懂，要么不相信。你查查中国央行有谁预测过美元会贬值这么多？有人预测过中国投资美国投行的钱会一夜间付诸东流？ （四） 美国金融危机的本质 很多人都认为这次美国五大投资银行中的三家已经倒下了为标志的金融危机原因在于房市泡沫的破灭。其实，以润涛阎本人的观点来看，房市泡沫的破灭只是金融危机的表现形式，而非本质。没有房市泡沫，一定会有其它泡沫。 那么，这次金融危机的本质是什么呢？究其原因，还是上面所说，是美国大量印刷美元纸票子造成的。您要是搞不明白，您仔细听我把个中道理一一道来。 美国现在到底印刷多少纸票子已经是机密了，但在成为机密以前的10年所印刷的钞票，已经超过了再往前40年的总和。 由于美国政府不让这些专门印刷给中国和中东产油国的钞票进入美国本土以防止美国国内的通货膨胀，等到一定程度后，必然导致两种情况发生：要么美国不得不允许这些纸票子回到美国（不是以债券而是以开办工厂的方式）来引发美国的通货膨胀，就是美国自己在本土大量印刷纸票子给美国国内，来引发美国的通货膨胀。 为何会有这种结局呢？ 您可能说，你润涛阎又不是学经济的，你这不是瞎掰吗？然而，润涛阎告诉您：如果您听经济学家的那些理论，三大投资银行根本就垮不了，因为三大银行里经济学家成堆成堆的。 “大道至简”让我们用最简单的例子来说明。如果海水蒸发到上空后经过大气环流把水分降雨到陆地，陆地流向大海的河流被堵上。其结果，一个可能是河流最后冲垮堤坝而将水流入大海。如果堤坝牢不可破，那就是陆地的水经过地下水的流动，最终导致水从海底冒出来。除非你相信海水会干枯。前者，就是美国最终挡不住给外国印刷的大量纸票子进入美国而导致美国国内通货膨胀；后者，就是美国自己印刷大量的钞票给美国国内，用行话说就是：注资或救市。 什么叫注资？什么叫救市？ 说穿了就是美联储大量印刷钞票给美国国内的银行。 在这之前，布什政府已经用另一种方式大量印刷钞票给美国国内了，名称是：退税。加上这次的救市、注资，政府说总数计划是7000亿美元。但我们知道，计划永远小于最后的真实数据。看看刚打仗时说的打伊拉克需要的计划，看看最后的真实数据就一清二楚了。各国都这样，比如三峡计划是多少亿，最后实际数字是多少亿。奥运也是如此。我今天把话放在这里，美国这次金融危机救市分两部分：一是美国给自己印刷的纸票子；另一是允许当年印刷给中国等外国的大量纸票子进入美国。这两项加起来，至少也是7000亿美元的一倍，甚至数倍。 那结局是什么？从长远看，必然是引发通货膨胀，而且是全球性质的通货膨胀。 那么，这次金融危机到底要多久？随后的通货膨胀会是什么样的结局？ 为了说明这些，必须先探讨这次金融危机的“表现形式”：美国的房地产。关于美国房地产的过去、现状和未来，看下文分解。 （待续） 第二部分 美国的房地产：过去、现状与未来 润涛阎 早在美国成为“轮子上的国家”以前，美国的房屋如同欧洲，也是由城里人和乡村人组成的，因为工业化的过程必然伴随着城市化。 到了60年代初，美国实现了“有工作就买得起汽车”的梦想。这主要是由两个方面造成的：一是早期福特发明了组装汽车生产线（后来生产线推广到了所有的工业领域，但功劳是福特的），使得汽车造价降低了；另一则是后来的低利率贷款买车，分期付款的形式推广开来。这就必然产生了白人往乡下走、黑人往城里钻的局面。你看看美国城市外面的所谓“居民区”里的单户房屋，基本上都是60年代以后建造的。 由于美国大量印刷美元纸票子给美元储备国，尤其是格林斯潘当“沙皇”的18年中，美元的印刷增长速度远远超过挤兑屁（GDP）。上文提到，由于美国千方百计地阻止这些专门印给外国的纸票子进入美国流通起来（债券不算），尤其是美国把M3列为机密后，大家都知道美国还会加大印刷纸票子的速度，谁拿着美元谁吃亏。 有人说，美国怕中国，因为中国可以抛售美元而导致美元资产一文不值。格林斯潘大言不惭地、理直气壮地、堂堂正正地说：“美国不怕中国抛售美元资产，因为中国找不到买主！”有很多人对此不解：那美国不就完了吗？其实，格林斯潘说的对。因为美国没有美元储备，美国只有债务。美国不会买回美国债务而还债的！美国只是没完没了地出售美国债券。你中国越压低美元，美国越高兴，吃亏的是手中有美元的国家。 这样，大量的美元就要寻找实物兑换。两年前润涛阎的文章预测三年内黄金会猛涨到1000美元一盎司。这个帖子可以找出来。同时，各种金属猛涨价，也包括欧元加元等货币。所以说，这次的石油涨价不是美国想要的。很多人想到70年代美国千方百计人为制造石油危机，也误以为这次也是美国故意把石油价格拉高制造石油危机。你看看图表就明白了：70年代的石油危机，美元和石油的价格是同向的。石油价格越高，大家越需要把黄金换成美元买石油；而这次恰恰相反，美元和石油是逆向的。说明大家在抛售美元换石油，因为各国的手里有太多的美元了，跟70年代手里只有黄金刚好倒过来。 那么，油价与次贷危机有何关系呢？经济学家们不是说因为房地产暴跌导致次贷危机滚雪球的吗？那跟油价何干之有？ 其实，恰恰是油价的暴涨导致的金融危机。房价暴跌只是链接油价与金融危机的纽带。 油价的暴涨根源是由于美国印刷了过多的纸票子而导致，当然石油需求的增加也推波助澜。油价暴涨产生了两个效果：使得美联储大幅度加息以控制通货膨胀，而大幅度加息引爆次贷危机。这第一个效果，无需赘述。而油价暴涨的另一效果是针对美国的：美国百姓的生活方式必须改变。 美国用了45年的时间完成了“乡村化”，从60年代初期开始到2006年。由于油价高涨，绝大多数人要考虑改变开车45分钟去上班的“轮子上的国家”生活方式，必然走向重新城市化的道路。有识之士已经开始行动了。 按照去年的耗油量计算，把埋藏在地下所有的石油全部烧光尚有41年，但以后都是那些难开采的深层或油砂里的油了。除非发明水变油，美国人重新城市化是无法避免的。随着石油的耗竭，油价只能高速升值。各国的美元储备太多了，已经无法吸纳更多的美元纸票子了，美国大量印刷纸票子换取廉价商品的日子以后更加困难。物以稀为贵，一旦石油供应困难，油价还会暴涨。压在手里的那么多美元纸票子干什么用？油价便会被推高。 25年前，每桶原油是8美元，现在超过100美元，涨了10倍多。别说再涨10倍，就是三倍，汽油每加仑也会接近10美元。到那个价格，城市里的黑人区的房子就会被拆掉，改建成4居室5居室的豪华住宅楼，附近盖好商场，汽车的用途就可取代了。而远郊区的单家房屋就没多少人买了。 所以，美国房屋要面临新的革命性的变革。重新城市化也需要40年的建设。到那时，石油也基本上用光了。 所以，你如果在远离城市的远郊区买了房子，除非水变油成功，否则一定会降价的。 这就是美国房地产的状况，它有其国情特殊性。美国人口是全世界总人口的5%，但由于是轮子上的国家，耗油量是全世界总耗油量的25%。正在城市化的中国和印度，会在40年内完成。这样，40年后，石油用光了，烧了100年的石油导致的气候变暖到那时后效也看到了。 这次美国房屋次贷危机的时间要托多久，取决于房价。而房价能否企稳，取决于油价。在没有取得水变油成功之前，油价是缓慢上升还是暴涨，取决于各国是否继续加速抛售美元纸票子。如果油价缓慢上升，房价就会缓慢下跌。同时，城市里的住房尤其是地产会上涨。 再看看其它国家。俗话说，没有省油的灯。欧元区也不傻，从欧元诞生，每年大量印刷的纸票子平均年增长率超过8%，而挤兑屁只有2%左右。再看看中国，也一直在大量印刷纸票子，其速度也超过挤兑屁几个百分点。只是欧元和人民币大量印刷的时间跟美元比还很短。这样，美国带头，榜样的力量是无穷的。全球范围内的通货膨胀风潮即将来临。一旦来临，要比金融风暴猛烈得多。 那么，什么时候通货膨胀浪潮来临？ 对于美国人来说，通货膨胀的受害者必然是婴儿潮一代人。原因很简单：是这一代人耗尽了石油：要开车到远远的地方去住，要开大轮子的耗油的哀思尤为（SUV）；是这代人提前消费，把环境给毁坏了，把下代的资源提前消费了。等到这代人退休，想靠住房养老房价暴跌，然后物价飞涨，退休金不够买吃的。 有一句哲理，很简单：出来混总是要还的。 大道至简。您不信？很快就会看到通货膨胀的力量有多大。10美元买一斤水果蔬菜，10美元买一加仑汽油的日子不会太遥远。现在，美国政府大量注资，大量印刷纸票子在美国国内泛滥。等到金融危机救市救完了，横扫全球的通货膨胀大潮将威猛地扑来。全世界每个角落都难逃过此劫。 这不是从经济学家的角度预测，这是“大道至简”、“出来混总是要还的”、以及润涛阎第二定律“生命在于忽悠”所决定了的，是不以人的意志为转移的。这与谁当总统没有什么关系。 一句话，环境污染、气候变暖、金融危机、通货膨胀是人性的贪婪和资本的固有本性造成的。 请问自己：对于次贷危机和金融危机，你没有预料到，也许对你关系不大。但对于犹如猛虎下山的通货膨胀，你有思想准备了吗？