芯片製造商德州儀器（TXN）在將下周二收盤後進入財報懺悔期，並將在財報發布後召開電話會議。分析師預計該公司第一季獲利1.13美元，營收為35億美元。

德州儀器公司2018年第一季度盈利1.35美元，這意味著分析師預計收益將下降19.5%。這是我們在本財報季看到的一些公司的情況——盈利同比下降。預期收益下降有幾個原因，但它們並不適用於德州儀器。與中國持續的貿易戰，以及中國和歐洲經濟放緩，都對芯片企業造成了衝擊。即使在美國，我們也有經濟放緩的某些領域。

收益下降對德州儀器來說是件新鮮事。在過去三年裡，該公司的利潤以每年27%的速度增長。2018年第四季度，每股收益增長16%。分析師預計美國紅金偉哥，該公司2019年全年盈利將下降6%。

銷售額的增長速度慢於利潤的增長速度，過去三年的年增長率為9%。第四季度銷量下降1%，分析師預計第一季度銷量將下降7.6%。

德州儀器（TI）最近有一些很好的管理效率測量方法。淨資產收益率為55.6%，資產收益率為23.8%。利潤率為42.4%，營業利潤率為41.97%。

德州儀器的管理層在這方面做得非常好，以至於該公司能夠連續15年增加股息，而且自2004年以來，他們已將流通股數量減少了45%。目前的股息收益率為2.6%。

發展

德州儀器多年來一直在穩步前進，但該股在第四季度回落，跌破長期趨勢線。這一趨勢從2016年初一直持續到去年9月，該股在此期間上漲了150%以上。

在該股跌破趨勢線後，我們在10月和12月看到了雙底形態。兩家公司的股價都跌至86.50美元至87美元的水平。自去年12月的低點以來，該股已從低點躍升至高點，漲幅超過35%。

根據每周隨機讀數，該股已進入超買區間，10周RSI接近超買。從該股2017年第四季度的表現來看，該股長期處於超買區間是出了名的。不過，我要提醒大家的是，該公司當時公布了強勁的盈利和銷售增長。

圖表上的另一個值得注意的項目是，自2018年初以來，115美元的水平如何多次成為阻力。該股1月份曾升至115美元上方，但從未在一周內收於115美元上方。該股在第一季度下跌，但在第二季度回升至該區域。我們再一次看到，在第四季度出現拋售之前，市掙扎著收於115美元，該股最終成功收於上周的門檻之上。

分析師對德州儀器越來越懷疑

從德州儀器的人氣來看，有幾個指標已經轉向對該股持更加懷疑的態度。該股共有32名分析師，只有12名分析師將其評級為“買入”，19名分析師將其評級為“持有”。該股有一個“賣出”評級。看看下面的圖表，我們看到在過去的三個月裡，購買評級從14降到了12。

我回頭看了看我去年夏天寫的一篇文章，在18年7月，有16個“買入”評級，17個“持有”評級和一個“賣出”評級。如果你以前讀過我的文章，你就知道我喜歡把買入評級看作是總評級的一個百分比。以德州儀器公司為例，目前這一比例僅為37.5%，持久液遠低於平均水平。即使在去年夏天，這一比例也只有47%。

截至3月底，短期利率為3.90，高於1月底的2.3。在這兩個月期間，賣空股票數量下降，從1943萬股跌至1735萬股，但日均交易量從844萬股跌至444萬股。作為一名反向投資者，我寧願看到賣空利率因賣空股票數量的增加而上升，但值得注意的是，目前的利率水平是去年第二高的讀數。

看看當前的期權環境，有65，955個看跌期權處於打開狀態，97，947個看漲期權處於打開狀態。我將4月18日的期權系列從等式中刪除，因為它們將在財報公布前到期。看跌/買入比率為0.67，處於低位，一炮到天亮顯示選擇權市場看漲。今年1月公布第四季度業績時，看跌/買入比率為0.98，去年夏天在財報公布前為0.85。

總體而言，我們看到分析師對德州儀器的看法變得更為悲觀，而期權交易員則更為樂觀。做空利息率較高，但因為日均交易量的跌幅大於賣空股票的數量。