避海外惡性競爭 國務委員牽頭推南北車合併

陳姍姍

傳了有一段時間的南北車合併再次走向高潮。

27日開盤，中國南車（601766.SH；01766.HK）和中國北車（601299.SH；06199.HK）及旗下多家上市公司紛紛停牌。

27日晚上，中國南車和中國北車陸續發布公告，並沒有完全揭開謎團。兩家幾乎內容一致的公告稱，擬籌劃重大事項，股票自2014年10月27日起停牌，公司將儘快確定是否進行上述重大事項，並於股票停牌之日起的5個工作日內（含停牌當日）公告並復牌。

根據《第一財經日報》記者多方了解的信息，公告中所提到的“籌劃重大事項”，正是醞釀將南北車合併，合併一事由國務院要求推進，並由國務委員王勇負責督辦，組織制定實施方案，而要求合併背後的導火索，是兩家公司在海外市場競相壓價的“惡性競爭”。

海外市場壓價競標

對於從事高技術鐵路裝備製造業的南北車來說，儘管國內只有這兩家企業，但競爭的確激烈，尤其是近年來在海外市場，甚至可以稱得上“慘烈”。

比如，中國南車就曾通過“跳水削價”攻占阿根廷市場。在此之前，國內軌交車輛出口阿根廷市場，基本由中國南車的“對頭”中國北車掌控。

2012年下半年，阿根廷政府宣布購買新的城軌車輛，用以更換出事故的薩緬托線現有列車。中國北車、阿爾斯通等七八家國內外公司均向阿方報價、參與競標。

彼時，阿根廷市場主要是中國北車的“勢力範圍”。在阿根廷政府的最新競標中，北車首輪239萬美元/輛的報價，與國外對手相比也顯得性價比較高。

讓北車沒想到的是，在這一輪競標中，此前從未碰過阿根廷市場的中國南車突然“殺”了進來，並且在競標的第一包就報出了127萬美元/輛的低價，這個與北車相比降幅近50%的報價，令阿根廷招標方非常震驚，隨即要求第二包的競標價格不得超過127萬美元/輛。

無奈之下，北車在第二包也報出了126萬美元/輛的低價，而南車的報價卻更低，只有121萬美元/輛。最終，南車憑藉價格優勢，拿下了這次競標的兩個包。

“最近幾年，類似阿根廷市場殺價的情況，南北車競相開拓的海外市場並不少見。通過價格戰搶市場，雖然還能獲得一定的利潤，但也縮小了利潤空間。這樣的情況一度遭到高層領導的批示批評，稱應該減少惡性競爭和資源浪費，形成一個拳頭對外。”一位軌道交通行業內人士對本報記者指出。

值得注意的是，在國外的很多軌道車輛製造強國，一個國家都只有一家軌道交通製造企業，比如德國是西門子，法國是阿爾斯通。

合併不易整合難

不過要想合併也不是一件容易的事情。

目前，南北車的資產均超過1400億元，年營收均接近1000億元，旗下還都有多家子公司，生產高鐵、客車、貨車以及其他非鐵路車輛板塊，很多業務板塊還相似並非互補，以哪家為主體進行合併，如何平衡雙方利益，都將是複雜的方案。

與此同時，兩家集團旗下均有A股和H股的上市公司，其中中國南車除了在A股和H股整體上市，旗下還擁有時代新材（600458.SH）、南方匯通（000920.SZ）、時代電氣（03898.HK）等多家上市公司。

有分析師就對本報記者指出，由於兩家企業都有A股、H股的上市公司，要合併會涉及現金選擇權，上百億的市值要換股，將是很大手筆。此外，一旦兩家公司合併，從行業角度看軌道交通尤其是高鐵製造相當於只有一家公司，反而可能會影響競爭效率和技術進步。

“如果合併，最終還是要提升中國高端裝備製造業的水平，向西門子等一流企業看齊。”一位鐵路行業內人士對記者指出，過去幾年，南北車的營業收入都在成倍增長，但與龐巴迪、西門子及阿爾斯通等相比，在技術、質量、製造以及國際軌道交通裝備市場份額方面仍有差距，如何在合併後創造更大的協同效應，而不是行政命令下的整而不合，是南北車合併所需要深入考慮的。

上周五，中國北車收報6.45元，漲0.94%；中國南車收報5.8元，跌1.53%。而截至停牌前，中國南車A、H股總市值為800.40億元、159.69億港元，中國北車A、H股總市值為793.35億元、156.39億港元；時代新材、南方匯通總市值分別為80.51億元、55.83億元。