美聯儲11月利率決議剛剛落幕，“心慈手軟”的FOMC委員會在本月繼續按下暫停鍵，將政策利率繼續維持在5.5%上限。

如果按照此前公布的政策路徑，從原則上來講，美聯儲還將在年內加息一次，這就代表該行將在12月13日舉行的議息會議上重啟加息25個基點。

但是，從相關交換合約定價來看，市場押注美聯儲在12月維持利率不變的概率卻高達90.9%，而加息25個基點的概率僅為9.1%，和美聯儲的路徑規劃背道而馳。

目前，正因為美聯儲和市場的分歧，華爾街的機構們也為了12月美聯儲的利率決議吵得不可開交。

大摩：美聯儲將大幅降息

以摩根士丹利為首的“樂觀派”表示，隨着通脹降溫，美聯儲將在未來兩年內大幅降息。

昨日，由摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner領導的研究小組公布了2024年經濟研究展望。根據《展望》，大摩的研究團隊預計美聯儲將在2024年6月開始降息，並在9月以及第四季度之後的每次會議上開始降息，每次降息幅度為25個基點。團隊表示，到2025年底，美聯儲的政策利率將降至2.375%。

研究小組認為，美國的目前的經濟相對疲軟，即使在短期內不會出現衰退的可能，但也需要採取更大幅度的寬鬆政策，預計美聯儲將於明年9月開始逐步取消量化緊縮政策，直至2025年初完全結束。

大摩還認為，美國的失業率將在2025年達到4.3%的峰值，這個預測比美聯儲的官方預測還要高出0.2個百分點。大摩繼續稱，美國目前長時間的高利率對美國經濟的拖累不僅會抵消財政政策帶來的正刺激，還會導致美國的經濟增長從2024年三季度開始持續低於潛力值。

高盛：美聯儲降息時間晚、幅度小 

以高盛為首的“悲觀派”則表示，由於通脹始終頑固不退，預計美聯儲的降息時間較晚，幅度較小。

同樣是昨日，高盛的經濟學家David Mericle發布研究報告，預計美聯儲將在2024年第四季度才首次降息25個基點，隨後至2026年中期每季度降息一次，總降息幅度為175個基點，將利率目標定在3.5%至3.75%的範圍。

David Mericle稱，由於中性利率目前已經到達了一個相對較高的水準，預計美聯儲將傾向於維持相對較高的利率，原因有二。第一，金融危機所帶來的負面影響已經逐漸過去，美國經濟向下的離心力已經被大大削弱；第二，美國聯邦政府巨額的財政赤字可能會持續存在，這將會提振美國經濟，不利於抵禦通脹。

David Mericle還表示，現在在美聯儲內部有兩派人，一派人認為，隨着通脹逐漸消退，美聯儲已經沒有理由繼續將政策利率維持在高位；另一派人則認為，美國的經濟已經十分強勁並具有韌性，美聯儲也實在沒有理由降息以刺激經濟。David Mericle指出，他給出的預測利率，實質上反映的是美聯儲內部這兩派人的妥協。

就目前來看，兩者相比較而言，高盛的預測要更接近美聯儲的預期。根據美聯儲在9月利率決議中給出的預估中值，美聯儲將在明年降息兩次，每次25個基點，使政策利率到2025年年底時達到3.9%。值得注意的是，美聯儲將在下月進行的利率決議上，對基準利率的預估中值做出更新。

#美聯儲降息##摩根士丹利##高盛#