美联储11月利率决议刚刚落幕，“心慈手软”的FOMC委员会在本月继续按下暂停键，将政策利率继续维持在5.5%上限。

如果按照此前公布的政策路径，从原则上来讲，美联储还将在年内加息一次，这就代表该行将在12月13日举行的议息会议上重启加息25个基点。

但是，从相关交换合约定价来看，市场押注美联储在12月维持利率不变的概率却高达90.9%，而加息25个基点的概率仅为9.1%，和美联储的路径规划背道而驰。

目前，正因为美联储和市场的分歧，华尔街的机构们也为了12月美联储的利率决议吵得不可开交。

大摩：美联储将大幅降息

以摩根士丹利为首的“乐观派”表示，随着通胀降温，美联储将在未来两年内大幅降息。

昨日，由摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner领导的研究小组公布了2024年经济研究展望。根据《展望》，大摩的研究团队预计美联储将在2024年6月开始降息，并在9月以及第四季度之后的每次会议上开始降息，每次降息幅度为25个基点。团队表示，到2025年底，美联储的政策利率将降至2.375%。

研究小组认为，美国的目前的经济相对疲软，即使在短期内不会出现衰退的可能，但也需要采取更大幅度的宽松政策，预计美联储将于明年9月开始逐步取消量化紧缩政策，直至2025年初完全结束。

大摩还认为，美国的失业率将在2025年达到4.3%的峰值，这个预测比美联储的官方预测还要高出0.2个百分点。大摩继续称，美国目前长时间的高利率对美国经济的拖累不仅会抵消财政政策带来的正刺激，还会导致美国的经济增长从2024年三季度开始持续低于潜力值。

高盛：美联储降息时间晚、幅度小 

以高盛为首的“悲观派”则表示，由于通胀始终顽固不退，预计美联储的降息时间较晚，幅度较小。

同样是昨日，高盛的经济学家David Mericle发布研究报告，预计美联储将在2024年第四季度才首次降息25个基点，随后至2026年中期每季度降息一次，总降息幅度为175个基点，将利率目标定在3.5%至3.75%的范围。

David Mericle称，由于中性利率目前已经到达了一个相对较高的水准，预计美联储将倾向于维持相对较高的利率，原因有二。第一，金融危机所带来的负面影响已经逐渐过去，美国经济向下的离心力已经被大大削弱；第二，美国联邦政府巨额的财政赤字可能会持续存在，这将会提振美国经济，不利于抵御通胀。

David Mericle还表示，现在在美联储内部有两派人，一派人认为，随着通胀逐渐消退，美联储已经没有理由继续将政策利率维持在高位；另一派人则认为，美国的经济已经十分强劲并具有韧性，美联储也实在没有理由降息以刺激经济。David Mericle指出，他给出的预测利率，实质上反映的是美联储内部这两派人的妥协。

就目前来看，两者相比较而言，高盛的预测要更接近美联储的预期。根据美联储在9月利率决议中给出的预估中值，美联储将在明年降息两次，每次25个基点，使政策利率到2025年年底时达到3.9%。值得注意的是，美联储将在下月进行的利率决议上，对基准利率的预估中值做出更新。

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