就《收益率下跌，中國投資美國國債大賺了》一文答讀者問 作者：瀏星雨 本人日前就中國媒體上的美國國債收益率下跌導致中國所持有的國債貶值縮水（大意）的無知言論，寫了一篇普及金融基本知識的文章，題目為“收益率下跌，中國投資美國國債大賺了”，副標題為“兼替中國政府和美國國債辯護”。為培養祖國的金融識字人才盡了點微薄之力。 《收益率下跌，中國投資美國國債大賺了》一文不是金融論文，而是一個傳播基本常識的金融科普文章。是針對網聯網上諸如：美國利用強大（綜合）軍力硬性攤派其國債，逼迫中國認購，1元美元買進，到期只給一毛錢，搶劫中國財富的說法。還有美國政府蓄謀拉低國債收益率，讓中國所持有的美國國債價值化為烏有等等的無知言論。 我明確指出：1，美國國債公開拍賣，需求旺盛，沒有攤派或認購之說；2，國債一經賣出，債息鎖定，美國政府無權調整；3，美國國債一直被認為是“最可靠的資產”，是世界各地投資者的投資途徑，其中途轉讓價格由市場決定；4，收益率下跌，說明美國國債價格上升，說明中國已經持有的美國國債增值了。5，收益率下跌只能導致中國政府所持有的美國國債升值，而不是貶值，更無關於美國政府的陰謀。 我在文章中這樣寫道：“ 結論：收益率下降的事實可以證明中國政府原先所持有的美國國債升值了，如果賣掉了一些就是大賺了。” 而且我還在文章中寫道：“ 聲明：本人的觀點認為中國外匯應該還原其應有的用途，其規模５０００億美元足夠）（更多觀點和論據請參閱《與愛國學者談美元外匯儲備》系列文章）” 我的文章，在幾個論壇貼出後，點擊量很大 但是讀者幾乎像被“驚呆”了一樣，確實我的文章顛覆了媒體一直灌輸給他們的錯誤概念。一些讀者直搖頭說“還是看不懂”，為數不多的幾個質疑者不是沒有腦子，就是沒有眼睛。 沒有腦子的，開口就罵。到底罵了誰，連他自己都不知道。 有幾個有點腦子的，知道點基本金融概念的，卻好像沒有眼睛似的。好像沒有看過原文，就開始提筆反駁原文了。 （1）， 一種反駁的觀點是： 收益率下跌了，中國政府持有的美國國債是升值了，但是這種賬面升值能說“大賺”嗎？ 況且，中國政府買美國國債只是持有到期後拿點債息（債息是固定的）而已，不會轉手炒賣的，價格再高，你不出手，和中國政府有什麼關係，還談什麼“大賺”？ 你瀏星雨72的文章是忽悠。（來源於天涯經濟論壇的“hwd99”網友和天下論壇的“lesson”網友） （2）， 一種反駁的觀點是：中國是國債的機構大戶，中國大拋美國國債的時候，有人接盤嗎？6000多億美元，占美國可交易國債近10%的大盤子。你大拋，不會引起國債價格下跌，收益率升高嗎？國債價格一跌，中國還能賺個頭啊？ （3）， 還有一種反駁觀點是： 現在美國國債的收益率下跌了，中國政府所持有的美國國債是增值了，但是你等到2009年下半年看看，那個時候國債價格下跌，到時候你就知道中國政府要虧多少了。 （4）， 更有一種反駁觀點是： 中國根本就不應該用外匯儲備去購買美國國債，這錢還不如投資到國內的教育和醫療上面去。一邊引進外資獲得外匯，一邊用外匯儲備購買美國國債，簡直是賣國。 好，下面我就來簡單應答一下： 首先，一種投資結果 是賺還是虧，要和同時期的其它各類金融工具比，是個相對的概念，否則“雞同鴨講”，沒有任何意義。比如，在2008年，我表弟投資股票1萬元，虧了80%；我瀏星雨72投資溫州老鼠會1萬元，賺了1000元，比銀行利息強多了，所以我瀏星雨說我“大賺”了。但是，你說我瀏星雨72虧了，因為有通貨膨脹啊，而且假如你瀏星雨72投資1萬元幫助宋鴻兵大仙出《貨幣戰爭》續集，你瀏星雨72將收益250%；假如你用這些錢買“腦白金”吃了，你瀏星雨72的智商就超過老羅斯切爾德了，美國總統就任由你玩耍了。所以，你瀏星雨72虧大了，你賺個頭啊。 接下來我正面回應： （1）， 對於第一種反駁觀點： 如果說收益率下跌，中國所持有的美國國債升值，中國不是賺了，那麼是什麼？ 很簡單的道理： 你去年存十年定期10萬元的年利率是5%，今年我存十年的定期10萬元，年利息是2%。你說你是賺了還是虧了。如果你覺得虧了，就請你把你的存單（包括本利）按10萬外加 5000元的價格賣給我吧。我感謝你。我請你吃飯啊。你所擁有的那款10萬元定期存單存單（包括本利），今年在市場上的價格上漲到11萬元了，這當然說明今年存定期的收益率比去年的低了，下跌了。但是，你說你不賣，要自己手裡捏着，那麼今年這個存單的價格高低當然和你沒有關係了。當然，你可以每月領取利息啊，又何來收益率和國債貶值的關係呢？（注釋：存單只是一個簡單的例子，實際國債要複雜得多） （2）， 對於第二種反駁觀點：中國是機構大戶，是美國國債市場的老大，稍有動作就會被人察覺，會引起國債價格下跌。 這個沒錯，這個在股市上面也是一樣的，散戶的操作當然不像機構大戶那樣引入注目了。大戶的動作當然會引起股價的波動了，但是這並不妨礙機構大戶賺錢盈利，中國的大戶機構可被罵死了啊。中國政府既然可以持續增持美國國債，當然也可以逐步減持美國國債，也就是少量多次地賣掉美國國債獲取現金用以購買石油礦產資源。中國最多的一個月增持幾百億美元，而美國國債市場上一天的交易量是5000億美元，中國政府假如一天拋出幾十億美元，簡直就是往池塘裡面拋石子，但一個月下來就是幾百億美元了。據國家貨幣委員會的成員說，12月份中國持有的美國國債有所降低，如果真是這樣，我認為是悄悄地拋出一些變現了。 （3），對於第三種反駁觀點： 現在美國國債的收益率下跌了，中國政府所持有的美國國債是增值了，但是你等到2009年下半年再看看，那個時候國債價格下跌，到時候你就知道中國政府要虧多少了。 這個是有可能的，人世間的東西，一切皆有可能嘛。不過，你有老羅斯切爾德的智商和巫婆的預見能力，那麼你手裡的東西為什麼不在價格高的時候，悄悄地，逐步地賣掉？ 而一定要等到你手裡的東西價格下跌了，成糞土了，才出手？ 你到底是高智商，還是低智商？ 能在2007年股票大漲的時候預知到2008年大跌的你，手裡的股票不拋，偏偏要等到08年大跌的時候再拋？ 你是愛國愛傻了你。 （4）， 對於第四種反駁觀點：中國外匯儲備不應該買美國國債，而應該投資到國內教育和醫療上面去。 看到這種論調，我無話可說，說這話的大概就是著名愛國經濟學家仲大軍先生的學生吧。因為你壓根兒就不知道中國的外匯儲備是個怎麼回事情，既然成為中國外匯儲備了，又怎麼投資到國內民生裡面去呢？你還不如請人民銀行的印鈔機加班開印得了。建議你先去看看《和愛國學者深入淺出地談美元外匯儲備》和《深入淺出地解讀中國政府增持美國國債的行為》兩個文章，再來反駁我瀏星雨72。鏈接在：http://club.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=1&ID=2511248；htp://club.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=1&ID=2560168 對於中國的外匯，我認為應該還原為外匯的本來用途，保留大約5000億美元作為儲備用以應付日常兌換就可以了，詳細的在我的系列文章中已經談過不少。絕對不能搞個那種“2萬億外匯儲備，世界第一” 讓廣大的愛國憤青們興奮到高潮，這是有害的。 美國國債價格下跌了，中國持有的國債就縮水了；美國國債價格上漲了，中國持有的國債還是“縮水”了；總歸是美帝的陰謀，一群受迫害狂病人。從各大論壇的網友的討論來看，廣大愛國憤青們已經被愚弄得不成樣子了，是該醒醒的時候了。多看瀏星雨的文章，少受諸如仲大軍和宋鴻兵那樣的愛國經濟學家的忽悠。 各位讀者，還有疑問嗎？還有的話，請提出來，我儘量解答，及時更新本文。 瀏星雨72