花儿姐的点屎成金术  --  CDO
02/27/2012

列位看官，不用揉眼睛，您没有看错，咱也没有打错字，是“点屎成金”，不是“点石成金”。因为点石成金至少还要块石头做底料，花儿姐能耐比那大多了，石头都用不着，一堆狗屎就能点成金，真正的“点屎成金”，叫做CDO。

CDO (Collateralized debt obligation)， Google 翻译成“债务抵押债券”，不晓得大家能不能看懂，反正我是不知所云。 西洋沙翁曾质问过：“何谓其名(What's in a name)”？ 花儿姐就喜欢弄些个新鲜名词，尤其是喜欢用洋(French)词汇来糊弄大家。花儿姐有个座右铭叫“如果不能说服他们(客户)，那就唬晕他们(If you can not convince them, confuse them)”。这就是花儿街能点屎成金的奥妙所在。


早些年间，美利坚合众国的大小头人们(国会，政府和美联储)本着慈悲为怀悲天悯人的情怀，认为应该“大庇天下寒士俱欢颜”，“让居者有其屋”，从而从政策上和财政上大开信贷之闸，让所有只要鼻孔还能出气的阿猫阿狗都可能贷款买房，并且不查收入、不用首付，是为次贷(Subprime)。一时间房价扶摇直上，泡沫形成。但花儿姐不管它泡沫不泡沫，她从放贷中赚得瓢肥钵满，衣带渐紧终不悔。

都说钱和sex一样，越多越想要(the more you have, the more you want), 花儿姐也不免俗。眼看这钱赚得越来越多并且赚起来这么容易，花儿姐心想“这么好赚的钱不赚白不赚。怎样才能多快好省地赚到两辈子都花不完的钱呢？”这事难不倒花儿姐，花儿姐家雇了一大堆从一根长藤上下来的“博侍”(PhD， Permanent Head Damaged, 中文叫博士)。

花儿姐罗裙轻摆粉面含春不怒而威地对问众博侍：“诸位，姐这些年待汝等如何？年终花红没少亏待大家？”

众博侍：“那还用说，姐待大家不薄。”

花儿姐：“那大家听好。大家想不想做桩更大的买卖？姐有个很好的主意。街外面和大池塘(big pond)对岸人傻钱多。如果咱们将给扫地的、买汉堡的阿猫阿狗们的次贷打包(Securitization by slicing and dicing)，卖给街外面和大池塘对岸的傻子们，咱们岂不是无本万利？正所谓养侍千日用侍一时，姐需要汝等发挥你们从藤上学来的魔功(Modeling)将这次贷BS包装得金光闪闪金碧辉煌，不得露任何破绽。再说汝等年终花红能不能翻番全在此一举了。汝今能侍否？”

众博侍：“好姐姐，您太小看吾等从藤上学来的魔功(Modeling)了。区区小事，有何难哉！只需将这千百单次贷BS用搅拌机搅在一起，分成三份晒干。关键是要取些个响亮的名字。首一份叫‘优质(high-grade)皇尊股(senior tranche)’，风险小收益蛮好；中间一份叫‘美赞您股(mezzanine tranche)’，风险不大收益高；最后一份叫‘高收益(high-yield)股(junior tranche)’，风险大点但可以重点强调收益回报最高。吾等再施展藤魔功写上几页高斯三次变分方程以博证之。谅彼等如布偶(muppet)之蠢货必不敢挑战吾等之藤魔功。如此则大功可成。不知姐以为如何？只是要想吆喝得名正言顺，还得隔壁的婊扑(标普SP, Standard & Poor)妹妹画个押方成。婊扑妹妹是衙门认可唯一的三大押司(S&P， Moody, Fitch)之一。俗话说，一押在手天下吃透，没人敢怀疑的。只是这婊扑妹妹那里未必好说。”

花儿姐：“汝等多虑了。婊扑那里好说。婊扑早不是当年的那个婊扑啦！早年的婊扑(Standard & Poor)死守她那点standard(标准)所以过得很poor(穷)。如今的婊扑咱早就打点通了，小菜一碟。再说，婊扑这些年一直是咱的回扣在养着呢，要不她哪能过得那么滋润天天拎着去五大道买的LV蛇皮袋去42街买醉看脱衣舞？”

众博侍：“好姐姐，等这批大单做成了，咱们可不可以也去42街看看脱衣舞？咱们一直敢想不敢说，想看看姐脱完裙子跳舞，一定美极了。”

花儿姐：“没吃三天素，就想上西天。先跟着姐好好干，姐不会亏待了你们(你们知道姐我的意思的)。姐还有更大的单呢！等那班傻子布偶们买了咱们用BS点成的金砖，咱再跟隔壁包二孙(Paulson)老头合伙卖空(short)那班傻子买的狗屎(BS)金，咱赌那班傻子会在咱们卖给他们的狗屎金上赔大钱，因为那群靠次贷买房做着住豪宅春梦的蠢货们肯定还不起房贷。蠢货们还不起房贷，咱们卖的狗屎金就会跌破头，那班买狗屎金的傻子就会赔大钱。咱们连中三元，年底花红翻番指日可待。怎么样，姐还行吧？”

众博侍：“姐的能耐那还用说，吾等甘愿在姐的裙边侍(候)，做工也风流。不过姐，万一哪天真给人告到官府，官府问起来如何是好？”

花儿姐：“还官府呢，看汝等迂腐的。官府懂啥！不是姐我看不起他们，华盛顿那班白痴除了吃喝嫖赌还会啥? 再说官府谁养的听谁的？知道吗？官府不知拿过姐多少钱，不怕汝等笑话或眼红，官府跟姐上床也不是一次两次了。有姐在，别怕。”

 

众博侍：“....."

 

花儿姐：“咋啦？眼红啦还是眼馋啦？姐说过不会亏待你们的，人人有份，得有点耐心。”

有一胆小的博侍：“姐，万一政府里有一两个愣头青或老不死(Ron Paul)的一直纠缠不清咋办？”

花儿姐：“真是个胆小鬼。姐一句话就能噎死他 - ‘姐这么做是为上帝而做(I am doing God's job, by Goldman Sachs 高盛 CEO Lloyd Blankfein)’。看他还敢放屁？”

......