銀行何以如此脆弱? 劉以棟 許多年以前，我的一位大學同學跟我說：在每個城市，銀行往往在最高的大樓里。經他這一說，我才發現在許多城市的市中心，最高的幾個大樓確實多是金融機構的辦公樓。即使在“九一一”事件中倒掉的世界貿易中心大樓里，也有許多金融機構。現在銀行業舉步維艱，許多銀行面臨破產的壓力，我想在這裡提幾點我對銀行業的個人看法，請業內專家批評指正。 銀行業務是高度槓桿化的 我們大家都知道，當我們貸款買房時，我們使用了財經槓桿。如果首付是20%，那麼財經槓桿是五倍；如果首付是10%，那麼財經槓桿是10倍。銀行的財經槓桿一般在15倍以上。 銀行是怎麼使用財經槓桿的呢？讓我們看一下銀行的業務和銀行的資產和債務。最簡單的銀行業務是吸收存款和發放貸款。發放出去的貸款是銀行的資產，儲戶的存款是銀行的債務。 當銀行使用15倍的財經槓桿時，就是說如果銀行自己有一百塊錢，吸收存款一千四百塊，發放貸款一千四百塊，手上留一百塊錢的流動資金。如果存款利率是2%，貸款利率是6%，那麼利差就是4%。就是說，銀行自己投資的一百塊錢一年的毛利率是56%。去除經營和管理方面的各種費用，在正常情況下，銀行還是很賺錢的。 銀行是建立在信心基礎上的 銀行吸收儲戶的存款，就是變相向儲戶借錢。當你向人借錢時，你要表現你很富有，這樣才會有人把錢借給你。 因為銀行想讓儲戶去它那裡去存錢，所以都把自己裝扮得富麗堂皇，美輪美奐。即使大樓是租來的，也要粉刷一新，裝上銀行自己大大的招牌在上面。想一想，如果銀行的辦公室里破破爛爛的，你願意把錢存到那裡嗎？ 現在經濟危機，銀行發放出去的貸款有的收不回來，導致銀行的本金損失嚴重。在正常情況下， 銀行可以發行普通股票或者優先股來增加本金。可是，現在大家對銀行的資產質量失去信心。去年年初的時候，銀行還能找到海內外的投資機構購買銀行的普通股和優先股。但在雷曼兄弟和華盛頓互惠破產以後，人們對銀行業投資徹底失去信心，銀行根本不能再從私有企業和單位找到投資，所以銀行現在只好找政府救助。 值得注意的是，銀行發行股票和銀行接受存款是不一樣的。銀行接受存款，一般有政府保證；銀行發行股票，相當於請人合夥，如果銀行不能盈利的話，股票持有人可能血本無歸。去年倒閉的華盛頓互惠銀行股票持有人的遭遇就是明證。 世界上的銀行都一樣脆弱 因為銀行在經營中大量使用財經槓桿，並且銀行資產負債表中的資產和債務是不對等的，所以世界上的銀行都很脆弱，好壞僅僅是程度不同而已。 因為銀行大量使用財經槓桿，所以貸款中壞帳率如果增加一兩個百分點，銀行的本金(淨資產)就會損失嚴重。如果銀行的本金減少到一定程度，銀監會就會要求銀行增加本金，否則就會把銀行關閉，不再讓銀行吸收存款。 銀行的資產負債表中，貸款是長期的、難以買賣的；存款是短期的、進出迅速的。正常情況下，存款進出維持在一個穩定水平，銀行可以穩賺利差。非正常情況下，如果發生擠兌風，儲戶一起來取錢，世界上任何一家銀行都會在一夜之間破產。想一想，當你去銀行把存款提前取出來時，銀行能讓你當天把你剩下的三十萬元的房屋按揭提前還上嗎？ 美國政府為了防止這種銀行擠兌風發生，在上世紀三十年代的大蕭條以後，建立了存款保險金制度 （FDIC）。即使銀行破產，前十萬塊錢的本息由美國政府擔保。去年金融危機發生以後，政府又把保險數額提高到二十五萬美元，就是為了防止發生存戶的擠兌現象。 或許有人要問，美國政府為什麼不保證所有存款的安全？這裡有個政策導向問題。如果大家都把錢放在銀行的存款里，那將不利於經濟的發展。政府只有通過鼓勵冒險投資，才可以刺激經濟的發展。 銀行問題不都是銀行的錯 現在銀行資金周轉困難，許多人對政府救助銀行頗有微詞。不錯，銀行是用了納稅人的錢，但是，銀行的許多問題也是納稅人造成的。美國房價這樣大規模、大幅度的往下跌，是美國民眾幾十年來超額消費的結果，不是銀行可以預測和控制的。 從銀行的角度看，你欠銀行的錢，為什麼不按期還回來？你負擔不起的房子，誰逼着你買的？更何況你申請破產以後，你的欠債將由誰來承擔？這些問題，還不是由納稅人來負擔，不同的僅僅是途徑不同而已。 當然，銀行也有銀行的問題。許多銀行高管為了個人或者本部門的短期效應，把全公司拿來豪賭。AIG全球員工十萬人，而把AIG拖下水的部門不到一百人。美國有些金融機構里的官僚作風，有時可以跟中國的有關機構相比擬。 銀行國有化的技術難度 現在很多人講，華旗銀行和美國銀行已如同行屍走肉，變成納稅人的無底洞，不如收歸國有算了。 這裡有一些技術難度。如果把它們都收為國有企業，那麼誰去管理這些企業？大家知道，政府管理企業，效率一般都很差。 同時，這些企業國有化以後，是否要關閉？如果關閉，會造成失業問題。如果不關閉，同行業其它銀行怎麼跟它們競爭？如果它們變成國有銀行，那麼它們借錢的利率就會很低，在競爭中就有很大優勢，其它銀行可能都會被迫倒閉，一起變成國有銀行。你真的認為這是好的選擇嗎？中國的幾家銀行前兩年可都剛上市變成私營公司。 美國政府必須救助銀行 在中國的時候，銀行跟我這樣的人毫無關係。既沒錢存銀行，也不找銀行借錢。來到美國以後，才發現生活中離不開銀行。工資都是直接打到銀行賬上，花錢時寫支票或者用信用卡，通過銀行來轉賬。如果說錢是資本主義的血液的話，那麼銀行就是血液傳輸動脈。如果銀行不能正常運行，那麼許多單位的工資可能都發不出。 美國政府現在是大力救助銀行。先是通過購買銀行的優先股給銀行直接注資，然後是建立購買銀行的不良資產計劃。以後政府還將取消以市場價定價 (Mark to Market)的財務制度…… 總之，銀行是經濟復甦的前提和前期指標。如果銀行經營不正常，經濟復甦就沒有希望。