美國政府金融改革面臨的最大問題不是來自國會或銀行業，而是來自房利美(Fannie Mae )和房地美(Freddie Mac)這兩個難以脫手的燙手山芋。這兩個燙手山芋的負面影響可能大於政府嘗試改革的努力。在目前來看由政府接管此類公司根本無法解決問題。

09年前三個月，房利美和房地美的虧損總計330億美元，占美國政府向其注入的850億美元股本中的39%。美國財政部和美聯儲已經購買了超過7000億美元的“兩房”抵押貸款支持證券，可這兩家公司的經營仍未出現任何好轉跡象。

當然這和房地產業所處的困境相關，但兩房對美國政府來說已經成為了噩夢。奧巴馬新金融監管改革方案不太可能將兩房的問題成為立法的一部分,所以沒有系統的措施處理兩房問題。

雖然美國財長蓋特納已經明確表示房利美和房地美是他們需處理的問題，但其計劃要在明年年初以後才提出實質建議。

房利美和房地美是目前一些受困機構的主要代表，但兩者不同於AIG這類一般金融機構，在出售一些資產，改善管理後，還有獨立運營的可能。

兩房雖然像私人公司那樣運營，可鑑於其業務主要在於為房屋抵押貸款提供擔保，使得政府無法任意放手。房利美和房地美為今年發放的近70%房屋抵押貸款提供了擔保，如果兩房處於純粹私人運營下，這兩家公司可能根本不會為這麼多抵押貸款提供擔保。

兩 家公司一直在積極地幫助人們獲得新貸款或對現有貸款進行再融資，可實質卻是政府在為房產市場提供幫助。因為投資者認為兩房出現問題時，政府將採取干預措施 以拯救他們，所以兩房的債卷也只有類似美國國債的收益率。很多人都在房利美和房地美處於困境時忘記了兩者也曾經有過輝煌的盈利。

美國國會目前流傳了兩種對兩房問題的意見，一種是將這兩個公司拆分為15個小公司，任其私有經營，而政府只進行監管。另外一種是將兩房的部分職能收為國有，比如促進可負擔住房相關的職能；同時將支持抵押貸款市場職能轉為純私人經營。

這兩個計劃都是目前看來比較可行的，但兩個計劃都忽略了兩房純“私營”對房產市場的打擊以及處理中的複雜財務問題。如果政府想維持兩房目前對房產市場的支持，就只能等待適當的時機再對兩者進行改革，但那至少需要等待兩年。對於美國政府目前的金融改革提議來說，這是個諷刺。

想一想政府在一邊提議要改變金融機構尾大不掉不能破產的情況，另一邊對之前不能倒閉的機構小心呵護，處處體貼。這是多麼矛盾的雙重標準啊！

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