如果以現在的估值水平看上市公司，我們會發現，除了銀行股和石油石化股之外，其餘股票絕大多數都沒有估值優勢。超過300家的公司估值在100倍以上，超過350家的公司估值在50倍和100倍之間，而市盈率在20倍以下的上市公司不足100家，而就是這不足100家的公司卻讓當前的整體估值水平在20倍左右。也就是說如果扣除這100家公司，整個市場估值水平高得很，粗略估算也要超過45倍。原因很簡單，銀行股估值低但是權重高。那麼按照這個狀況分析，整個市場到底有沒有投資價值呢？

　　筆者認為，隨着全流通到來，市場規模變得很大了，如果想讓整個市場絕大多數股票都有投資價值，必須是經濟全面超預期或者系統性風險導致的價值嚴重低估的情況下。除此之外，風格分化成了必然的結局。而針對目前市場的估值結構看，筆者提出這樣一個觀點供大家思考：那就是2010年要麼就炒指數，要麼就炒夢想，這是一個走極端的想法。也就是說，炒指數的時候，只漲指數，絕大多數股票都不怎麼漲。而如果指數沒有很好的表現，有突出表現的股票就是那些不用考慮估值只需要考慮有沒有未來的股票。

　　隨着股指期貨的推出，權重股將受到市場的重視。就目前市場入市意願來看，推動整個市場走高不是很現實。只能集中力量推動市場的一個角落走高。這個角落如果落在權重股身上，從邏輯上絕對是可以講的通的。一是權重股估值很低，按照傳統的說法叫有投資價值或者價值低估，二是股指期貨推出後，機構需要爭奪話語權，一旦市場推動這個板塊走強是很容易得到認同的，也容易引起跟風。但是這個炒作邏輯很容易讓市場演化成所謂的“二八”現象或者“一九”現象，如果投資者切換不及時就容易造成賺了指數不賺錢的尷尬境地。

　　那麼，炒夢想又是一個什麼概念呢？如果權重股的低估值得到炒作是可以被市場接受的話，那麼高估值的股票被市場接受又會是一個什麼邏輯呢？那就是高成長。只有高成長的股票，市場才會接受他的高估值，即高市盈率和高市淨率。所謂高成長就是將來可以長大的行業和公司。那麼，什麼樣的行業或者公司才能被我們容忍或者說將來可以長大呢？很明顯，這個行業和公司絕對不是傳統的製造業或者已經是走向成熟、又或者是夕陽的行業或公司。就目前來看，高新技術創新型企業、具有廣闊市場空間的新資源新技術行業、將來有可能成為主流但是現在還剛剛起步的行業或者公司。因為這樣的公司在起步的時候總是估值很高，但是隨着它們的發展，高估值的公司卻可以隨着股價的走高，市盈率不變甚至變低。目前，我們國家正在實行產業轉型，要從傳統的工業生產經濟增長模式轉變為低污染高效率以及高科技帶動下的經濟增長模式。這個就為我們尋找高成長的公司提供了時代背景。比如當期的低碳經濟領域、三網合一領域、第三代通訊技術領域、物聯網領域等等。對於這些有想象力的公司，即使它們現在的估值很高，市場一樣可以容忍。目前估值在60倍以上的公司多數都屬於這類企業。既然市場容忍了60倍的市盈率水平就說明傳統的估值文化對它們沒有束縛。

　　炒權重股即炒指數大家可以從估值低找到市場基礎，炒新技術大家可以不用考慮它的估值。而處於中間階段的行業和公司，一是行業已經沒有了前景，二是經過2009年的炒作使估值已經變得不便宜了，也很容易導致市場產生分歧。只有從兩個極端走，我們才可以找到市場信仰，行情才可以得以持續，即——2010年要麼炒指數，要麼炒夢想。