富達國際(Fidelity International)資深基金經理博爾頓(Anthony Bolton)在今年早些時候從退休生活回到工作崗位，管理“富達中國特別形勢基金”(Fidelity China Special Situations Fund)。他發現，中國中小企業具有投資價值。

　　博爾頓上周接受採訪說，這些規模更小的企業往往沒有得到足夠的研究，並且它們的資產負債表比他的預料紮實得多，很多公司都擁有淨現金頭寸。

　　所謂中小企業，指的是市值不超過50億美元的公司。博爾頓說，中國中小企業常常具有不錯的增長潛力，但其估值卻低於西方的中小企業。

　　富達國際資深基金經理博爾頓，照片拍攝於今年4月富達中國特別形勢基金是一隻封閉式基金，可以投資一系列資產，包括股票、衍生品和高收益債券。多數頭寸都是股票，基金的39%左右投資於香港股票，13%為美股，12%為中國的A股和B股，另有7.2%投資於其他地區的股市。

　　隨着全球經濟增長放緩而中國的增長保持相對強勁，中國股市的投資機會有可能對外國投資者變得越來越有吸引力。博爾頓說，隨着衰退過後出現的快速經濟復甦失去力量，近期的宏觀指標都指向全球增長的放緩。

　　但他說，雖然去年年底開始的緊縮過程也在造成中國經濟放緩，但它的增長速度仍然遠遠高於發達市場;在一種低增長環境中，中國經歷的高速相對增長，正在對國際投資者釋放出越來越多的魅力。

　　中國股市在去年強勁上揚後一直保持疲軟，基準上證綜合指數(Shanghai Composite Index)今年以來下跌約25%，香港恒生指數(Hang Seng Index)今年以來下跌約8%。

　　博爾頓還說，中國正處在人口穩定增加而消費快速增長的階段，所以是一個非常好的投資機會。

　　相比亞洲其他國家，中國消費支出占國內生產總值的比重還比較低。隨着中國不斷增長的中產階級拿出更多的錢用於購買品牌服飾、食品、汽車和其他物品，零售業和服務業正在快速發展。

　　博爾頓偏好消費行業的企業，比如零售、酒店、手機和傳媒公司。他還對股價折扣較大的金融、電器經銷商、加油企業和投資公司青睞有加。他規避的行業則包括大宗商品和重工業。

　　博爾頓管理富達“特別形勢”基金有27年，2007年停止做日常投資管理，今年早些時候才重操舊業。他在4月份從倫敦搬到了香港，自那以來，已經參觀過中國150多家企業，並正在同富達着眼中國的現有基金經理和分析師們緊密合作。

　　博爾頓說，當他作為富達“特別形勢基金”經理決定關注於一個新興市場的時候，就對中國產生了更大的興趣。他說，世界的重心正在東移，他選擇中國是因為它在世界上影響最大。博爾頓第一次前往中國是在2004年。

　　Ellen Sheng