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2010年股市已經收官了，回顧今年的風風雨雨，A股走勢不太令人滿意，尤其是從年初3277點開始便一路下跌至 2300點附近，隨後又震盪盤升至3180點一線，可惜就在全球股市集體衝擊新高的時候，A股選擇了獨自回落，最後在2800點附近收官，A股也成為主要 市場中表現最差榜的前三，和處於債務危機的希臘和西班牙股市同列。曾幾何時，作為新興市場，A股總是處於全球股市上漲中的領頭羊，而今年當幾乎全球各主要 股市均大幅走高的情況，A股反而成為了落後分子。玉名認為這是處於轉型期股市的一種“必然”，也是2011年能否處理好走出好局的懸念：
第一，熱點構成處於雜亂無章的狀態。我國經濟處於結構調整期，經濟增速沒有下降，但其 內部支柱構成在變化，進行着“無重化”發展，越是沒有“重量”的行業核心競爭力越強（《跨年度金股之科技篇》中對此有詳細分析，為何如此）。基本面的情況 導致了股市熱點上不明確，傳統行業需要革新，而新興行業還不足以挑起重擔，這樣就造成了熱點上的混亂。因此2011年市場能否在熱點上重新清晰起來是關鍵，最合理的就是傳統行業，類似銀行、鋼鐵等已經進入低估值的窪地，應該有一個價值重估的走勢；而新興行業目前大多是概念超作，能夠走入正軌，成為真正持續的支撐力量。
第二，市場解禁高峰過去，資金能否建立新的話語權。之所以A股在2010年與經濟背 離，我已經給大家分析過，就是玉名《主體思維選股法》書中提及的“市場吸金法則”中三大永遠賺錢群體對市場瓜分力度的加強，其中2010年雖弱，但市場成 交額創歷史次高，實際上就是保證了交易所和券商的佣金收入；而隨後解禁高峰的到來，讓大小非有了集中套利的機會，同時也讓市場現有資金的話語權大幅下降。解 禁高峰期帶來的解禁盤是現有流通盤的數倍，就算其只解禁很少的部分，那麼相對於原有流通盤來說都是巨大的，比如說就算解禁量是現有流通股的5倍，那麼其就 算大小非解禁20％，相對於原有流通盤來說就是擴大了100％，原有資金控盤度就變為了原有的一半，而且這個進程是不可逆，不可阻擋的，所以這個因素也是 造成市場資金走勢比較猶豫，頻繁調整方向的原因。2011年這也是市場的關鍵，隨着時間的推移，該因素能夠逐步消化，但過程會比較緩慢，所以資金和量能上 的變化還是2011年的關鍵，尤其是1季度資金重新開閘後，能否製造一波行情，將為整個2011年定性。
第三，估值體系的混亂何時糾正。上面只是說到了兩個群體，而另外一個就是IPO帶來的上市公司利益鏈條，一個公司上市，能夠帶來上市公司股東、保薦承銷機構、參與發行的券商和基金、會計和律師事務等一批都能夠從中獲利不菲，而為此埋單的就是二級市場及其投資者。同 時過度的高價、高市盈率發行，如今100倍發行已經不是新聞，導致大批個股上市即帶來了巨大的泡沫，那麼上市即下跌，也帶來了整個市場估值體系的混亂，市 場始終處於一種尷尬的境地。如果說這樣的情況無法得到及時地改變，那麼會成為制約市場2011年前行的主要阻力之一，也是在變向掠奪股民的財富。
（玉名）
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