以下即亞蘭茲的評論文章全文：

　　真是了不得!

　　周一，全球股市都大幅上漲，道指更是漲幅超過了300點。

　　大西洋(11.56,-0.54,-4.46%)那邊，有報道稱歐洲各國正在努力制定解決危機的計劃。而這邊的報道則說，假期購物季節有了一個強有力的開端，“黑色星期五”很可能創下歷史紀錄。

　　那麼，是不是危機就要過去了?我們是時候開始承擔更多風險，買進更多股票了?

　　當然，這世界上任何事情都可能發生，而且股票價格看上去似乎也還不錯。

　　可是，我們卻有十大理由對前述的樂觀表示懷疑，懷疑眼前看到的，不過死貓反彈而已。

　　1.市場原本就該上漲。標準普爾500指數已經連續下跌七天了，而一個股票市場如此一直直線下跌根本是不可能的。在連續多日的下跌行情之後，那些做空股票來謀利的人是很難抵禦回購股票，鎖定自己利潤的誘惑的。與此同時，那些抄底買家看到了心儀的價位，自然也是要食指大動的。於是，猛烈而迅速的漲勢自然也是順理成章。這樣的漲勢可能會持續一天，一周，一個月甚至更長的時間，但是歸根結底都與長期的大趨勢無關。

　　2.來自意大利的報道一度點燃希望之火，但是最終卻被證明是烏龍。周末時有報道稱，國際貨幣基金組織(微博)正在制定計劃，要以6000億美元的巨資出手援救歐洲。然而，國際貨幣基金的發言人已經明確表示，他們沒有這樣的打算。

　　3.來自北邊的報道一樣荒唐。當聽說報道當中，德國、法國和布魯塞爾的官員們正在研究新的援救計劃，市場群情振奮。可是，看看那些細節吧!在這一前提之下，歐盟將幫助為那些危機國家的債務提供擔保，但是作為交換條件，這些國家必須交出對自己預算的否決權!在一個嚴肅思考的頭腦當中，這樣一個提議都不會停留超過十秒鐘。看看希臘，哪怕是自己政府的預算削減，都引發了騷動。我們怎麼能夠想象讓希臘人，或者是意大利人、西班牙人接受布魯塞爾的安排?

　　4.難道德國人突然變成了通貨再膨脹論者?要尋求一個在政治上不至於造成巨大爭議的方法，就只剩下了開動印鈔機。這就意味着，要麼是歐洲央行印刷更多的歐元，要麼是讓德國這樣的國家退出歐元區，印刷自己的貨幣。可是迄今為止，這兩個選擇哪個也不在議事日程之上。德國不會讓歐洲央行印鈔，而他們自己也沒有做好退出的準備。因此，從這個方向尋找危機的解決方案，無異於緣木求魚。

　　5.意大利仍然在麻煩之中。政府債務總規模相當於國內生產總值的120%，政府間債務的比例也高達100%。在網羅了歷史上歷次金融危機的著作《這次不一樣》(This Time Is Different)當中，羅格夫(Ken Rogoff)和萊因哈特(Carmen Reinhart)發現，100%正是個大麻煩發生的至關重要的“臨界點”。因此我們也就不難理解，要向意大利政府貸出五年借款，投資者要求的年利息是 7.5%，而對德國他們的要求卻只有1.3%——還有，對西班牙的要求也一直都在6%以上。

　　6.中國房地產市場的走勢看上去頗為不妙。在過去幾年當中，世界經濟之所以可以免於崩潰，很大程度上是依靠着中國經濟增長的支撐，而中國經濟增長在很大程度上都依賴其房地產繁榮。現在，中國的房地產價格正在下滑，開發商處境艱難，經濟合作與發展組織已經發出警告，稱對於世界第二大經濟體而言，這意味着巨大的風險。在最新的調查報告當中，經合組織將中國房地產公司的財務狀況稱作是“令經濟前景黯然失色的重大國內風險”。

　　7.美國消費者依然高度節儉。儘管有報道告訴我們，“黑色星期五”的零售銷售數字較之2010年大幅增長，創下了新的紀錄，但是這其實並沒有什麼值得慶祝的。投資者所看到的是全國範圍的一片混亂，令人尷尬的混亂——在周末，諸如拳腳相向，撒胡椒粉之類都紛紛上演。彭博資訊就有一篇報道，主角是一位身懷六甲十二周的孕婦，她為了得到購買降價平板電視的機會，居然在冰冷的天氣里露營排隊。如果一個有理性的人看到這一切，心中升起的只能是憂慮。那些數字是很難讓人振奮的。是的，有些謊言告訴我們說，美國消費者“正在改善自己的資產負債情況”，但事實卻是，較之幾年前的泡沫高峰時期，這個國家的家庭債務只減少了區區4.5%，而較之2005年依然高出20%，較之1999年更高出100%。聯儲告訴我們，消費信貸水平正在增長。商務部則告訴我們，美國家庭的儲蓄額度不及他們可任意支配收入的4%，幾十年所僅見的低水平，而2008年到2009年時還有6%。

　　8.成千上萬人依然沒有工作。失業問題真正的嚴重程度其實遠遠，遠遠超過政府所告訴我們的。官方失業率為9%，但實際上，這卻是個沒有多大意義的數字。所謂“不充分就業率”也沒有講出故事的全部。勞工部的數據說，在二十五到五十四歲之間的美國人當中，失業人口只有420萬。可是現實是什麼呢?我們深入挖掘勞工部的數據，就會發現，美國適齡人群總計是6160萬人，其中只有4670萬有全職工作，兩者之間的缺口達到了1490萬。還有370萬人在做兼職，700萬人根本沒有被納入統計。

　　9.股票價格仍然算不上廉價。這一點不應該被誇大：現在確實有些股票的價格是有一定折扣的，尤其是一些美國和海外的藍籌股。不過，整體而言，正如耶魯大學經濟學教授席勒(Robert Shiller)所計算出來的，目前美國股票的價格平均相當於過去十年盈利的21倍，這一叫做“周期調整市盈率”的指標已經被歷史證明是個可靠的量度，1880年代至今的平均水平是16左右。

　　10.經濟前景難言樂觀。西方各國政府過去一段時間一直在忙着的，其實就是要以寅吃卯糧的方法刺激經濟增長。國際貨幣基金組織提供的數據顯示，在過去三年當中，發達國家總債務相對於總國內生產總值的比例已經從80%增長到了100%。遲早有一天，他們必須勒緊褲帶過日子。美國這裡有超級委員會，而歐洲那裡，也在制定各種節儉的計劃。因此，也就難怪經合組織預計世界經濟增長速度要減緩了。

　　當然，再難的日子也會過去。經濟的基本面看上去總是那麼可怕，因此才會有人把經濟學叫做是“災難科學”。或許，我們所經歷的會比我們所恐懼的要好一些，但是至少，我們總沒有開香檳的資格。(子衿)