(發表於美國最大的Financial Newsletter出版商Agora的旗艦刊物Daily Reckoning中國版）

IMF總裁Lagarde女士可以算是世界上最有品位最有幽默感的乞丐了：在參加世界經濟論壇的時候，她拿起自己的路易斯威登提包對在場的全球政經大佬說：我帶着我的小包包來這裡討點錢使了（I am here, with my little bag, to collect a bit of money.）。


 
歐債危機在打上LTRO的創可貼後再次井噴。
 
四個星期之前，法國總統Sarkozy還熱情宣布歐元危機已解，Lagarde女士也附和道：歐洲的春天就要到了。如果真是這樣的話，那麼這將是史上最短的一個春天。
 
如同我在2月18日廣州日報撰文寫到：ECB 的良好願景是商業銀行從LTRO得到流動性後,會增持PIIGS（歐洲五國）的主權債務。他們還有很好的理由去相信這一點:LTRO提供超低息(1%左 右)的資金,PIIGS債券有很高的收益率,銀行可以通過大規模的套利行為來牟利。但實際問題是銀行有比套利更重要的事,那就是降低資產的風險槓桿。客觀地講，LTRO主要功能是解救岌岌可危的歐洲銀行業,如果從對歐洲主權債務紓困的角度評估,該操作效率不高。 
 
去年我在香港信報撰文道：歐洲中央銀行不開閘放水海量吸納歐洲主權債券的話，歐元危機就無解。這一點法國總統Sarkozy已經徹底承認了：“Europe must purge its debts, it has no choice. But between deflation and growth, it has no more choice. If Europe chooses deflation it will die. We, the French, will open the debate on the role of the central bank in the support of growth.”
 
這也將預示着接受現實的法國和拒絕接受現實的德國的緊密合作關係可能要瓦解，特別是Sarkozy很有可能要在新的大選中敗北，那個時候的德法危機領導力合作將全面崩潰。
 

歐洲危機是一片淒風慘雨。美國適逢大選，也必須和歐洲危機保持距離，所以不論Lagarde女士的丐幫技藝多麼高雅超群，歐洲眼下只有認命跌了。

作者：公民經濟學家吳迪