2012年5月2日，星期三
【今日導讀】
>制度春風喚醒藍籌 A股5月開門紅
>4月份滙豐PMI回升 微調仍有必要
>聯環藥業股權變更 注資值得期待
>受益新三板擴容 機構買魯信創投

【上證聚焦】
○制度春風喚醒藍籌 A股5月開門紅
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多重利好政策刺激，滬指2日放量上漲1.76%，有色、煤炭、保險等藍籌板塊漲幅居前。但ST板塊受退市制度影響，70余只個股跌停。

◆期指：2日期指主力合約漲1.77%，尾盤15分鐘變動不大。期現價差走勢均勻，多方逢低承接、逢高持有的態度明顯，對後市預期較為樂觀。機構表示，後市有望突破前高，並延續上漲行情。

◆點評：5月A股紅盤開局，被投資者視為制度完善帶來的“政策紅利”。持續上漲後，投資者或許應該更理性地看待“政策紅利”的作用。畢竟，基本面才是主導資本市場走勢的決定性因素。

◆藍籌：藍籌股主導的行情中，投資槓槓基金既省力又可跑贏指數。當日銀華鑫利大漲5.5％。據上證報資訊統計，按照槓桿比例和折溢價率綜合排序，同慶B（150007）和國泰估值進取（150011）靠前，最新槓桿比例約2.2倍、2.8倍，折溢價率為負2.52%和3.83%。富國基金周三公告稱，將贖回此前持有的旗下中證500指數基金2000萬份，同時自購旗下滬深300指數基金2000萬份。

【數據說話】
○34家公司直面退市風險
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根據退市新規，主板、中小板上市公司最近兩年年末淨資產均為負數的，其股票將終止上市。據上證報資訊統計，目前仍在上市交易的公司中2011年度淨資產為負的共34家，若2012年未能“轉正”將直接終止上市，其中*ST中華A、ST廈華、ST東熱、ST東盛等25家公司淨資產已連續三年為負值。

此外，*ST廣夏、*ST石峴、*ST中華A、*ST科健2011年年報被出具無法表示意見，根據新規，上市公司最近兩年均被出具否定意見或無法表示意見的，其股票應暫停上市。

另據規定，最近三年營業收入均低於1000萬元的公司將被暫停上市。數據顯示，去年營收額低於1000萬的共24家，包括東方銀星、綿世股份、銀潤投資三家非ST公司。

【上證精選】
○中美第四輪戰略經濟對話3日起舉行，或涉金改話題。
○國務院常務會議通過社會保障十二五規劃和中長期動物疫病防治規劃。
○外匯局官員撰文建議進一步擴大QFII和QDII額度。
○中金所總經理朱玉辰：上市國債期貨條件基本成熟。
○標普2日宣布上調希臘主權信用評級，但歐洲股市反應平靜。

【上證解讀】
○4月滙豐中國PMI回升至49.3 微調仍有必要
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與官方發布的PMI走勢一致，4月滙豐中國PMI終值回升至49.3，較上月高出一個百分點，為半年來月度環比最大增幅。儘管該指數連續第六個月處在枯榮分水嶺下方，但環比增幅擴大顯示製造業經營活動回暖。

點評：滙豐預計中國經濟二季度企穩回升，並將在下半年溫和復甦至8.5%以上。而要穩固增長態勢，貨幣政策仍需繼續寬鬆，具體包括通過公開市場操作補充流動性，以及兩次共計100個基點的存准率下調。

【市場風向】
○魯信創投獲機構搶籌
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2日龍虎榜顯示，魯信創投（600783）獲三家機構搶籌，合計淨買入4779萬元，占該股當日總成交額的16.1%。

點評：魯信創投是A股唯一一家主業為創投的上市公司，控股股東為山東省國資委，雖然公司2012年第一季度淨利潤只有820萬，同比下降96.78%，但隨着新三板擴容的加快，公司的多個項目的上市將為其帶來巨大的投資收益。

【公司報道】
○聯環藥業迎來新東家 資產運作值得期待
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聯環藥業（600513）大股東44%股權完成了公開轉讓，受讓方為永泰投資。公司實際控制人不變。

點評：永泰投資是永泰能源的大股東。永泰能源原名魯潤股份，被重組後連續三次增發收購煤礦資產，大幅提升了盈利能力。永泰投資此次與聯環藥業合作，按要求也須扶持公司主營做大做強。公開信息顯示，永泰投資旗下擁有4家藥企資產。

○南天信息擬高於市價定增
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南天信息（000948）擬以8.2元底價定增，募資4.51億元投入銀行核心業務系統等項目，公司前兩大股東承諾認購至少27%。預計達產後年增利潤總額1.73億元，公司去年利潤總額1.3億元，最新股價8.18元。

○司爾特盛屯礦業涉礦取得進展
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司爾特（002538）完成了馬尾山硫鐵礦第一階段的資源儲量勘探，並正式獲得採礦權。其儲量估算達308萬噸，遠超公司48萬噸至100萬噸的預期，業內人士估算每年可給公司業績增厚6000萬元。盛屯礦業（600711）參股公司收購金礦股權，保有黃金金屬量25.65噸。

○潛能恆信（300191）與中石油塔里木油田公司簽署戰略合作協議，將合作開發當地碳酸鹽岩油氣資源。

○靖遠煤電（000552）明確了此前提出的注資方案：向大股東定向發行股票，收購價值29.6億元的煤炭資產。並預計收購對象今年盈利3.82億元，遠大於公司去年0.71億元的淨利。

○毒膠囊悲喜劇接連上演 兩公司3日復牌
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東寶生物（300239）針對“第一大供應商涉鉻”傳聞回應稱，公司採購的原料均為合格骨粒，從未採購過骨粉。青海明膠（000606）子公司金箭明膠的另一方股東因鉻超標被查封，公司稱問題產品與自家無關。上述利空傳聞導致兩公司股價在上周出現了高位跌停。

○電廣傳媒重組事宜未獲證監會通過，3日復牌，不過股價已在停牌前四連跌。公司表示將在修訂申請材料後儘快重新提交。

○眾和股份第四大股東擬在半年內減持公司股份5%。

【產業動向】
○政府重視新興產業知識產權 軟件生物最受益
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國務院辦公廳2日發文，提出十二五期間，戰略性新興產業領域的發明專利擁有量和國際申請量增長兩倍，並明確一系列扶持政策。工信部亦於同日印發2012年知識產權推進計劃。

○財政部開展農產品增值稅進項核定扣除試點，農加工行業稅負將減輕。

○校車產品將有準入門檻，企業前三年累計銷量不得低於3000輛。

○工信部將“適時發布”維C行業准入標準，擬扭轉價格下跌態勢。

【交易鬧鈴】
○新股珈偉股份3日發行
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代碼300317，價格11元，市盈率27.5倍。公司主營太陽能光伏照明產品，此次募資規模未達發行目標。

○新股西部證券、翠微股份3日上市交易。機構表示西部證券亮點在於新三板業務，有望率先受益制度改革。

○*ST大成（600882）重組事項獲通過，3日復牌。重組後公司將轉型為鐵礦企業。

【本期導讀】
○退市沒下狠手 ST逃生機會多
○盯住郭樹清預期管理下個目標
○關注有重組和業績底牌ST公司
○中原內配定增募投項目開工在即

【權威聲音】
保八成重點 政策可能再出手
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　　上證報資訊從權威渠道獲悉，政府有關部門有望再度出台綜合措施，確保GDP增速不破八。具體包括：重啟部分暫停的鐵路、民航等領域的中央投資項目，貨幣政策繼續預調微調，出台新一輪刺激消費措施，擴大節能惠民力度。

　　另悉，上海將在不違反中央樓市調控政策的前提下，推出拉動樓市成交的措施，並擬將廉租房、回遷房等保障房轉 化為共有產權房上市銷售，增加政府收益。

　　點評：據發改委預測，二季度宏觀經濟有望見底，三季度開始緩慢回升。但若不出台綜合措施，二季度個別月份GDP增速可能低於8%。

退市沒下狠手 ST逃生機會多
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　　滬深交易所發布的退市方案徵求意見稿，對績差公司的打擊力度較以往增強，但細看條款，監管層並沒有對ST公司痛下狠手，而是選擇性適用“扣非”標準，給ST公司避免退市預留運作空間。

　　根據徵求意見稿，以扣除非經常性損益前後的淨利潤孰低者作為監管指標，只能在第二年或者第四年適用，即淨資產為負被實施退市風險警示的次年，以及因連續三年虧損被暫停上市的次年。由此，連續兩年虧損的公司仍然可以在第三年，通過政府補貼等一次性收入避免暫停上市，進而規避退市。

　　點評：監管層沒有下狠手，極有可能是控制退市公司數量，避免法不責眾，或引發不穩定因素。只有在數量可控的情況下，才能堅決執行退市政策。

【主編觀點】
盯住郭樹清預期管理下個目標
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　　上期本欄目提出的“扶優打差”逼迫投資風格轉 化的觀點，在今天的市場上得到全景式驗證，藍籌股集體走強，ST股紛紛跌停。我們敢於作出判斷，源自於我們對監管高層行政理念的透徹了解，即牢牢把握住郭樹清“預期管理”的監管思路。

　　郭樹清的預期管理，包括樹立願景、上下溝通、輿 論先行、政策兌現四個階段。精髓在於：講深講透政策願景，充分與投資者交流，營造輿 論氛圍，明示政策方向，警示政策後果；最後快速推出、落實相關政策措施，用市場實際效果教育“不聽話”的投資者。這是郭樹清早年在央行工作期間倡導的預期管理方法，如今被移植至資本市場。

　　可見，郭樹清的每次講話、反覆強調的內容，必須引起高度重視。“扶優打差” 初見成果，接下來，進一步規範上市公司內部管理和信息披露，推動上市公司分紅，吸引長線資金入市等，將是監管層的重點工作。

　　據悉，郭樹清已責成相關職能部門，針對投資者集中反映的上市公司存在的問題，拿出具體的強化監管、懲處辦法；此外，擬攜手全國人大，從上市公司入手，合作開展公益訴訟試點工作。顯然，圍繞上市公司進行綜合治理，監管層將出台一系列措施。公司治理，將是投資者今後選股的又一重要指標。（吉翔）

【機構動向】
機構買煤電有色 外資淨流入
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　　上證報資訊調查顯示，國壽等險資近期正陸續買入煤炭、有色、電力等市盈率偏低的藍籌股。他們判斷，二季度經濟有望企穩回升，煤電等資源品需求將趨旺，且資源價格改革總體上有利煤電等資源品價格上升。

　　另據調查，踏空A股的海外投資者，近日積極回補，覆蓋大多數QFII的離岸中國股票基金，4月最後一周資金呈淨流入，中止此前連續三周的淨流出局面。

險資溫州投資高達數百億
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　　4月27至28日，赴溫州考察的保監會主席項俊波與浙江有關方面，就險資參與溫州地區基礎設施建設、產業投資基金、保障房建設等事宜，達成基本一致，預計險資投資規模高達數百億。

【上證視點】
換個思路看ST板塊 關注手握底牌公司
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　　編者按：受主板退市新規震懾，2日當天逾70只ST股跌停。若換個思路，不難發現部分ST公司手握重組和業績底牌。隨着板塊風險進一步釋放，這些底牌也將水落石出。

◆關注重組成功概率高的ST公司。如剛剛披星戴帽的*ST漳電（000767）近日連續跌停，公司一季度已巨虧逾2億，若今年繼續虧損將暫停上市。但是，同煤集團已明確將重組*ST漳電，注入4家電廠及2座煤礦股權，其中煤礦資產承諾今年貢獻業績逾億元。同煤入主後，公司將實現煤電一體，解決煤源與運輸成本過高的問題，扭虧脫困。

　　本次重組的環保核查公示已於4月26日結束，在獲環保部放行後將經證監會審核。由於本次重組屬國企整合，山西省政府大力支持，常務副省長曾多次與證券監管部門溝通。預計最終通過審核可能較大。

◆關注自身業績有保障的ST公司。如*ST國興（000838）已預告今年上半年虧損，且連續兩年營收不足1000萬元，似有暫停上市之憂。但公司旗下唯一項目重慶北岸江山，去年已預售首批約400套商品房，預計今年底交房，可確認營收約2億，貢獻業績。今年一季度末，*ST國興預收款約1.57億，即來自該項目。4月中旬，北岸江山第二批房源預售，目前銷售情況較好，明年交房確認收入。該項目採取滾動開發策略，預計可支撐*ST國興數年業績。

【信息雷達】
中原內配定增募投項目開工在即
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　　汽缸套龍頭企業中原內配（002448）加快產能擴張，其定增募投項目“年產1300萬隻新型節能環保發動機氣缸套項目”近期有望開工。機構預計該項目今年底將陸續投產，達產後新增淨利9527萬元。公司3月中旬公告，以5000萬元自籌資金預先投入上述項目。由於產品供不應求，公司一季度放棄訂單100多萬隻。

【信息追蹤】
司爾特硫磺制酸項目本月投產
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　　司爾特（002538）超募資金投建的“35萬噸硫磺制酸項目”已開始進行設備安裝，本月有望建成使用，較原計劃提前近兩個月。該項目總投資逾1億元，項目建成後將改善公司產品結構，預計年均利潤約4231萬元。此外，公司募投項目“年產70 萬噸氨化造粒緩釋複合肥搬遷擴建項目”已完成設備調試，目前基本達到使用狀態，下半年有望達產。《決策參考》1月初曾報道該公司。