吳迪：太陽旗插上了離岸人民幣債券市場

送交者: 公民經濟學家吳迪 2012年09月09日18:23:13 於 [股市財經] 發送悄悄話

原文發表於：Agora Financial【Daily Reckoning中文版】   這個題目有點譁眾取寵之嫌，因為眼下反日情緒這麼高漲。   不過這裡就事論事，沒有趁火打劫日本人的意思。日本人近來對在香港發行人民幣債券（點心債券）很感興趣。點心債券（英語：Dimsum Bonds），指的是2007年起在香港開始發行的以人民幣計價的債券。由於其在國際債券市場中的份額微不足道，故有此稱謂。今年到目前為止日本人通過發行點心債券，已經融資了34億元，比去年的同期的數額要高三倍。而與此同時日本人幾乎沒有發行歐元債券。歐元的貶值預期太強，讓日本人猶如驚弓之鳥退避三舍。   日本人大舉進入香港的點心債券市場，還有一個原因就是日本企業在南海周邊國家有強烈的擴張欲望。日本近來連遭天災人禍使日本人開始認真考慮把產能轉移到國外。所以中國可以抓住這個契機，好好地推進人民幣的國際化，使人民幣成為南海周邊國家重要的融資貨幣。這對於解決南海主權危機也有不少好處。   還有一個可能就是日本人大舉挺進點心債券市場是為了在中國大搞賣方融資(vendor financing)。根據日本財政部的數據，中國已經成為了排美國以後日本第二大海外投資收入國，自2007年以來來自中國的投資收入占日本全球海外投資收入的比例翻了一倍。但問題是現在很多日本公司在中國的客戶遭遇現金流的問題，因此日本人就通過點心債券籌措資金然後放貸給這些客戶，這樣他們就可以購買日本企業的產品了，這個過程就是vendor financing。這也可以說是點心債券的另類妙用吧。   日本人過去是未來也將是中國最危險的戰略敵人，但在商言商的看，如果因勢利導得當，日本人極有可能成為為人民幣國際化搖旗吶喊的重要力量，畢竟大家都有巨大的經濟利益與此，通過人民幣國際化我們可以繞過美元霸權而節省許多向美國政府繳納的鑄幣稅。 作者：公民經濟學家吳迪

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