金鴻：沙特英國接受人民幣 QE4就完了

一、國際聚焦：

今天盤點一下幾個主要經濟體的經濟形勢吧。

先看日本。上周日本央行公布了“量化加質化的貨幣寬鬆”的刺激舉措，通過把央行債券購買規模和貨幣基礎擴大至現有水平的兩倍，即在2014年底前將基礎貨幣增加至270萬億日元，在兩年時間內實現2%的通貨膨脹目標，以此終結長達20年的經濟停滯狀況。

日本新任央行行長黑田親自操刀的這個政策開始實施以後，安倍晉三的人氣大漲，日本人仿佛看到了新的希望。不過，我在這裡不得不說，這個政策蠢得要死，而且，這個政策一旦全面執行下去，日本經濟會毀得非常徹底。

日本經濟的通縮根本不是個貨幣問題，而是海外市場萎縮的結果，只要海外市場持續萎縮，日本經濟的通縮問題就不可能解決。至於日元的匯率高企問題，這更加不是一個金融問題，而是一個政治問題。只要日本擺脫不了美國的控制，日元走勢就永遠不受日本央行控制。日元短線跌一兩個月不是問題，問題是六月份以後日元重新大幅升值了怎麼辦？我保證日本經濟到時候會難受得要死。

日本巨額的政府債務本身就非常恐怖了，它完全可以慢慢壓垮日本經濟，現在安倍又來了一個天量的貨幣發行政策，不是找死是什麼？日元沒有美元的地位，卻干着美元都不敢幹的大活，不死是沒有天理的。日本將是七國集團中第一個倒下的，也是死得最慘的一個。我現在唯一的一個疑問是，中國是在日本徹底掉下之前揍它一頓呢，還是在它掉下之後動手呢？如果之後揍，相對經輕鬆得多，就是有點勝之不武，怎麼辦好呢？這個問題有點麻煩。

再看歐盟。歐債危機又要蔓延到葡萄牙了，葡萄牙政府甚至要給公務員打工資白條了，事是越鬧越大了，葡萄這是唱的哪一出呢，聽我細細道來。

2011年5月，葡萄牙與歐盟、歐洲央行和IMF組成的三駕馬車達成了規模為780億歐元援助協議。三駕馬車要求，葡萄牙政府必須在2013年的財政預算中削減50億歐元赤字。當時，為了拿到救命錢，葡萄牙政府按三駕馬車的要求搞出了一份2013年預算草案，議會也投票通過了，葡萄牙總統席爾瓦也簽字了。但是，4月5日，葡萄牙憲法法院宣布，這份預算案違憲了。隨後，惠譽發出警告稱，如果葡萄牙憲法法庭打斷了原定的財政整頓計劃，惠譽可能會將葡萄牙的債信評級降至垃圾級。惠譽抱起了一塊大石頭，準備往葡萄牙人的腳面上砸。

現在很多人擔心，葡萄牙很有可能因此步希臘之後塵，被迫向國際債權人請求第二輪財政援助。歐元區的窟窿越來越多，這可怎麼補呢？

考慮到情況的嚴重性，中投公司已經宣布，停止購買歐洲國家政府債券。這對歐元區來說是個極其危險的信號。不要忘了，去年8月底默克爾訪華的時候溫總理還說過，在全面評估風險後，願意購買更多歐洲國債，僅僅過了半年，中投就停買歐洲國家國債了，而是轉向了非洲。歐元區今年一定有個鬼門關。不要忘了，兔子一向是遇到麻煩跑得最快的動物，而且喜歡同時做幾個窩。

美國。美國三月份美國非農業就業僅增加88K，遠低過分析員們預期的190K。美國的經濟形勢也不樂觀哪。

4月8日中午，澳大利亞總理吉拉德說，中國將於4月10日啟動人民幣與澳元的直接兌換交易。吉拉德很不容易，頂住了來自美國的巨大壓力，美國人給吉拉德的壓力有多大呢？去年11月15日，希拉里跑到南澳大利亞首府阿德萊德訪問，希拉里在那裡警告吉拉德政府，不要在牢固的澳美關係和新興的澳中關係上作出錯誤的選擇，當時中國正在拉澳大利亞談自貿協議，這個老娘們居然跑到人家袋鼠窩裡撒野去了！好在袋鼠知道自己吃草才能長個子，知道中國是澳大利亞的第一大貿易夥伴，知道抱財神爺的大腿，不過，就在吉拉德頂住壓力啟動了人民幣與澳元的直接兌換交易之後的第二天，美國惠譽就宣布，將中國的長期本幣信用評級從“AA-”調降至“A+”，美國人真是一天都不耽誤，只是，這樣做有用嗎？

套用兔子的一個標準詞說，人民幣成為全球硬通貨那是“不以人的主觀意志為轉移的”。據《第一財經日報》統計，中國人民銀行已與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、蒙古、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、泰國、巴基斯坦、阿聯酋、土耳其、澳大利亞、巴西、烏克蘭等19個國家（或地區）的央行（或貨幣當局）達成了貨幣互換協議，涉及總金額超過2萬億元人民幣。一張人民幣互換的大網已然鋪開，美國人擋得住嗎？應該說，人民幣能走出去得這麼快，必須得感謝美國。如果不是美國不斷地搞量化寬鬆惡意賴賬操縱金融市場，大家何必把外匯儲備倒過來倒過去的？不嫌麻煩呀。

人民幣互換的作用都有哪些呢？蘇格蘭皇家銀行一份研究報告認為，作用至少有三個：第一，可為參與貨幣互換的國家提供流動性，比如韓國，韓國是第一個與中國進行貨幣互換的國家，時間是2008年12月，當時全球金融危機鬧得非常厲害，中國用這個協議向韓國央行提供了總額達1800億元人民幣的備用流動性，幫助韓國穩定國內經濟和金融市場。第二，貨幣互換推動了人民幣貿易結算。人家手裡沒有人民幣，怎麼進行人民幣結算呢？成不了結算貨幣怎麼成為投資貨幣呢？所以，這是人民幣互換的第二個作用。第三，推動人民幣作為儲備貨幣。這個道理就更簡單了，人民幣一共換出去了2萬多億了，這些錢對這些國家來說不就是外匯儲備嗎？只是這個外匯儲備是有期限的，互換到期以後就不行了，所以，中國要做的是不斷鞏固這個成果，化短期為長期。

最近一個月，美元非常強勢，美元強人民幣更強，不斷創出新高，為什麼？不壓住美元人民幣憑什麼走出去？這是大戰略。特別是惠譽下調中國評級之前，人民幣對美元匯率中間價大漲91個基點，再創匯改以來的新高。人民幣用自己的強勢告訴美國，能操縱貨幣的不僅僅是你們。不過，從短期來看，人民幣強勢對中國經濟不是什麼好事，中國的PPI已連續13個月負增長了，這說明中國經濟持續通縮，並沒有徹底復甦，而且，國際熱錢流入國內的壓力在不斷增加，這不是什麼好事情，會對中國的經濟轉型造成壓力，從這個意義上說，人民幣漲一兩個月之後就該跌一段時間了。

現在比較有利的是，CPI重回2時代，大宗商品價格一直維持在相對低位，半年內不會有輸入型通貨膨脹壓力，回頭歐債危機深度爆發以後，大宗商品還會跌，只要能再管控好熱錢進出，一年之內的CPI是可控的，北京有必要抓住機會加快進行要素價格改革，要素價格改不過來，環保問題、低水平重複建設問題和產能過剩問題就無法根治，當然，在這裡面最重要的還是收入分配問題，貪污犯還得狠狠弄一批，再砍三個月到六個月，收入分配改革方案就應該能砍出來了，這是關鍵中的關鍵。

澳大利亞為人民幣國際化添了一塊磚以後，接下來要看的國家有兩個，一個是沙特，一個是英國，希望沙特能在三個月內把一部分外匯儲備轉化為人民幣，希望英國能在六個月內實現英鎊與人民幣的直接兌換，如果這兩件事情都變成了現實，美國將會為自己的QE3和QE4付出慘重代價，也能控制住大宗商品不亂漲價，為我們的經濟轉型創造良好的外圍條件。