劉漢和327國債那幫人的命運(圖)

核心提示：時間是把殺豬刀，它不僅僅雕刻莊家的容顏，還直接消滅他們的肉體。

出來混，總是要還的。

近日在湖北咸寧中院審理的劉漢案，爆出一連串內幕。其中關於他和有“北京李嘉誠”之稱的袁寶璟的恩怨，引發了人們對1995年“327國債期貨事件”中贏家命運的關注。這些人當年通過國債期貨完成原始積累，然後稱霸一方，成為各地的頭面人物。若干年後，其中的多數人卻以悲慘的方式謝幕，顯示出這個時代政商圈子的雲譎波詭。

327國債期貨事件，到底是怎麼回事？

所謂“327”，是一個國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣。九十年代初國債發行非常困難，老百姓普遍不願購買。國家決定引入發達國家的交易方式，讓國債更具流通性和價格彈性，1992年12月在上海證券交易所[微博]設計並推出了12個品種的期貨合約。

第二年，財政部決定參照央行[微博]公布的保值貼補率，給予一些國債品種保值補貼。國債收益率開始出現不確定性，炒作空間擴大了，國債市場開始火爆，聚集的資金量遠遠超過了股市。

“327”現券的票面利率為9.5%，如果不計保值貼補，到期本息之和為128.5元。在1991~1994中國通脹率一直居高不下的這三年裡，保值貼息率一直在7~8%的水平上。當時中國第一大券商萬國證券的總經理，有“證券教父”之稱的管金生預測，327國債的保值貼息率不可能上調，估計應維持在8%的水平。按照這一計算，327國債將以132元的價格兌付。因此當市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯合高嶺、高原兄弟執掌的遼寧國發集團，開始大舉做空。

在他們對面，是隸屬於財政部的中國經濟開發公司(中經開)和眾多市場大戶。後來創立證券市場“涌金系”的魏東，當時只有28歲，研究生畢業僅僅2年，曾在中經開執掌證券部，後創立自己的公司。但在這場戰役中，他被媒體描述為中經開事實上的主操盤人。

後來一直有傳聞說，中經開高層和魏東，都通過可靠的渠道，獲知了財政部的底牌：327國債將按148.50元兌付。甚至有傳聞說，多方通過遊說改變了原來的兌付方案，因此穩操勝券。總之，當1995年2月23日財政部正式公布消息後，空方的失敗已經難以挽回。2月23日一開盤，雙方就在市場上激烈交戰，遼國發的高氏兄弟看到勢頭不對，突然調轉槍口，開始做多，當時中國第一大券商萬國證券被逼進死胡同，面臨着60億元的巨虧。

在收市前8分鐘，萬國證券拼死一搏，違規下單，透支賣出國債期貨。其中僅最後一個賣單就對應面值1460億元(而327國債總價值也僅僅300多億)。由於時間倉促，多方根本沒有時間反應。如果按照收盤價交割，以中經開為代表的多頭反勝為敗，出現了約40億元的巨額虧損，全部爆倉。

當天晚上十點，上交所[微博]在經過緊急會議後宣布：2月23日16時22分13秒之後的所有交易是異常的、無效的，當日327品種的收盤價為151.30元。上交所的這一決定，使被萬國證券翻轉的盤子，再次倒轉過來：萬國證券虧損56億人民幣瀕臨破產。隨後，萬國證券被申銀證券接管，管金生被捕入獄，遼國發高嶺兄弟人間蒸發，到今天仍然沒有下落。而以中經開為統帥的多方，瓜分了巨大的勝利蛋糕，一夜之間暴富。這一天，被外媒稱為中國證券史上最黑暗的一天。因為無論是獲勝一方，還是失敗一方，都出現了嚴重違規。而中經開一方，因為跟財政部存在千絲萬縷的聯繫，一直讓人懷疑其涉嫌內幕交易。

在這場驚心動魄的金融大戰中，至少讓這四個人完成了原始積累，或者發了大財：當時28歲的魏東，29歲的袁寶璟，34歲的周正毅以及30歲的劉漢。當然，中經開一戰成名，成為市場中最彪悍的莊家。在國債期貨被停止交易後，這些人和機構都進入了股市或商品期貨市場，成為市場中的新霸主。某隻股票或期貨交易品種，只要傳說有他們參與，馬上身價倍增，狂漲不已。

時間是把殺豬刀，它不僅僅雕刻莊家的容顏，還直接消滅他們的肉體。

不可一世的中經開，在此後證券市場中多次違規。在327國債事件幾個月後，就將其配售的四川長虹[微博](3.34, 0.00, 0.00%)禁售股上市流通，其中複雜而又觸目驚心的內幕，令中國股市再次蒙羞。隨後，中經開又捲入了東方電子(3.05, -0.03, -0.97%)和銀廣夏兩個大案之中。十年賭四命，中經開終於將自己送上了絞刑架，公司灰飛煙滅，其掌門人姜繼增也被送上法庭。

在327國債事件中，有消息稱魏東個人賺了約2個億，隨後他的公司控股了九芝堂(13.25, -0.12, -0.90%)、千金藥業(11.03, -0.09, -0.81%)和國金證券(19.71, 0.51, 2.66%)等，成為資本市場上叱咤風雲的人物。但在2008年，他突然在北京家中跳樓身亡，年僅41歲，身後留下了巨大的謎團。

周正毅也在327國債期貨中掙過大錢，後來逐漸成為滬上政商圈子裡的名人，號稱上海首富。曾捲入與香港多個女明星的緋聞，常常登上香港媒體娛樂版頭條。最終因案涉到某個“老虎”，2007年的時候，在上海被以“虛開增值稅專用發票、挪用資金及單位個人行[微博]賄”等五項罪名判刑16年。

袁寶璟的結局最慘烈。327國債之後，他因在四川炒期貨，跟劉漢結怨，隨後指使下屬刺殺劉漢未遂。這個下屬出身警察，後來多次要挾袁寶璟，袁的兄弟們就刺殺了這個人。後來案情的發展令人驚訝，2006年法院判處袁寶璟四兄弟三人死刑一人死緩。一條人命，讓三個人償還，而袁寶璟是否對刺殺事件完全知情，還存在某種爭議。最近，有媒體在報道劉漢案的時候透露，袁家之所以付出如此慘重代價，是因為劉漢暗中運作的結果，其代價可能是一筆高達22億元的利益輸送。

至於劉漢，可能是這些人中走得最遠的，被捕的時候已經有400億身家，多條人命在身。據媒體報道，在四川，只要他看上的項目，是沒有人敢於競爭的。在四川，劉漢號稱是地下組織部長，可以左右不少公務員的升遷。當幾乎所有的人都認為劉漢已經“大到了不能倒”地步的時候，他突然倒下了。

“327國債贏家”這個群體，從出來混的那天起，就有強烈的走捷徑、破規則的意識。他們當年之所以能搞垮中國第一大券商，瓜分掉萬國證券的數十億資產，某種程度上靠的就是內幕消息。完成原始積累後，更加確信自己的“生意經”和“人生觀”是顛撲不破的真理：這是一個叢林社會，只有當肉食動物，靠狡詐和兇殘，才能生存在食物鏈的頂端。事實上，他們每個人在相當長的時間裡都順風順水，所向披靡，引無數官員競折腰。

聖經上說，太陽底下沒有新鮮的東西。“327國債”贏家們，僅僅是在重演中國傳統社會的政商大戲而已，所以他們的結局早就註定。你看那胡雪岩，當年攀上了有總督、軍機大臣頭銜的左宗棠，多麼不可一世，最終還是倒在李鴻章、盛宣懷的暗算之下。而李鴻章一死，盛宣懷的權力、財產就成為袁世凱系眼中的唐僧肉，被切割、瓜分；而袁世凱身後，他的家族財富又能維持多久呢？

通過特權實現的利益，最終肯定會被更大權力或者法律剝奪。權在，錢來，錢聚；權去，錢就成為災禍，必然散去。這仿佛是個魔咒，在中國存在了數千年。

中國目前正在開啟一場新的變革。其中，“把權力裝入制度的籠子”，是一個非常值得期待的目標。只有這樣，走正道的人才能發財，蓋茨、喬布斯這樣人在中國才不會淪為窮光蛋、二貨、SB，劉漢們才不可能張狂，這個國家才有希望。但願“327國債贏家”的悲喜劇，在中國不再重演。