巴克萊操縱金價市場漁利，反映的僅僅是冰山一角，而且華爾街所操縱的，也絕不只是黃金這一種大宗商品。
投行如何操縱市場價格
文／陳思進
不久前，英國金融行為監管局對英國巴克萊銀行處以2600萬英鎊(約合4400萬美元)的罰款，因為兩年前該銀行的一名交易員，通過操縱黃金基準價格，影響黃金定盤價。
其實巴克萊操縱金價市場漁利，反映的僅僅是冰山一角，而且華爾街所操縱的，也絕不只是黃金這一種大宗商品，其它大宗商品也一樣能被操控。因為絕大多數大宗商品是以美元結算的，所以當美國經濟面臨衰退，美元貶值時，對沖基金的投機資本，甚至普通基金，通常會進入更有利可圖的市場。他們會賣空美元，並做多大宗商品，大宗商品價格因此上漲。
不過，近來越來越多投資者不再青睞大宗商品交易。根據彭博社統計，有13種主要大宗商品的合約數量在去年下降了19%，這是12年來的最大降幅，超過 2008年金融危機時的下降幅度。這主要是出於歐債危機及對新興市場國家經濟減速的擔憂。大宗商品長達10年的牛市，似乎要結束了。
現今新興市場對大宗商品依然還有需求，這對於華爾街來說至關重要。華爾街有一句常用語叫做：“不怕牛市，不怕熊市，就怕豬市。”所謂的豬市，即意味着 市場猶如一潭死水，沒有進進出出的量，那麼錢要從哪裡賺呢？所以，華爾街最喜歡市場上下起伏波動，最好是天天坐“過山車”。這樣一來，他們就能在尚未持倉 之前，做多唱空(以便低進)，做空唱多(以便高賣)；或者在建倉之後，做空唱空，做多唱多，以獲取巨額利潤。
以金屬鋁為例。3年前，美國飲料巨頭可口可樂宣布，計劃將飲料售價上調3%~4%，以應對罐裝用鋁原材料的成本上漲。與此同時，可口可樂向倫敦金屬交易所遞交訴狀，指控高盛等華爾街投行通過控制倉儲出貨量，來炒高鋁金屬的價格。
因為按照倫敦金屬交易所的倉儲交易規則，倉庫每天必須提供(出貨)至少1500噸金屬。雖然當時至少有20萬噸鋁金屬被囤積在高盛位於底特律的貨倉里 等待出貨，可是高盛卻像擠牙膏一樣，每天按照最低要求，只肯出貨1500噸鋁。這就意味着，當交易員要求當天交付鋁金屬，買家將要等待超過6個月才可以收 到貨。這使得高盛通過倉單操作，人為地扭曲供求關係，來影響現貨價格，以達到控制現貨市場的目的。
早在2009年6月，鋁價創下新高，達到1600美元/噸。當時市場普遍認為鋁價受制於全球產能過剩，不會再高了。可是兩年後，在鋁產能依然大幅過剩 的情況下，高盛卻將鋁價預期上調至每噸2700美元。到了2011年6月28日收盤時，倫敦金屬交易所的鋁價果然報收於2510美元一噸，接近高盛的預 期。說穿了，高盛的這種玩法，與奸商囤貨把戲如出一轍。
不僅華爾街，華盛頓的政策也影響着大宗商品上下浮動。今年3月27日，當俄羅斯10萬大軍抵達烏克蘭邊境，方向指向烏克蘭的哈爾科夫和頓內茨，加深了烏克蘭被入侵的普遍憂慮。俄羅斯與歐美為烏克蘭劍拔弩張，全球原油價格也節節高升。 對此，歐亞集團主席布雷默卻預測，2014年石油價格將大跌，這對美國企業和消費者來說是好事，對發展中國家來說也一樣。但能源價格大跌，對美國政府 卻是噩夢，因為它可能導致中東的局勢不穩定。歐亞集團被公認是第一個把政治學作為一門學科，系統地融入華爾街的公司。比如歐亞集團全球政治風險指數 (GPRI)，就是專門用來測量新興市場政治和經濟穩定性的指數。經過10年的發展和專家驗證，這一方法能提供“預警”作用，有助於在過渡的政治時期預測 經濟趨勢，使國家及時採取防禦措施。
雖然美國一直在增加石油生產—據美國能源信息署公布的數據，美國原油產量增長至每天815萬桶，為1988年9月以來之最—但至今也沒能達到所謂的“能源獨立”，而且短期內也無法實現這一目標。因此，美國不能也不可能忽視中東，油價下跌對美國來說並不是好事。
基本的經濟學供求法則告訴我們，任何商品一旦變得越來越稀少，其價格就該上漲，反之亦然。但石油是特殊的大宗商品，在金融市場上的買賣方式，因投機者 下注賭石油期貨，這反過來影響了他人對今後市場價格的預期，也決定了石油公司將向市場釋放多少石油，而炒買炒賣的定價權又掌握在華爾街手上，油價經常完全 違背供求法則，被人為地扭曲了供求關係。這正是油價忽上忽下的奧妙所在。
