7 月3日(上星期四),就在美國國慶節的前一天,美國股市創下歷史新高,道瓊斯指數上漲了92.02點,衝破了17000點,至17068.26點,漲幅為 0.5%,全年上漲超過了30%;標準普爾500指數也同時上漲了10.82點,至1985.44點,離開2000點只有一線之隔,漲幅也是0.5%,為 今年第25次創下歷史新高;不過,以高科技、網絡、IT 為主的納斯達克綜合指數雖然也回升至4485.93點,但離它的歷史最高點還有相當長的一段距離。 推動美國股市不斷飆升的最主要因素之一,是美國就業前景的好數據。據美國勞工部統計局(Bureau of Labor Statistics)發布的報告顯示,美國6月份增加就業崗位28.8萬個,遠超經濟學家21.5萬的預期,失業率意外地從5月的6.3%,降至了6月的6.1%。 這一數據似乎表明,美國股市漲得有理,是有足夠經濟基本面為良好支撐的,令到市場開始擔憂美聯儲是否將提前上調短期利率,以預防通貨膨脹高過 市場預期;而令一方面,市場更擔心美國股市即將重演2007年的情形。因為無論從市場的周期性和季節性來分析,還是從股票的市盈率估值來看,美股從整體來 說,顯然是偏貴了,到了應該調整的時候。 不過,雖然美國的失業率在不斷下降,但道指和標普500中的好些企業,這幾年也載員不斷,而人力資源是美國企業最大的成本支出,裁員是降低成本最有效的方法;再說,道指和標普500企業中絕大多數是跨國集團,全球化使得跨國企業的大半利潤都來自海外。 雖然在普通大眾看來,道指和標普500即意味着美國股票市場,而事實上道指和標普僅涵蓋500來支股票(包含在內的公司而且還在不斷地變更),並不能100%代表美國經濟的全貌;要是扣除分紅,再考慮通脹因素,目前美股指數實際價值,還是略低於之前最高點的。 但是,根據市場的基本原理,股市上漲越多,下跌便越少。從目前的情況來看,調整將是很困難的,只要美聯儲的寬鬆貨幣政策、特別是近零的利率還 在繼續,就是投資股市的絕好良機,人們當然會趨之若鶩了。因為人性貪婪的弱點,是不會輕易改變的。而從這幾年每一次股市創新高,都遭遇即將崩盤的預警,而 股市卻又打破新的紀錄。更證明了市場的具體走勢不可預測性。 比如,在1987年10月華爾街股市暴跌1000點之前,沒有任何一位投資專家或者經濟學家預測到股市將會崩盤,當然也就沒有一個人事前發出警告。既然我們無法預測股市,那麼最好的辦法就是不要預測股市。投資者要記住的是,投資具體的公司,而不是股市。 此外,6月5日,歐洲央行歷史上首次推出“-0.1%”的存款負利率。自2007年以來,全球央行共降息500多次,以美國為首的多國央行推 行貨幣寬鬆政策,人為地壓低借貸成本,釋放了天量的資金。這個結果應驗了巴菲特1998年所言,“只要利率保持低位(央行所為)和企業繼續盈利,股市就不 會被高估”。央行的低利率政策,的確是推高股市牛氣沖天的最關鍵的幕後推手! 但是,大家千萬別忘記了,從2007年10月到2009年2月,道指曾經從接近1萬4千點狂跌至7062點,幾近腰斬跌回12年前!因此,投 資者入市之前,應該關注的是具體的公司。不管股市暴跌還是暴漲,都是如此。不做研究就投資,猶如玩撲克牌不看牌面,是盲目和必輸無疑的。 因為,每一支股票背後都是一家公司,去了解這個公司在做什麼。有時在幾個月甚至幾年內,公司的業績與股價似乎無關;但長期而言,兩者之間絕對 是100%相關的!尤其近來直線上升的股市,令投機者和投資者的心裡都不安。所以,“不要相信各種理論,不要相信專家意見,不要相信數學分析,不要相信投 資天賦。”股市風險極高,入市需謹慎!
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