GFMS在2014年中期黃金報告中表示，繼主要消費國中國和印度今年上半年首飾生產大幅下滑之後，實貨需求的增加或在2015年給金價提供些許支撐，但不足以抵消西方持續缺乏投資興趣的影響。

    今年金價均值或在每盎司1270美元，低於2013年的1410美元。去年黃金在歷經12年上漲之後，首次出現年度下跌。周四金價在每盎司1236美元附近，距1200美元不遠，GFMS預測未來幾周可能測試這一價位。

    美國經濟和金融環境企穩不利於今年的黃金投資，但受烏克蘭和中東地區緊張局勢提振，迄今金價上漲了3%。

“要是沒有這些風險因素，金價可能早已測試每盎司1200美元的水平，”GFMS研究主管Rhona O'Connell表示。

“長期來看，通脹壓力是支撐論據之一...如果我們回歸某種積極的經濟活動...對通脹壓力肯定會有一定程度的擔憂。”

    O'Connell還表示，雖然難以預測，但通脹升溫預期應該不會在兩年內成為現實。

    從2009到2012年，金融市場不確定性推動投資者追求黃金等安全資產，但隨着美國升息預期開始增強，專業投資者的資金隨後重返高收益投資。

    金價去年重挫28%，因投資者沽出實貨支持的上市交易基金（ETF）等投資產品。這些ETF發行實物金支持的證券。

    自2003年開始以來，這成為一個熱門的黃金投資渠道，但去年由於市場預期美國聯邦儲備委員會（美聯儲，FED）會縮減刺激措施，黃金持倉量減少了880噸。GFMS表示，投資者2014年可能會進一步減倉125噸黃金。

    2014年實貨需求料減少

    2014年實貨黃金購買料下降15.9%至4,174噸，去年創下紀錄高位4957噸。實貨黃金交易包括黃金首飾、散戶投資、金條和金幣買賣，以及央行的黃金持倉變化。

    實貨黃金買賣在上半年驟降超過26%，因對價格敏感的亞洲市場消費者推遲購買，寄望金價下跌。

    中國需求今年上半年減少22%至351噸，因該國經濟增長放緩。中國去年黃金需求觸及紀錄高位，取代印度成為全球最大黃金消費國。

    印度的黃金首飾加工上半年下滑18%至296噸，因去年提高進口關稅後官方的進口減少。

    GFMS稱，考慮到ETF基金縮減持倉，以及金礦產出在2014年達到創紀錄的3101噸，金市可能維持185噸的盈餘。

    2014年金碎料供應料減少13%至1104噸，而隨着金礦三年來首次開始增加對沖倉位，這應產生42噸的淨對沖供應。

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