周四行情再度陷入一片阴霾中。引发这次回调的因素是多样的，包括基本面的变化，板块的异动和技术图形的演化需求。因此，要判断行情下一步的

走势会像怎样的方向推移，首先要做的就是应该明晰在后续市场中，主力会怎样去打好以上三张牌。

红桃A：来自基本面的变化

　　纵观近期的基本面，最大的不确定性还是在于“钱”。新股申购需要钱，因而引发了“二级市场被抽血”的说法。两周21只新股发行，创下了历

年同期的历史记录。

　　在“钱”的问题上，信贷增速减缓的预期也引发了市场对于2010年流动性不如2009年的担忧。

　　最重要的一点，也是对周四市场影响最大的一点来自于央行的行动。包括本周在内，央行已经连续13周实行市场资金回笼。尤其要说的是，在周

四的盘中，央行发行了600亿元人民币三个月期央行票据，中标收益率为1.3684%，较上期央票上升0.0404%，为2009年8月13日以来首次上涨。这次收

益率上涨引发两点担心，一是货币政策的收紧;二是利率上调的预期。

　　其实市场“钱不够”的问题是相对的，要解决这一心理影响应当从两点入手，一是明确“保证春节期间货币供应”的解析;二是挖掘新股发行提速

的潜在用意。

方块二：板块走势变异

　　板块走势的不确定性也间接带动了近期的调整。就板块走势来看，主要分为两大阵营：1、不确定的阵营，以房地产为代表;2、处于等待期的阵营

，以钢铁和银行为代表。

　　房地产是近期盘中最大的不确定因素。它的不确定性就在于，政策上一方面出了海南旅游岛的建设方案，另一方面又要遏制房价过快上涨。左右

为难导致房地产板块个股在做方向选择之时拖泥带水。对于这个问题，我们认为只要政策再有进一步的进展就是相对利好的。假如直接出好消息，那

理所当然引发反弹;若以利空为代表，也从侧面加速了房地产赶底的步伐，总比左右为难要好。

　　对于钢铁行业，我们认为上下游的变化导致这个板块出现暂时盘整。首先上游，焦炭价格在上涨，对于钢铁企业来说成本是增加的。其次，鉴于

春节假期临近，房地产行业进入销售期，开工率有所不足，从需求上制约了钢铁的发展。钢铁行业要有进一步的发展只能等待两方面消息：1、美国方

面反倾销案的结果;2、河北钢铁整合的进一步动作。

　　对于银行板块，信贷的步伐是最重要的。

梅花三：技术图形变迁

　　技术图形对近期行情来说也是一大重要因素。首先从成交量上看，行情要想突破前期高度，先要考虑的问题是积聚与前期同等的量能水平。再从

日线技术图形来看，走失10日和30日均线之后，KDJ上方交叉形成的压力显而易见。在周线图形上，也需要比较大的动力去改变5周均线的走势方向。

　　然而，行情虽然在等待三张牌的明朗化，但远远未进入悲观期，对于年报行情来说，越低的估值具有越大的吸引力，只是淘宝要求良好的心态和

独到的眼光而已。（作者：科德投资 苏海彦）