周四行情再度陷入一片陰霾中。引發這次回調的因素是多樣的，包括基本面的變化，板塊的異動和技術圖形的演化需求。因此，要判斷行情下一步的

走勢會像怎樣的方向推移，首先要做的就是應該明晰在後續市場中，主力會怎樣去打好以上三張牌。

紅桃A：來自基本面的變化

　　縱觀近期的基本面，最大的不確定性還是在於“錢”。新股申購需要錢，因而引發了“二級市場被抽血”的說法。兩周21隻新股發行，創下了歷

年同期的歷史記錄。

　　在“錢”的問題上，信貸增速減緩的預期也引發了市場對於2010年流動性不如2009年的擔憂。

　　最重要的一點，也是對周四市場影響最大的一點來自於央行的行動。包括本周在內，央行已經連續13周實行市場資金回籠。尤其要說的是，在周

四的盤中，央行發行了600億元人民幣三個月期央行票據，中標收益率為1.3684%，較上期央票上升0.0404%，為2009年8月13日以來首次上漲。這次收

益率上漲引發兩點擔心，一是貨幣政策的收緊;二是利率上調的預期。

　　其實市場“錢不夠”的問題是相對的，要解決這一心理影響應當從兩點入手，一是明確“保證春節期間貨幣供應”的解析;二是挖掘新股發行提速

的潛在用意。

方塊二：板塊走勢變異

　　板塊走勢的不確定性也間接帶動了近期的調整。就板塊走勢來看，主要分為兩大陣營：1、不確定的陣營，以房地產為代表;2、處於等待期的陣營

，以鋼鐵和銀行為代表。

　　房地產是近期盤中最大的不確定因素。它的不確定性就在於，政策上一方面出了海南旅遊島的建設方案，另一方面又要遏制房價過快上漲。左右

為難導致房地產板塊個股在做方向選擇之時拖泥帶水。對於這個問題，我們認為只要政策再有進一步的進展就是相對利好的。假如直接出好消息，那

理所當然引發反彈;若以利空為代表，也從側面加速了房地產趕底的步伐，總比左右為難要好。

　　對於鋼鐵行業，我們認為上下游的變化導致這個板塊出現暫時盤整。首先上游，焦炭價格在上漲，對於鋼鐵企業來說成本是增加的。其次，鑑於

春節假期臨近，房地產行業進入銷售期，開工率有所不足，從需求上制約了鋼鐵的發展。鋼鐵行業要有進一步的發展只能等待兩方面消息：1、美國方

面反傾銷案的結果;2、河北鋼鐵整合的進一步動作。

　　對於銀行板塊，信貸的步伐是最重要的。

梅花三：技術圖形變遷

　　技術圖形對近期行情來說也是一大重要因素。首先從成交量上看，行情要想突破前期高度，先要考慮的問題是積聚與前期同等的量能水平。再從

日線技術圖形來看，走失10日和30日均線之後，KDJ上方交叉形成的壓力顯而易見。在周線圖形上，也需要比較大的動力去改變5周均線的走勢方向。

　　然而，行情雖然在等待三張牌的明朗化，但遠遠未進入悲觀期，對於年報行情來說，越低的估值具有越大的吸引力，只是淘寶要求良好的心態和

獨到的眼光而已。（作者：科德投資 蘇海彥）