近日，有媒体报道中国投资美国“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。对此，国家外汇管理局有关负责人11日在接受记者采访时表示，我国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。

    这位负责人说，美国财政部即将发布关于美国两大住房抵押贷款机构“房利美”和“房地美”机构改革的白皮书，社会各界较为关注，担心我国外汇储备投资受损。有媒体报道中国投资“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。这一报道毫无事实根据。

    这位负责人表示，截至目前，我国外汇储备持有的“两房”债券还本付息正常，也没有出现过投资损失。按照市场广泛使用的相关指数计算，2008年至2010年三年间，“两房”债券年均投资收益率在6％左右。我国外汇储备从未投资“两房”股票，“两房”股价下跌和股票摘牌未对我国外汇储备造成损失。

      外汇局表示,“两房”是美国国会立法设立的政府支助机构,一直是美国住房金融政策的主要工具,即使在其爆发财务危机被美国政府接管之后的今天,仍然是美国住房融资的主渠道,提供了绝大部分的新增房贷融资。除数千亿美元的注资支持外,美国政府目前还是“两房”债券的最大持有者,所购买的各类债券金额超过1.6万亿美元。由于“两房”对美国住房市场、美国经济复苏和金融体系稳定十分关键,因此美国政府在白皮书中专门强调要采取谨慎的改革过渡计划,保证“两房”拥有足够资本履行各种担保责任和债务偿付能力,在推行改革的时机和进度上将考虑经济复苏进程和金融市场条件等多种因素。

　　外汇局称,我外汇储备经营始终按照安全、流动和保值增值原则,积极稳妥实施各种投资策略,采取了切实有效措施,“两房”债券投资的主要潜在风险已得到有效化解。

2011-2-13 2:39:28 新华08快讯：截至2月11日纽约当地时间收盘时,"两房"各类债券价格普遍出现上涨,上涨幅度超过了美国国债,最高涨幅达0.5%左右。-外汇管理局

美国改革“两房”对我金融影响有限

贸然大规模抛售“两房”债券可能引起国际金融市场动荡

日期：2011-02-13 作者：徐明棋 来源：文汇报

美国政府经过两年的酝酿，终于在2月10日出台了改革联邦住房金融的方案，其中包括改革美国“两房”（房利美、房地美）。其主要内容就是逐步减少政府对房地产金融的支持，减少对“两房”的资助，让私人机构在房地产金融中扮演更重要的角色。
    
    消息传来，引起中国媒体和一些学者的关注，因为中国央行是持有两房债券（两房担保的住房抵押贷款支持债券）大户。另外，中国一些金融机构也购买了不少“两房”债券。
    
    一些学者认为，如果“两房”被改造甚至撤销，中国的金融机构将因持有“两房”债券而损失惨重。因此，他们呼吁中国政府和金融机构赶快抛售“两房”债券。
    
    美国政府启动住房金融改革，减少对“两房”的支持究竟会对中国产生什么影响，我们应该采取什么对策？笔者在此发表几点看法。
    
    第一，美国改革“两房”并不是立即撤销“两房”。奥巴马政府向国会提出的改革方案中实际上有三个选择，政府完全退出住房贷款担保，也就是不再支持“两房”只是其中一个选择。其他两个选项都只是减少政府的支持规模，比如每年将“两房”担保的住房抵押贷款规模减少10%，逐渐退出。也就是说，美国政府的改革方案是让国会讨论未来美国住房抵押贷款市场上政府以及政府支持的机构——房利美和房地美应该扮演什么样的角色。如果政府的角色要退出，那么“两房”就可能寿终正寝，否则“两房”并不会消失。
    
    第二，根据一般的债权债务关系来理解，美国政府仍需为此前的“两房”债务承担全部责任。即便将来美国国会决定中止政府对住房抵押贷款提供担保，甚至决定撤销“两房”，主要影响的也是美国未来的房地产金融市场及房地产市场。因为2008年9月7日美国政府已经接管了“两房”，并同时对其债务负责。
    
    美国次贷危机发生后，由于“两房”担保的抵押贷款债券数额巨大，这些债券在抵押贷款坏账不断增加后价值急剧下跌，使得“两房”背上了沉重的债务负担，因为他们对这些债券作了担保，成了这些债券的最终债务人。而“两房”的资本规模很小，资不抵债迫使两房濒临破产。美国政府为了不使“两房”破产引起更严重的连锁反应，便直接接管了“两房”，并让两房从股市退出。
    
    正是这一解救措施使所有持有“两房”债券的债权人，包括外国的中央银行才没有大规模抛售“两房”债券。时至今日，“两房”债券的还本付息都正常进行，美国政府没有理由因为要改革“两房”而废止原有的债务。如果这样做的话，那么美国政府的信用将会遭受重创。

荷塘晓月注：

美国政府拥有“两房”约80%的股份，是最大股东，美国国内金融机构持有“两房”债券的80%，按照目前“两房”债的规模，外国投资者持有的量应该在1.2万亿美元左右。中国持有“两房”债券有媒体猜测是5000亿美元、4500亿美元，标准普尔曾经在报告中指出，中国金融机构持有“两房”债券总额达到3400亿美元。无论5000亿、4500亿还是3400亿和美国国内的金融机构持有的“两房”债券相比都只是一个零头。

      第三，美国的金融机构是“两房”债券主要持有者。美国“两房”担保的住房抵押贷款规模高达5万亿美元，如果美国政府现在推卸“两房”的债务责任，受到损失的不仅是包括中国央行在内的持有这些债券的各国央行和政府，还有美国的金融机构，毕竟他们是“两房”债券主要的持有者。其后果是导致一轮新的金融危机多米诺骨牌倒下，美国经济将首当其冲。因为这些美国的金融机构马上将面临资产减值引起的新的去杠杆化过程，刚刚缓过气来的金融市场将面临一轮新的收缩。这一前景看来是不太可能发生的。
  

    第四，作为美国政府最大的债权人，中国政府必须高度关注事件进展。美国改革“两房”毕竟使持有“两房”债券方的风险因素增加了，因此，我们必须提高警惕，对此给予高度关注。作为美国政府最大的债权人，中国政府有必要通过政府层面的管道，比如中美经济与战略对话渠道对美国表示我们的关切，要求美国明确保证两房改革不会影响我们的资产安全性和价值的稳定。中国政府可以明确向美国表示，我们不大规模抛售美国“两房”债券以及美国政府债券的前提是美国对我们持有的债券价值承担责任，做负责任的“利益相关方”。
    
    第五，与国际社会形成合力要求美国政府负起责任。如果我们得到明确的信息，“两房”债券价值将受“两房”改革影响，中国政府还可以与金砖国家，以及欧盟、日本等其他国家政府一起商讨如何避免两房债券价值损失的风险问题，如有必要可以将这一问题提交20国集团首脑会议进一步讨论。在国际社会的集体压力下，美国似不会让“两房”债券价值大幅度缩水。
    
    最后，作为美国主要的债权人，中国政府不可在信息不全、市场不明的情况下贸然大规模抛售手中的债券，这不仅会引起市场动荡，价格下跌，令我们本身受损，还可能遭到美国的批评和报复，反过来指责我们不负责任。中美事实上形成了经济和金融的相互依赖关系，任何一方都不应该损害对方利益，我们应该明确要求美国对中国拥有的债权负起责任，同时我们也要对国际市场稳定承担相应的责任，这恰恰也是我们的利益所在。
    
    （作者为上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员）