大摩前亞太區首席經濟學家謝國忠

上周五鐵礦石價格從前一日創下的五年半低點反彈，當日天津港62%的鐵精粉包含運費和保險費在內的進口價上漲1.1%至61.80美元/噸。然而，在供應大幅過剩的背景下，鐵礦石市場依然瀰漫着看空情緒。

去年價格腰斬之後，2015年迄今為止鐵礦石價格再度跌去15%。大部分分析師預計今年鐵礦石價格將在60美元/噸附近整理，最早可能在2017年迎來價格復甦。然而，前摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠認為鐵礦石的噩夢遠未結束。

他指出，由於巴西和澳大利亞低成本的鐵礦石供應繼續增加而中國鋼廠需求萎縮，預計今年鐵礦石價格將跌至30多美元。

謝國忠現在是一名獨立的經濟學家，多年來他一直唱空鐵礦石。“鐵礦石價格在190美元見頂時，我就開始說要暴跌了，但是沒人相信我，”謝國忠在接受採訪時說道，“我們應當進一步看空鐵礦石，要跌破40美元才有可能反彈。”

謝國忠預測今年鐵礦石均價為50美元/噸，他認為價格需要跌至中國高成本礦山無法忍受的更低水平才會止跌。按照62%的鐵精粉計算，中國年產鐵礦石3.5億噸-4億噸。

到目前為止中國礦山大體上扛住了鐵礦石價格下滑的壓力，然而現在它們所面臨的壓力越來越大。中國三分之一的小礦山礦石品位低（平均品位只有20%），而生產成本超過100美元/噸。

中國許多礦山都是由鋼廠持有，幷且位置緊鄰鋼廠。不到萬不得已，鋼鐵公司不會關閉這些垂直一體化的項目。為了維持地方就業和收入，中國地方政府往往會向這些虧損的鋼鐵企業伸出援手。因此，中國礦山大幅減產幾乎是不可能的。只有進行大規模的行業整合以及回歸理性才能帶動中國礦山成本下降。