美联储将大概率落实今年的第三次加息。而美国政府债务上限问题已变为一头“灰犀牛”，正从远处狂奔而来。

外汇交易员指出，近日公布的二季度数据表明，美国经济内生复苏动力依然稳健，将继续支撑今年第三次加息的落地。得益于此，一季度以来市场对美国复苏可持续性的忧虑初步缓解。但是，美国政府债务上限问题已变为一头“灰犀牛”，正从远处狂奔而来。

有鉴于此，工银国际提出三点建议。首先，投资者需要把握长周期趋势。虽然今年以来美国经济增速短期波动明显，通胀水平持续疲软，但是经济增长的内生动力依然稳固，有望继续推动长周期复苏进程。

第二，警惕“灰犀牛”风险。美国政府违约不会发生，但是特朗普政府和国会预计将在最后关头才能达成妥协，进而引致沉重的经济成本。受此影响，平静已久的市场情绪可能于9月中下旬骤然逆转，对美元、美股和美债造成强烈的负向冲击。

第三，珍惜确定性价值。在“灰犀牛”风险尘埃落定以前，美联储预计将对加息时机保持审慎，美元指数走势仍将低迷。因此，具有确定性优势的港股仍将巩固对国际资金的吸引力，有望在高位震荡中呈现结构性投资机会。

同时富国银行称，周二发布的美国ISM制造业指数表明制造业部门继续增长。其中产出，新订单，和就业都显示出扩张，而输入成本压力似乎正在增加。

外汇交易员指出，ISM价格指数的增长暗示核心PPI指数将出现上行压力。我们认为，由于通胀上升将会推动美联储公开市场委员会在今年秋天开始收缩其资产负债表，并最早在今年12月提高联邦基金利率。