本周一周一圖很有趣，說的是 financial conditions， 金融條件，和金融市場之間一比高低的競賽。

首先解釋一下什麼是financial conditions?

常用的financial conditions 包括四個部分：

1，the US dollar 

2，Corporate credit spread 

3，Equity market prices 

4，the level of interest rates at different maturity 

每個部分發生改變都會對金融市場產生影響，例如，當美金走強，美國出口會減少；當總體interest rates 增加，房貸和公司借貸的費用會越來越高，負擔越來越重，等等。通過對這些信息的分析，可以分析美聯儲的貨幣政策在如何影響市場。

如果按照這些成份對市場影響的大小做成index curve，如，Goldman  Sachs financial conditions index, 見上圖，就會使分析工作變得容易一些。

在上圖中，一個有趣的現象是，當GS financial conditions index 下行的時候，SP500上行；反之亦然。

在今年夏天的時候，financial conditions 有一段時間比較寬鬆，見上圖，SP500上升17%；同樣的情況也出現在10月份，由於通脹率突然緩和，債券收益率下降，投資者們預測美聯儲會放緩加息的步伐，SP500上漲了13%；債券收益率下降，使美金匯率下降，下降幅度還挺大。

另兩個financial conditions, corporate credit spreads, 已經收縮了很多；而equity market prices 最近又上升了，因此，總體來說，目前的 financial conditions 在寬鬆下行，見上圖。

經濟學家們預測，目前又有些放鬆的financial conditions 會使得美聯儲繼續貨幣緊縮政策，這樣也會遏制通脹的進一步上漲。