國家統計局昨日發布的統計數據顯示，10月份我國CPI同比下降0.5%，PPI同比下降5.8%，而規模以上工業增加值同比增長16.1%，社會消費品零售總額同比增長16.2%，顯示出了明顯的經濟復甦跡象。與此同時，10月份新增貸款僅2530億元，遠遠低於市場此前預期的5000億元，則加重了投資者對於流動性縮減以及通貨膨脹的憂慮。

　　一方面是國民經濟強勁復甦，另一方面是新增貸款差強人意，原本以為會給股市帶來巨大衝擊力的10月份經濟數據，昨日被股市以縮量振盪的方式進行了溫柔解讀。從盤面觀察，雖然滬深股指雙雙收陰，但個股卻是漲多跌少，12隻非ST股封上漲停板，而湘鄂情、北新路橋兩隻新股的漲幅也一如既往地超出市場預期，顯示出市場人氣並未隨股指調整而低落。

不必過慮“通脹預期”

　　針對市場目光緊盯的“通脹預期”，部分專家認為不必過慮。

　　“明年從整體上看，通貨膨脹基本上將通過資產價格的上漲化解。”國金證券首席經濟學家金岩石表示，如果目前的政策基調不變，則看好明年中國經濟的增長，預期增長率將“破十”，而通脹風險則威脅不大。

　　同時，金岩石指出，股市和樓市價格的上漲，特別是高端房地產價格的上漲，將起到分流通貨膨脹的作用，由於有這樣一個分流機制，市場所擔心的消費品價格快速上漲，從目前看沒有構成任何威脅。他還認為，房地產的政策微調隨時可能發生，但鑑於房地產對於經濟的驅動力，房地產的政策基調不會發生實質性的變化。

　　國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良則表示，10月份CPI數據仍受到“翹尾”因素影響，但到了11月和12月，CPI肯定會“轉正”。他說：“現在還不能談到通貨膨脹已經來臨，只是面臨‘通脹壓力’。”同時他認為，儘管國內成品油價格升至歷史高位，但僅對CPI有0.1%的影響，不會對通脹帶來很大壓力。

　　海通證券首席分析師陳露也認為，雖然國內居民的通脹預期在增強，但目前尚不會轉化為現實的通貨膨脹，由於實體產業明顯存在供大於求的情況，因此國內並沒有大的通脹威脅。

股市環境依然向好

　　分析過統計數據之後，長城證券宏觀分析師吳土金判斷：“整個實體經濟和貨幣都處在從2008年11月以來的上升周期里，只要這個上升周期沒有結束，那麼股市環境就不會太壞。”

　　吳土金透露，長城證券從工業增加值和發電量兩個角度來測算，預計今年國內GDP增長將高達12.3%。總體來說，CPI未來三五個月一直都是在“零”區間徘徊，還未到大幅上揚階段，2010年通脹也不如想象中高。長城證券測算，2010年通脹水平在2%左右，預計今年四季度是高增長、低通脹的情況，政策維持在較寬鬆的水平，股市環境依然向好。

　　“國內這麼一個經濟增長結構，使得房價和資本市場價格還有一定的上漲空間，但我們的貨幣政策已經從‘過度’轉為‘適度’了。”針對10月份新增貸款縮減的情況，國泰君安證券研究所所長李迅雷表示，9月份是5000多億元，而10月份的2500多億元遠低於市場預期，這表明央行指導價格的作用還是有效的，其能力遠遠超過通過銀行準備金率或者利率方面的調整能力。李迅雷指出，信貸規模能夠大幅度壓縮，在資本市場上的規模也會被壓縮，這種壓縮導致的結果是，結構性的機會要大於普漲性的機會，建議看好有成長性的行業和上市公司，這也導致一些具有題材、概念、稀缺性的上市公司受到追捧。