皮海洲

1月8日，中國證監會新聞發言人表示，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。這意味着倍受市場關注的股指期貨真的要來了。

    股指期貨出台的消息被市場稱為是“重大利好”。然而，從該消息出台後股市第一個交易日股指及期貨概念股、券商概念股、權重股的高開低走來看，市場對股指期貨出台的“重大利好說”顯然並不認同。不過，這也是很正常的事情，實際上，對於股指期貨到底是利空還是利好，市場上的爭論從來就沒有停止過。利好中有利空，利空中有利好，這就是股指期貨。所以，很多人把股指期貨視為中性，是一種既可做多也可做空的工具。因此，投資者站的角度不一樣，對股指期貨利多利空的評判也就不一樣。

    從絕大多數投資者共有的“多頭思維”來看，股指期貨的推出無疑是“重大利空”。雖然從短期來看，股指期貨帶給市場以炒作的題材，期貨概念、券商概念、權重股等因此而受到市場的炒作。而且，期貨概念股、券商概念股也會因為股指期貨的推出而切實帶來收益。但股指期貨對於“多頭”最大的打擊在於給股市帶來了做空機制。在這個做空機制里，如果投資者仍然堅持“死多頭”，那隨時都有滅頂之災。尤其是中國股市股票估值偏高，做空機制大有用武之地，“死多頭”遭遇打擊的命運隨着股指期貨的推出就已經註定。

    但股指期貨的這一“重大利空”正是中國股市的重大利好。這實際上正是股指期貨帶給中國股市的一次革命。在股指期貨推出之前，由於沒有做空機制，股市就是一個做多的單邊市，投資者只有做多才能賺錢。也正是這樣一個只能做多的“單邊市”，培養了一批又一批的“死多頭”。這些“死多頭”的腦瓜里就只有“做多”一根筋，他們不僅自己做多，而且還容不得別人“做空”、“唱空”。這實際上正是中國股市投資者不成熟的表現。但有了做空機制後，死多頭遭遇剋星。誰再做“死多頭”，誰就會被消滅。為了生存，“死多頭”就必須把自己腦袋瓜子裡的那個牛筋扭轉過來，該做多的時候做多，該做空的時候做好，增加投資風險意識。因此，股指期貨的推出將有利於投資者走向成熟，這無疑是股指期貨對中國股市走向健康發展的重大貢獻。

    而且在沒有做空機制的多頭單邊市里，投資者一味做多的結果，就是股票價格的高企，股票價格嚴重脫離股票的投資價值，導致股市投資風險的增加。這也正是中國股市非理性的表現。而有了股指期貨之後，投資者可以通過做空機制來對高估的股票價格進行修正。而且，在操作正確的情況下，投資者做空也能賺錢。這樣投資者就沒有必要一味推高股票價格來賺錢。盲目投機將會受到抑制，理性投資將會回歸。這同樣是股指期貨帶給中國股市的又一重大貢獻。

    此外，股指期貨的推出也突出了權重股的戰略地位，使得市場更加追捧權重股，這也有利於投資者價值投資理念的確立。並且，股指期貨因為賦予了投資者既可做多，又可做空的功能，因此，它給投資者的投資提供了便利。投資者如果操作正確，不論股價上漲與下跌，投資者都可以獲得賺錢的機會。