威爾鑫首席分析師   楊易君

 周三國際現貨金價以1138.6美元開盤，最高上試1141.5美元，最低下探1107美元，報收1112.6美元，較上個交易日大幅下跌26美元，跌幅2.28％，日K線呈現一根大幅回落的長陰線。

 周二無論商品市場、資本市場，還是黃金市場，都未能理會美元當日的中長陽回升壓力，於是乎，中期果敢看多四起。但在雙陽夾陰的多方炮攻擊組合下，周三美元再度形成一根更長的陽線，直逼近兩個月形成的78.44高點，周四上午即刷新反彈高點至78.50點上方。面對周三更為凌厲的長陽上攻，資本與商品、黃金市場不再將強勢美元不當回事，而是形成順應強勢美元指引紛紛重挫。

 關於美元形成的誘因，來自路透與華爾街的消息並沒有過多有新意的解釋，基本延續周二的論調。市場認為，因擔憂希臘為其債務融資的能力，也擔心中國試圖放緩銀行放貸會殃及對商品貨幣的需求，令商品市場與歐美全面承壓，這使得美元看似被動走強。RBC Capital Markets高級策略師Matthew Strauss表示，“目前動能明顯有利美元，看來市場願意借任何理由買入美元”。對希臘財政狀況的擔憂令歐元受壓，因希臘的借貸成本大漲，且希臘政府表示，正考慮所有籌資措施，包括向公眾直接出售債券。希臘不斷膨脹的財赤引發自歐元推出以來歐元區最嚴重的財政危機之一，希臘2009的財赤約為國內生產總值(GDP)的12.7%。“短期內，歐元/美元將仍承壓，”滙豐控股駐倫敦的匯市策略部門董事Paul Mackel表示，“如果市場仍在考慮美國財政前景是否改善，而歐元區的財政狀況則很不穩定，則將給作空歐元提供信心。”

 對黃金市場的觀點，消息面認為，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周三觸及兩周低點,收挫逾2%，因美元反彈以及中國限制銀行放貸，令黃金作為對沖通脹和貨幣貶值的吸引力降低。中國官方媒體與銀行消息人士稱，多家中國本土商業銀行已接到監管層指示，將限制1月份的新增貸款，交易商表示，該消息令黃金對沖通脹的吸引力降低。但FC Stone的George Nickas表示，“於美元上漲的幅度，儘管今日金價下滑，但仍顯示出其潛在力道。

筆者認為難以從消息面中獲得多少實質有用的線索。從我們對階段性基金在美元期貨市場的介入手法來看，規模較大。但基於對美國經濟數據、政府意願、基金在美元場內外的綜合跟蹤分析來看，筆者認為近一個多月金價的強勢更像是一簇刻意製造的戲。儘管美元周四再度刷新反彈新高，但仍難找到對筆者具有說服力的基本面理由。如果基金先期在美元期貨市場的多頭深度介入具備筆者尚不能理解的前瞻性，那麼筆者揣測，與其說基金是在主動作多美元，倒不如說是在主動作空希臘。從技術面來看，周三美元長陽後，觸及趨平並收窄的布林軌道上軌，應至少存在短期技術性反壓。如果美元連續兩日的強勢是戲中最精彩的部分，那麼應該在上軌附近承壓結束短期強勢。故對於階段性美元形成的強勢，筆者以為仍有待於進一步觀察。

黃金市場，即便就單純的技術手法及基金戰法而言，我們上周即認為金價應該有一個回落至1107.5美元附近的過程，上周六的周評進一步給出了這樣的觀點，並連續幾天建議會員掛單1106美元作多。基於筆者對金價市場運行屬性的了解，金價應該迴蕩至1074.1～1161.6美元回升波段回落的61.8％黃金分割位置，如圖黃線所示，具體理論價位在1107.5美元，周三的實際低點是1107美元。可以說這是一個遲到的完美希望。周二商品、資本及黃金市場相對於美元形成的強勢，讓本來美好的希望與與現實產生了一定距離。即目前的市場運行結果，是一種即在希望之外又在預期之中的走勢，當市場運行的“夢想照進現實”時，你是不是做好了從容應對的準備？那麼市場似乎已經就此明了了呢？我認為未必，或許市場愚弄戀人的遊戲還會繼續，投資者或將繼續支付與市場短線熱戀的成本與代價。而成熟的投資人一定會適度與市場保持距離，把這個妖冶情人的把戲看過清楚，然後才會尋找對付她的有效辦法。頻繁進出的短線投資者或許在歷經多次受傷後漸漸從麻木轉為昏迷，但這往往又是愚弄遊戲結束的信號，市場將漸漸展現其代表中期意蘊的本來面目。