如果以现在的估值水平看上市公司，我们会发现，除了银行股和石油石化股之外，其余股票绝大多数都没有估值优势。超过300家的公司估值在100倍以上，超过350家的公司估值在50倍和100倍之间，而市盈率在20倍以下的上市公司不足100家，而就是这不足100家的公司却让当前的整体估值水平在20倍左右。也就是说如果扣除这100家公司，整个市场估值水平高得很，粗略估算也要超过45倍。原因很简单，银行股估值低但是权重高。那么按照这个状况分析，整个市场到底有没有投资价值呢？

　　笔者认为，随着全流通到来，市场规模变得很大了，如果想让整个市场绝大多数股票都有投资价值，必须是经济全面超预期或者系统性风险导致的价值严重低估的情况下。除此之外，风格分化成了必然的结局。而针对目前市场的估值结构看，笔者提出这样一个观点供大家思考：那就是2010年要么就炒指数，要么就炒梦想，这是一个走极端的想法。也就是说，炒指数的时候，只涨指数，绝大多数股票都不怎么涨。而如果指数没有很好的表现，有突出表现的股票就是那些不用考虑估值只需要考虑有没有未来的股票。

　　随着股指期货的推出，权重股将受到市场的重视。就目前市场入市意愿来看，推动整个市场走高不是很现实。只能集中力量推动市场的一个角落走高。这个角落如果落在权重股身上，从逻辑上绝对是可以讲的通的。一是权重股估值很低，按照传统的说法叫有投资价值或者价值低估，二是股指期货推出后，机构需要争夺话语权，一旦市场推动这个板块走强是很容易得到认同的，也容易引起跟风。但是这个炒作逻辑很容易让市场演化成所谓的“二八”现象或者“一九”现象，如果投资者切换不及时就容易造成赚了指数不赚钱的尴尬境地。

　　那么，炒梦想又是一个什么概念呢？如果权重股的低估值得到炒作是可以被市场接受的话，那么高估值的股票被市场接受又会是一个什么逻辑呢？那就是高成长。只有高成长的股票，市场才会接受他的高估值，即高市盈率和高市净率。所谓高成长就是将来可以长大的行业和公司。那么，什么样的行业或者公司才能被我们容忍或者说将来可以长大呢？很明显，这个行业和公司绝对不是传统的制造业或者已经是走向成熟、又或者是夕阳的行业或公司。就目前来看，高新技术创新型企业、具有广阔市场空间的新资源新技术行业、将来有可能成为主流但是现在还刚刚起步的行业或者公司。因为这样的公司在起步的时候总是估值很高，但是随着它们的发展，高估值的公司却可以随着股价的走高，市盈率不变甚至变低。目前，我们国家正在实行产业转型，要从传统的工业生产经济增长模式转变为低污染高效率以及高科技带动下的经济增长模式。这个就为我们寻找高成长的公司提供了时代背景。比如当期的低碳经济领域、三网合一领域、第三代通讯技术领域、物联网领域等等。对于这些有想象力的公司，即使它们现在的估值很高，市场一样可以容忍。目前估值在60倍以上的公司多数都属于这类企业。既然市场容忍了60倍的市盈率水平就说明传统的估值文化对它们没有束缚。

　　炒权重股即炒指数大家可以从估值低找到市场基础，炒新技术大家可以不用考虑它的估值。而处于中间阶段的行业和公司，一是行业已经没有了前景，二是经过2009年的炒作使估值已经变得不便宜了，也很容易导致市场产生分歧。只有从两个极端走，我们才可以找到市场信仰，行情才可以得以持续，即——2010年要么炒指数，要么炒梦想。