中国拥有3万亿美元的资产，美国人欠中国1.2万亿国债。如果细细分析下来，中国却是欠美国人的钱

　　于晓华

　　中国外汇储备在2011年1季度已经超过了3万亿美元，其中购买的美国国债已经达到了1.2万亿元。于是，我们一些国人觉得美国人欠我们的钱，美国的经济命脉就掌握在我们的手上，我们是“大爷”了。国内某记者在国际场合也“代表”中国人民“去”提醒”美国总统奥巴马：“你们欠我们钱。”可是，如果仔细分析下来，我们会问：“是美国人欠中国人的钱?还是中国人欠美国人的钱?”

　　虽然，中国拥有3万亿美元的资产，美国人欠中国1.2万亿国债。如果细细分析下来，中国却是欠美国人的钱。

　　从统计上看，美国对中国每年的直接投资只有40至50亿美元，20年累计起来也就是1000亿美元。可是实际数字要远远大于这个数字。因为美国每年在中国的盈余都作为投资追加了。按照美国经济分析局的数据，美国在海外的资产总额超过20万亿美元，它在中国的资产总额超过其3%。也就是说美国在中国的资产超过6000亿美元。这一笔钱达到了美国对中国所欠国债的一半。

　　这个数字肯定是低估了。举几个例子。比如，中国最大的IT公司百度就是一家美国公司，公司前10位的大股东都为美国投资机构。按照2011年 10月23号的市价为410.6亿美元，15家百度就相当于美国在中国的总资产。30家百度就可以把美国人欠中国人的钱给抵消了。另外，美国银行对建设银行(601939,股吧)的投资市价大概为1800亿元人民币，约合300亿美元。40家美国银行的投资就可以把美国欠中国人的钱抵消了。

　　当然，如果我们把其他的中国在美国上市的企业，新浪、搜狐、当当、盛大、中铝等一长串企业算起来，也是一个不小的数目，几个百度的数目应该是有的;如果把沃尔玛、星巴克、麦当劳、肯德基、摩托罗拉、高盛、波音、微软、佳吉、保洁、安达信等一连串美国企业在中国的投资收益计算起来，然后进行资本化，那是相当惊人的。中国大陆占美国海外资产的3%，可能是低估了。

　　美国虽然欠了中国1.2万亿元的国债，但是这些钱又可能变成热钱回到了中国或者其他新兴国家，享受到了中国等国家经济高速增长和货币升值带来的 “双好处”。美元投资中国等新兴国家的收益率可能达到年均10%(经济增速8%+2%货币升值)以上，但是美元国债的收益只有5%。这些利差都变成了美国 “暗物质”的一部分。

　　同时，这还存在一个“乘数效应”。美国就像一个“银行”一样，可以不断地产生美元货币，然后对中国投资：对中国的投资，变成了美元国债，然后再回到中国投资，再变成美国国债，周而复始。只要中国经济还在高速发展，中国人越买美国国债，美国人越高兴。等于在帮美国人赚钱。

　　这部分国债等于每年中国送给美国600亿美元的投资收益来平衡美国的赤字账户。如果把这部分收益资本化，以10%的资本折现率，这部分收益资本化后就价值6000亿美元。

　　中国每年有大量的精英移民以及贪污官员把资产从中国向美国转移。这部分资产可能在100亿美元以上，资本化之后也会在1000亿美元以上。

　　从以上的分析我们可以看到美国可能不欠中国的钱，而可能是中国欠美国的钱。美国借的是低收益的国债，中国欠美国却是高收益的企业资金。这种结构的错位，结局是中国欠美国的资金可能在1000亿美元以上。

　　最近，美国参议院通过法案逼迫人民币升值，同时中国外汇储备却开始减少。这样的现象提醒中国，美国人开始对中国开始收账了，当局者应该警醒了。如果不注意，对中国的结局可能正如Hausmann和Sturzenegger所指出的那样，美国的“暗物质”会导致中国经济的“大爆炸”。