上次谈了如何用五分之一的资本，每个礼拜赚0.81%使整个Portfolio 年回报率达12%。举了用WMT 作Trading Vehicle的一个例子。

可否用WMT 作Trading Vehicle 每月Trade一次赚3.55% 或每季度 Trade一次赚11%使你的整个破得腹里凹年回报率达12%？ 不可以！WMT的Beta太小。

那用Beta 较高的AMZN 作Trading Vehicle可以吗？

从2000年到现在为止，AMZN平均每周的Spread 为8.50% （每周的最高减去每周的最低除以高和低的平均数再乘以100%），2012 有Operation Twists和QE3，Spread 小一些，为5.84%。

从2000年到现在为止，AMZN平均每月的Spread 为18.53% ，2012 有Operation Twists和QE3，Spread 小一些，为13.08%。

从数据看，似乎可以，但实际上风险很大。我横看，竖看，就算今后五年Earnings有37%的增涨率（不太可能），AMZN最多也就值85左右， 保守估计也就值45 左右，现在之所以高可能是被一些Institutional Investors 托起的，大家都有一点，都不想它大跌, 都不愿贱卖 。如果哪一天突然有一个消息，比如说是要立法，把AMZNO收Sales Tax 的州从现在的6个增加到50个， 那AMZN 就会是个Falling Knife， 一泻千里，先前的Charting 都白干了。 这种坏消息一般都是在Markets Close 后发布的， 你设止损点也没用。当然，AMZN 也是有可能涨到400也是有可能的，做空也是不敢的。

那选什么呢？可以赶牛，我赶牛总体是失败的，所以这个留给赶牛成功人士去讨论。

我这里主要讨论一下Leveraged ETF Trading 和Stock Bottom Fishing.

先谈Leveraged ETFs （如TZA/TNA，SQQQ/TQQQ 等）。 牛市或熊市它都不会是直线上升或直线下降的，一般连续涨或跌三四天后会歇一哈（1到3天）， 在这歇一哈的时候，这些Leveraged ETFs 在一到三天涨跌3.55% 是常有的事， 10%时候也有。风险呢？不会在你尿尿的功夫一下跌30%。有时可遇到极端的情况，则很安全，如前段时间在26元左右时建议大家买进UVXY， 四天涨涨约30%和去年白银在接近50时建议大家买入ZSL，四天之内涨约75%。

Bottom Fishing 什么股票呢？选那种股价离净资产较近，净资产中Cash比例较大，赔钱不多或还能挣点钱的股票。很多这种股票价格低于10或者5甚至1，这些低价股票很多Institutions 是不允许持有的。这种股票的好处是不会是个Falling Knife， 只要有一点好消息或不是那么坏的消息，股价就会涨很多， 如果公司有产品但Marketing或Management不好，还有可能被别的公司收购。注意几个风险， 这些风险都是我经历过的。其一，帐上作假，例如有些中国在美国上市的公司银行存款都作假；其二，这种公司有些生意不好，但有钱，它会去买生意，即并购其它有生意但缺Cash 的公司，并购长期来说不一定是坏事，但短期股价会大跌；其三，一个大的Institutional Investor或Management 有足够的股份控制公司，把股价长期压到Liquidation Value （还清债务，发完遣散费后剩下的）以下，一般人耗不起，只好贱卖走人，他们则买你贱卖的股份。

买这种低股价的股票要有耐心，不要看见跌了马上进去，搞清跌的原因后， 至少等上三天后再进去， 分步进去。你一个月或一个季度才交易一次，你有时间。有些人所以急于进去的原因之一是跟踪的股票很少，怕失去机会。多搞些候选，平常看到哪个股票大跌后感觉可玩，放入你的Watch List， 你的选择就多一些。 我一般跟踪30个左右，避免银行，保险，投资公司，它们业务太复杂，花太多功夫搞明白不划算。

卖出的问题。如果哪天爆涨，全部卖出；如果小涨，可等一等，一般会连续涨两三天。不可太贪，要记住：你用5分之1的资本，既使一个季度交易一次，只需11%就可使你的整个破得腹里凹年回报率达12%；如果你有幸三天能赚5%的话，相当于年回报率6000%（假如有250个交易日）；你的Watch List里有很多候选，有的是机会。

作为一般散户，要有一个现实的态度， 别总想捡到一窝野鸡蛋。 你没有温家公子聪明，它搞投资有收客户20%庸金的自信； 你不像Warren Buffet 那样有重武器（大资本）， 有Leverage，可和IBM，Citi这样的大公司搞到很好的Deal； 你不但没间跌卫星，普通侦察机也没有，你信息不对称，不像花街有些人，Fed Officials 会放个什么屁，可能事先都知道。 但做为散户，你也有优势，第一资本不大，可搞那些大户不搞的小公司； 第二，你很灵活，进出自由。所以，散户可采用《地雷战》中民兵的打法：鬼子少了咱就干，鬼子多了咱就转，躲在暗处打冷枪，埋好地雷远远看。一个股票坏消息出来之后，卖的人多，买的人少，这就是鬼子少了的时候； 你的现金和你的Watch List 就是你的地雷 。打了冷枪之后， 一般要换个地方至少要进出一哈，总呆在那地方，会被鬼子用重武器如迫击炮定点清除的。现在长期投资的概念变了，持有一年就算。世界上最美妙的事就是In/Out Procedure， 基本原理在搞破得腹里凹的时候能用就得用。

小结一下。5分之1接触法主要两个目的：最坏准备是一年最多跌20%不到（跌20%一般还比较容易活过来），争取12%的年会报率。其它的好处嘛，包括：如碰到911之类的事，你有资本买低；退休之后，不用完全退出市场，还可继续搞，有事做；如果你有82找28那口瘾上帝又给你送了一个的话，每天做用那个手指头的Hard Decision，经常用脑，可防老年痴呆，哈哈哈！