為了規避中概股退市帶來的風險，一周前中港股市連日狂跌，甚至引發非理性的拋售。中國國務院副總理劉鶴周三（ 16 日）主持最高層級別的國務院金融穩定發展委員專題會議，發出一系列指導意見，針對當前資本市場最關心的幾個金融問題，包括房地產、中概股、平台治理等發出了正面的信號。研讀了會議內容，我只讀到一系列套話，並沒有一句落到實處，亮點卻只在強調了“兩個確立”和“兩個維護”之上。

然而中港股票市場“操盤者”的解讀顯然與我不一樣，3 月 16 日中港股市在上述所謂利好的消息帶動下，一反前幾天的頹勢，逆襲反彈。滬指高開 1.4%，收漲 3.48%；深成指高開 1.9%，收漲 4.02%；兩市超過 4300隻個股飄紅。恒生指數 16 日收漲 9.1%，單日漲幅創 2008 年 10 月以來紀錄；此前連續遭遇重挫的恒生科技指數更是收漲 22.2%，為歷史最高單日漲幅。

3 月 17、 18 兩日，上證指數保持上漲勢頭，分別上漲 1.4% 和 1.12%。深成指數分別上漲了 2.41% 和 0.31% 。恒生指數 17 日依然有 7.04 % 的漲幅，18 日表現稍遜，從前兩天的高位回落，微跌 0.41%。

具體到個股，據 16 日的報道“近期股價頻遭暴擊的騰訊控股和阿里巴巴，當日分別收漲23.2% 和 27.3%，均創紀錄單日漲幅。嗶哩嗶哩漲逾 30%；網易、美團和百度漲幅介於 20.4-40.1%。”、“中港股地產板塊周三午後上演大逆轉，恒生內地地產指數一度飆升 16.5%，地產龍頭碧桂園早盤一度下跌 11%，午後迅速拉升一度暴漲 26%；融創中國早盤一度重挫近 20%，午後亦轉漲 16%。”

這三天中港股市的強力反彈引人注目，看看媒體怎樣說：板塊方面，地產板塊飆升；旅遊股繼續走強；鋰電股繼續拉升、半導體、光刻膠板塊繼續走強、元宇宙、遊戲股拉升走強；白酒、家電等消費股復甦。鋰電股繼續拉升、半導體、光刻膠板塊繼續走強、元宇宙、遊戲股拉升走強都有一定的道理，地產板塊和旅遊股也欻欻飆漲則令人疑惑，有相當明顯的“造市”痕跡。

首先說說地產板塊，會議中確實提到過，銀保監會鼓勵機構穩妥有序開展併購貸款，重點支持優質房企兼併收購困難房企優質項目；財政部表示今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件。除了暫緩擴大房地產稅試點是一項新政策，確實利好之外，兼併及收購房企優質項目，鼓勵房貸政策在年初就提過。一來房地產優質項目不多，二來金融機構對於貸款能否妥善回收非常審慎，因此至今沒有多少實質成效。

時下房地產行業的生態環境究竟怎麼樣，下列圖表可以帶來一些直觀的感受：

房屋庫存

2 月末，商品房待售面積 57026 萬平方米，比 2021 年末增加 6003 萬平方米。其中，住宅待售面積增加 5552 萬平方米。

商品房銷售和待售情況顯示，1-2月份，商品房銷售面積 15703 萬平方米，同比下降9.6%，其中，住宅銷售面積下降 13.8%；商品房銷售額 15459億元，下降 19.3%，其中，住宅銷售額下降 22.1%。

新建樓宇

據國家統計局 3 月 15 日公布數據顯示，1-2月份，全國房地產開發投資 14499 億元，同比增長 3.7%；其中，住宅投資 10769 億元，增長 3.7%。

1-2 月份，房地產開發企業房屋施工面積 784459 萬平方米，同比增長 1.8%，其中，住宅施工面積 553514 萬平方米，增長 2.0%；房屋新開工面積 14967 萬平方米，下降 12.2%，其中，住宅新開工面積 10836 萬平方米，下降 14.9%；房屋竣工面積12200 萬平方米，下降 9.8%，其中，住宅竣工面積 8915 萬平方米，下降 9.6%。

到位資金

房地產開發企業到位資金方面，1-2月份，房地產開發企業到位資金 25143億元，同比下降 17.7%。其中，國內貸款 4105 億元，同比下降 21.1%；利用外資 7 億元，下降27.4%；自籌資金 7757 億元，下降6.2%；定金及預收款 8027 億元，下降 27.0%；個人按揭貸款 4124 億元，下降16.9%。

景氣指數

國房景氣指數 是全國房地產開發景氣指數的簡稱，由房地產開發投資、本年資金來源、土地開發麵積、房屋施工面積、商品房空置面積和商品房平均銷售價格 6 個分類指數構成。

國房景氣指數選擇 2012 年為基年，將其增長水平定為 100。通常情況下，國房景氣指數 100 點是最合適的景氣水平，95 至 105 點之間為適度景氣水平，95 以下為較低景氣水平，105 以上為偏高景氣水平。

上述圖表和數據，充分反映了房地產業的前景，然而這三天哄抬地產板塊的“投資者”們都一無所懼，勇往直前，令人不明所以。

再說旅遊股走強也是有點無厘頭。時逢第五波疫情多地爆發，不少人連小區都出不去，旅遊及周邊消費服務哪來的看好依據呢？至於騰訊和阿里，先前還有裁員的訊息流傳，莫非全都擺平了？美團、滴滴一直虧損，負面消息也從未停歇，憑什麼會獲得投資者的青睞呢？種種疑問都難有解答。因此我認為，這一波的漲幅，很可能是“國家隊”的傑作。在股票市場泡過一陣的股民都知道，某幾隻個股無論怎麼漲，對指數的影響都有限，只有成分股普遍上揚，指數才能開出靚麗的紅花，所以才有瞬間密集飄紅的現象。

但是，維持股市的上行離不開實體經濟的基本面，“國家隊”撬動槓桿用心良苦，處於他們的位置也是不得不為。問題是其他機構投資者和散戶，是不是能夠踴躍跟進，牽涉到的都是真金白銀，斷然不能拿了“兩個確立”和“兩個維護”入市的吧？