上個世紀八十年代的一部浪漫奇幻電影 Somewhere in Time ,香港電影發行商把它譯為《時光倒流七十年》。那部電影於 1981 年 9 月 12 日在當時香港最豪華的碧麗宮戲院獨家放映，連續上映 223 天，創下外語片最高票房紀錄 938 萬元。

懷舊是一種相當普遍的心理，而且不是老人家的專利。離開校園進入職場的年輕人，可能會不時想起念幼兒園時的小夥伴的嬉戲，念中學時與好朋友分享“菠蘿包”的溫馨往事。有些人的回憶反覆糾纏在命運之不公，個人所遭受的不平事和無力感；有的人卻自動過濾掉那些負面的場景，或者像普希金那樣，覺得“而那過去了的，就會成為親切的懷戀”。

對於那些相信“五十年不變”，“股照炒”的香港股民來說，剛剛過去的 9 月 30  日股市，帶給他們的怕是：廿年一覺香江夢！

香港資深股民都知道股票市場中，這句帶調侃意味的名言“跌係為咗升；升係為咗跌”，股市起起落落是常有的事，如果連這樣的現實都不能接受，那就不如“返屋企睏覺”。然而在市場內浮沉，卻未能認清市場大趨勢，那就妥妥的是：老鼠給貓捋鬍子 - 送死。

剛過去的 9 月 30  日，香港恒生指數收市價是 17,222.83 點，接近千禧年 1 月 3 日的收市價 17,369.63 點，股民們不禁要感嘆一句：時光倒流二十年！

恒生指數在 2000 年 1 月 3 日首次衝破 17，000 點 之後，在 2003 年由於“沙士”疫情的原因，曾經觸探最低的 8，331 點 ，其後觸底反彈，在 2003 年 6 月 17 日重上 10,000 點。歷經三年的積累，在 2006 年 8 月 8 日，重新回到 17,048.20點，更在 2006 年底的 12 月 28 日突破 20，000 點。因受金融海嘯牽累，2008 年10 月 27 日曾見最低位 10,676.29 點，到 2009 年 7 月 27 日才重上 20,000 點，接下來好淡爭持，直到 2010 年 6 月 14 日才重新站穩在 20,000 點收盤，從此一路上揚。2018 年 1 月 29 日最高曾見 33,484.08 點，收盤報 32,966.89 點。恒生指數在 30，000 點區間盤桓五個多月，至 2018 年 6 月 19 日跌出 30，000 點區間，在 20，000 點區間運行達兩年多，2021 年 2 月間曾經重返 30,000 點以上，但為時不到兩周。2022 年 8 月 2 日，香港恒生指數再次跌穿 20，000 點，收報 19,689.21 點，至今持續下行了一個月。

如前所述，股市有起有落是常態，那麼這一波香港股市下行的原因是什麼，有沒有浴火重生的契機呢？

香港股市走低的原因有多方面因素造成，其中一項因素是近期美元升值，增加融資成本以及降低收益。這個因素致使各地經濟硬着陸，包括美國本身也不能倖免。不過，導致香港股市下跌還有其它原因，如長時間“動態清零”政策使得貨物流通受阻，人員流動消減，餐飲旅遊業慘澹經營，難以為繼等因素。

最新一期“全球金融中心指數”Globle Financial Centres Index 顯示，香港的金融中心地位排名有所下降。該指數由英國智庫機構 Z/Yen 聯同中國深圳的中國發展研究所發布。“全球金融中心指數”模型涵蓋經商環境、人力資本、基礎建設、金融領域發展和聲譽五個競爭因素。報告通過相關行業人士提供的反饋，分析各個金融中心在相關行業的表現。最新的報告顯示，香港在“聲譽及綜合”領域排名從第三位跌到第九位。

至於外匯買賣方面，香港過往的成交量是新加坡的一倍。但今年 5 月份，新加坡一份財經新聞報道，近年新加坡外匯市場發展迅速，外匯交易量位居全球第三，僅次於英國和美國，在外匯買賣領域已經超越了香港。同時期《南華早報》報道：病毒大流行導致全球主要外匯市場交易萎縮，不過東京和新加坡卻逆勢增長 - 以香港為代價。由於新冠肺炎的衝擊，香港外匯市場的交易量發生了大幅下滑。不過，同樣受到病毒衝擊的新加坡和東京的外匯交易量反而有增長成為亞太地區最大的外匯市場。

不僅如此，香港還面臨着人才流失的困境。今年 8 月，香港會計師公會會長方蘊萱接受財經記者訪問時談到，今年公會流失率錄得 11% ，而部分會計師事務所、大型金融機構或金融監管機構的流失率達 30%。

八月末，彭博社一篇報道提到：35 歲以下香港居民，約有 20% 希望離開，到海外尋找機會。導致勞力減少至 10 年新低。

仍舊根據香港和新加坡這兩個地區的一些數字來做一個比較。新加坡金管局早前宣布，2021 至 2025 年間，計劃平均每年增加 3 - 4 萬個金融職位，並且帶動金融部門每年增長 4% 至5%。籍此強化其國際金融中心的競爭力，並吸引世界各地的人道新加坡投資及置業。

彭博社研究指出，2019 年新加坡的職位空缺只有 5 萬個，今年 6 月份增加到 12.6萬個，相反的是，2019 年底香港職位空缺約 6.3 萬個，今年 6 月縮減到 5.4 萬個，以上數據足以反映兩地的就業趨勢。

回看瑞士洛桑國際管理發展學院(IMD)在 2021 年 12 月 9 日發布的《2021年IMD世界人才競爭力報告》(IMD World Talent Ranking 2021)。雖然在全球 64 個經濟體的人才技能及競爭力水平，香港排第 11，較去年上升 3 位，超越今年排第 12 的新加坡，成為亞洲地區最具人才競爭力的地區，但在世界排名上則仍然十大不入。

《IMD世界人才競爭力報告》以投資與發展人才、吸引與留住人才、人才準備度三方面為主要準則，各準則再有不同的評分項目，各設有獨立排名。在投資與發展人才方面，香港 2021 年整體排第 14 位，較去年排第 23 有進步，但在其中一個評分項目“教育公共開支”只排 46 名。在吸引與留住人才範疇，香港 2021 年總體排第 26，比去年的第 18 位差，“生活成本指數”更是幾乎排在最後的第 61 位。香港在人才準備度今年排第 1 位，去年排第 2，但在“勞動力增長”項目只排第 50 位。

綜上所述，香港若繼續保持“動態清零”政策，以上各項對經濟發展不利的因素，短期內不可能消除，香港股市想要“逆襲”，回到上升軌道的可能性似乎有一定的難度。