在美投资理财心得（之三）

洛山愚士

上接：《在美投资理财心得（之二）》

（三）投资方式与资源配比

在私人投资理财上，本人的观念是：投资乃回报与风险的平衡，理财则是资源的合理分布。这里的重点在于风险管理（risk management）。私人投资跟商业投资不同，后者是借别人的钱（leverage）来发展商业，只需负担有限的责任（limited liabilities）；前者是用自己的辛苦钱运作以达到衣食住行退休养老的基本需求，但成败后果一律自负。所以，私人投资理财切莫有追求一夜致富而赌一把的心理，应该从长计议、稳扎稳打、步步为营。

投资的种类有很多，本文只讨论下面四种：

·        银行储蓄（savings，checking，CD，money market）

·        股票（上市公司的股票）

·        债卷（政府与公司的IOU）

·        房地产（民宅）

股票与债卷的投资也可通过共同基金（mutual funds）与交易型指数基金（exchange-traded funds，简称ETF）来完成。

任何一种投资都会涉及本金（principle or amount of investment）、面值（current price）、与利息（interest & dividend）三个方面。房地产投资要复杂些，所谓利息是指房租加上免税额在刨去了贷款利息房地产税保险管理费等之后的净值。这里采用了不太精准的语言，还请专业人士见谅。

说某一投资赚到了钱是指：面值 + 利息 - 本金 > 0。因此，我们必须了解各种投资的面值与利息如何随市场变化。由表4可以看出，银行储蓄的面值不会变化（一般情况下），而利息却会增减。如果不计通货膨胀，银行储蓄的本金不会亏损。其他三种投资的面值则会随市场变化，本金也会随之亏损或盈余。不同的是，债卷的利息在承诺时期里不变，除非发债卷的政府或公司破产。因为利息保证不变，债卷可提供固定收入（fixed income），是退休人员所必需。

表4：四种投资的面值与利息

从长期来看，各种投资的平均年回报率如下：

股票 9-11%

债卷 5-8%

房地产 5-6%

通货膨胀率3-4%

银行储蓄 2-4%

为便于比较，平均通货膨胀率也列在其中。显而易见，股票债卷的回报率最高。美国房地产的虽然在过去十年被炒得火热，其长期（40年或更久）的平均年回报率仅比通货膨胀率高出一到两百分点。如果您在2004 - 2007的房地产热潮中赚到了，恭喜了！不过，这样的历史在相当长的一个时期内将不会重复。所以，对一般工薪阶层，房地产只是在满足了居住需求后投资多元化的一个手段，股票债卷才是投资的核心。个人认为，在私人投资中，房屋净资产最多只可占总净资产的三分之一。

在四种投资中，银行储蓄的回报率最低，并且往往低于通货膨胀率。现今的银行储蓄回报率更是在百分之一以下。如果大部分投资都放在银行储蓄，家庭的净资产会因通货膨胀而逐年缩水。所以，本人除了应急基金（emergency fund，相当于6 – 12月的生活费用 ）和临时用款（如买车修房、子女就学等）外，其余的钱都分期分批地投放到股票债卷市场里去。

在投资中，一个合理的资源分配对保持回报与风险的平衡起着重要作用。根据上面讨论，一个较合理的家庭投资的资源配比大概为：