美國大學為何要投資股票市場？

作者：劉植榮

不久前，香港地產商陳啟宗、陳樂宗兄弟向哈佛大學捐贈了3.5億美元，創下了該校378年建校史上最大單筆捐款。目前，哈佛大學基金池裡約有330億美元，《華爾街日報》2014年10月10日報道稱，哈佛大學2014財年的投資收益率高達15.4%。難怪有人說，美國大學富可敵國。下面說說美國大學裡那些我們不了解的事兒……

1.新移民認為，城市發展和獲得尊重靠教育

美國初等和中等教育與世界大多數國家基本一致，即政府免費提供義務教育，免費校車接送，為窮人孩子免費提供午餐。美國各州在1827年-1918年就普及了中小學義務教育（強制教育），美國義務教育年齡各州不同，但基本上在5歲-18歲之間。美國義務教育並不排斥私立學校，目前，88%的孩子在公立學校讀書，9%的孩子在私立學校讀書，3%的孩子在家庭接受教育。

美國的高等教育很有特色，私立高校與公立高校並存，學校自主辦學，政府干預很少。根據英國《泰晤士教育》雜誌發布的“2014年-2015年泰晤士世界大學榜單”，排在前19名的大學除了英國的牛津大學、劍橋大學和倫敦帝國學院以及瑞士蘇黎世聯邦理工學院外，均為美國大學。

1620年12月21日，“五月花號”載着首批102名歐洲移民（大多是清教徒）在美國登陸。清教徒的人生哲學就是“拼命工作，拼命賺錢，拼命捐錢”，他們希望死後被別人說“他活得很有價值”，而不是“他死的時候很富有”。

這些新移民認為，沒有教育，城市就發展不起來，沒有知識和推理能力，就不會受到歐洲人的尊重。為此，新移民在16年後的1636年就在這塊新大陸上建起了一所“新學院”。約翰·哈佛教士將自己的779英鎊和400冊圖書捐贈給“新學院”，“新學院”便於1639年更名為“哈佛學院”以資紀念。這就是美國第一所大學哈佛大學的“身世”。

哈佛大學建校初期，由於經費不足，教師報酬少得可憐，多數教師只把在哈佛大學教書當作是一種志願服務，教一段時間的書就要離開哈佛大學干其他行業，好賺錢謀生。

哈佛大學建校初期，入學條件是精通拉丁文和希臘文，而教學語言則是拉丁文。課程以宗教課程為主，另外還教授文法、哲學、數學和自然科學。從1636年創辦到1700年的65年間，哈佛大學培養出了543名畢業生，其中半數是牧師。

美國起初的大學一般都有教會背景，校長也由教會人員擔任。高校的最高權力機構是董事會，董事一般都是建校出資人員或長期捐贈人員。

創建於1701年的耶魯大學校長直到1904年才第一次由非教會人員擔任。創建於1746年的普林斯頓大學校長直到1906年才第一次由非教會人員擔任，他就是1913年成為美國總統的伍德羅·威爾遜。

2.私立大學屬於私人機構，與政府井水不犯河水

美 國獨立後，國父們非常重視公民教育，認為公民只有掌握了知識，才能捍衛自己的自由，更好地行使憲法權力，美國《獨立宣言》主要起草人、第三任總統托馬斯· 傑斐遜對此解釋說：“國家權力只有存放於人民自己身上才安全；如果我們認為人民的知識程度不夠不足以形成穩健的辨別力來行使他們所控制的權力，那麼，補救 的辦法不是剝奪人民的權力，而是用教育來提高他們的判斷力。”

傑斐遜退出政壇後創建了弗吉尼亞大學，他認為：“理想的大學是讓任何人都可以進來，聽他認為可以改進他思想狀態的課程。”他鼓勵學生在課堂上大膽質疑，甚至可以質疑上帝的存在。

美國私立大學與政府基本上井水不犯河水，私立大學也曾要求過州議會撥款，但州議會認為，如果接受政府撥款，那就成了公立大學，必須接受政府管理。但私立大學不想放棄大學的獨立性，寧可不要政府資助。

1811年聯邦最高法院曾裁決，私立高校獲得的辦學許可證是受憲法保護的合約，美國憲法保護所有私人機構，高校和公司一樣，也在憲法保護的私人機構之內，不受政府控制。

3.公立大學由各州管理，各州曾將財政收入一半投入教育

1862年，美國國會通過《莫里爾法案》，授權各州可將聯邦土地贈與新建高校，以促進文科和若干專門領域的使用技術教育。贈地標準是，以各州在國會的議員人數決定，每名議員土地份額為3萬英畝或等值的信用貸款，由此，美國大學進入了快速發展時期，到20世紀60年代末，美國大學規模基本穩定下來。

美國的公立大學基本上都由各州建立和管理，1964年-1974年間，美國各州將財政收入的一半投入教育。但從1975年開始，各州政府對教育的投入逐步削減。因為美國聯邦政府也通過委託公立高校進行一些研究項目，向公立高校提供經費。1940年，聯邦政府委託高校的研究費用為4000萬美元，到1963年增加到了20億美元。但這一做法遭到不少批評，認為學校只有和政府搞好關係才能拿到項目，這有悖於大學的獨立性。

為了捍衛大學的學術自由，早在1915年，就成立了美國大學教授協會，該協會以捍衛學術自由和專業權利為宗旨。

4.美國註冊大學7316所，25歲以上美國人20%擁有學士學位

目前，在美國教育部註冊的各類高校7316所,根據2013年秋季註冊學生數進行排名，第1名是坐落於亞利桑那州的鳳凰城大學（私立，以成人教育為主），註冊學生442033人；第2名是坐落於印第安納州的常春藤技術社區學院（公立，社區大學），註冊學生175313人；第3名是坐落於愛荷華州的阿什福德大學（私立），註冊學生169843人；第4名是坐落於西弗吉尼亞州的美國公共大學系統（私立），註冊學生110644人；第5名是坐落於佛羅里達州的邁阿密達德學院（公立），註冊學生100855人。

美國教育統計中心的數據顯示，2005年進入公立大學一年級的大學生，32%的人在4年裡畢業，12%的人在5年裡畢業，6%的人在6年裡畢業，43%的人在6年裡沒有拿到文憑，其他情況占7%。對進入私立大學的學生來說，52%的人在4年裡畢業，10%的人在5年裡畢業，4%的人在6年裡畢業，34%的人在6年裡沒有拿到文憑。

美國人雖然接受高等教育的機會比較多，但有一些是深造或職業培訓性質的，能拿到學位的人數並不像我們想象的那麼多。根據美國統計局的統計，2013年，美國25歲及以上的人口中，擁有學士學位的占20%，擁有碩士學位的占7.9%，擁有博士學位的占2.2%，30.2%的人高中畢業，上過大學但未獲學士學位的占25.5%。

5.美國私立大學經費主要來自捐贈和基金投資收益

有讀者會問，公立大學有政府財政撥款，可私立大學的經費是哪裡來的呢？

19世紀末開始，像洛克菲勒和卡內基等成功企業家開始巨資捐贈大學，從此，美國富豪把財富捐給大學逐漸形成一種風氣，被認為這是很自然的一件事情。創建於1892年10月1日的芝加哥大學就是洛克菲勒資助的，洛克菲勒以此炫耀稱：“這是我平生所做的最佳投資。”

目前，美國有850多所高校管理着自己的基金，這些基金都來自捐贈，基金池少則數千萬美元，多則幾百億美元。

美國大學過去十幾年的基金投資收益相當不錯，1990年-2010年的年均投資收益率為7.2%，與市場上其他基金相比收益率是高的。高校基金投資收益率之所以高，得益於高校基金免稅，因為絕大多數私立高校是非盈利組織。

從美國大學基金投資收益來看，基金規模越大收益率越高。1990年-2010年，基金在1億美元以下的高校平均投資收益率為5.1%；基金在10億美元以上的高校平均投資收益率為7.8%。基金規模最大的哈佛、耶魯和普林斯頓三所大學平均投資收益率高達10%。

美國高校基金投資組合多元化，偏向風險大的投資項目，主要是美國及其海外的股票、私募股權、金融衍生品、房地產、能源、私營企業債券等，美國國債投資約占10%的份額，由於國債投資收益率極低，很多高校基金根本不購買國債。

哈佛大學每年的基金管理成本是1億美元，大約是基金總額的0.3%，哈佛大學聘請世界頂級的投資專家在全球尋找高收益投資機會。

《華爾街日報》2014年10月10日報道稱，哈佛大學2014財年的投資收益率高達15.4%。我們按收益率10%計算，哈佛大學每年新增捐贈是基金規模的2%，這樣，每年基金池裡增加12%。增加的這12%拿出5%用於大學的教學開銷，剩餘的7%則留在基金池了，用於來年的再投資。目前哈佛大學基金池裡約有330億美元，如果不出現大的投資失誤，10年後基金池裡就有650億美元。哈佛大學每年接受捐贈的錢遠遠不夠日常教學開支，日常教學開支是捐贈金額的2.5倍，可見，哈佛大學行政開支的大頭來自基金投資收益。

6.香港是向美國大學捐贈最多的海外地區

《華爾街日報》2014年9月22日引用美國教育部的數據報道稱，香港已成為6年來海外向美國高校捐款最多的地區，排在海外捐款來源第二位和第三位的分別是英國和加拿大。

中國香港地產商陳啟宗、陳樂宗兄弟2014年9月向哈佛大學捐贈了3.5億美元，創下哈佛大學378年建校史上最大單筆捐款。隨後，陳啟宗、陳樂宗又向南加州大學捐贈2000萬美元。

有 人質疑身為華人的陳氏兄弟為什麼不把這筆巨資捐給中國。陳啟宗解釋說：“在海外，捐錢就是捐錢。但在內地就複雜很多，牽涉很多麻煩，最要命是花費精神和心 血，等於自討苦吃、自找麻煩。這些麻煩包括官僚主義、貪腐及分配不公等問題。”有一次，他跟弟弟陳樂宗在內地洽談一個慈善項目，這些麻煩事氣得弟弟發火 說：“算了，錢就扔給他們算了。”

世 界富豪願意把錢捐贈給美國大學，除了他們有些自己是美國大學校友外，還因為美國大學對基金的管理透明，讓人捐着放心。各大學每年都發布詳細的基金運作報 告，基金投資去向、收益、運作成本等。美國大學財務也定期審計，向需要的人提供財務報告，幾乎沒聽說過盜用或挪用捐款的案件。

7.美國大學錄取學生向弱勢群體傾斜

美國的高中畢業生一般都可以進入大學繼續深造，但出於經濟等原因，也有不少高中畢業生沒有選擇進入大學，而是就業或從事其他專業訓練。

美國沒有高考制度，大學錄取新生完全由各大學自己評判，除了考察申請者的學業成績和學習目的外，還考察其領導才能以及在音樂、體育等方面的特長。美國大學新生錄取雖然沒有年齡限制，但大多在18歲上下。

美國高校錄取新生對學業成績的考察主要依據SAT和ACT兩種綜合測試成績，兩種測試均由民間機構出題，內容有英文（含寫作）、歷史、數學、科學推理（含物理、化學、生物等學科知識）等。高中生在臨近畢業時，可選擇參加其中的一種考試，當然，為了提高申請成功率，也可參加這兩種考試，因為每個大學要求不一，有的要求有SAT成績，有的要求有ACT成績。對高中畢業不想進入大學的學生來說，當然沒必要參加這兩種測試。

美國大學錄取向弱勢群體傾斜。以種族為例，少數族裔的錄取率明顯高於白人。例如，2014-2015學年，申請哈佛大學的有35023人，錄取2047人，錄取率5.69%，而亞裔美國人申請者的錄取率高達19%。

在入學申請表里有父母職業和家庭收入項目，這些信息是供招生人員評估。例如，如果其他條件相當，則優先錄取低收入家庭的孩子，因為窮人家的孩子課外學習時間少，要打工或從事家庭勞動，他們占有的學習資源比富人家的孩子少得多，即使SAT成績相同，窮人家的孩子比富人家的孩子也更有天賦，更有學術發展前途。同樣的道理，如果其他條件相當，則優先錄取農民和工人家庭的孩子，而不是教師或官員家庭的孩子。

8.公立大學一年學費大致為一人的兩個月工資

美國大學的學費差別很大，少數慈善性質的大學完全免學費。總體而言，私立大學的學費比公立大學的高很多。由於公立大學的教育經費主要來自本州的納稅人，所以，各州公立大學對非本州學生收取的學費高於對本州學生收取的學費。

美國高校協會2014年11月13日公布的研究報告顯示，2014年-2015學年，美國四年制本科生在本州讀大學公開的學費全國平均為9139美元；在外州讀大學公開的學費全國平均為22958美元；兩年制公立大學公開的學費全國平均為3347美元。私立大學四年制本科生公開的學費全國平均為31231美元。

上文說的公開的學費都是學校公布的學費標準，由於很多學生享受聯邦、州和大學以及其他來源的各種類型的獎學金，實際收取的學費遠遠低於公開的學費標準。在2013年-2014學年，美國平均每個全日制大學生從各個渠道得到的資助為8080美元，還有1195美元的家庭個稅減免、65美元的聯邦促進就業補助金；另外，平均每個學生還申請了4840美元的聯邦助學貸款。

美國全國從業人員的年平均工資約為5萬美元，即使沒有任何獎學金和資助，在本州讀公立大學每年的學費，大概需要家長一個人2個月的工資，美國大學的學費與美國百姓的收入相比也並不算高。

美國一些私立大學還提出了按家庭收入收取學費的計劃，其目的就是讓一些有培養前途的學生不至於因家庭貧窮上不起大學，同時，對富人家庭的學生收取高學費，也保障了教學經費。以哈佛大學為例，2009年-2010年本科學費為33696美元，若加上食宿等生活開支，一年需要48868美元。哈佛大學的收費政策是，家庭年收入低於6萬美元的學生一律免交學費及住宿費；收入6萬-8萬美元的家庭則每年只需付數千元的學費；對收入在12萬-18萬的家庭，學費為其家庭收入的10%。

9.美國獨立後200多年裡竟沒教育部

美國教育這麼發達，可美國獨立後的200多年裡一直沒有教育部。美國教育部是1979年依據《教育部組建法案》組建的，該法案由吉米·卡特總統1979年10月17日簽署生效，教育部從1980年5月4日開始運轉。教育部是美國最小的一個部，雇員總數為5000人，其主要職能是制定教育政策，管理和協調聯邦資助的教育體系，進行教育統計，監督聯邦教育法律的實施。需要指出的是，美國教育部並不像中國教育部那樣，有自己管理的高校。

美國在1979年組建教育部時，遭到共和黨人的攻擊，認為組建教育部違憲，理由是美國憲法沒有提及教育問題，認為組建教育部完全沒有必要。直到今天，美國國會仍有不少議員有撤銷教育部的想法，認為教育部對美國的教育弊大於利，沒有存在的必要。

美國的公立教育都是各州和地方政府自己的事情，私立教育又不受政府控制，所以，教育部對高校的干預很少，既不指定統一教材，也不制定教育標準（但《不讓孩子掉隊法案》有學業標準要求）。美國教育體系的質量評估，也是非官方性質的，教育部不得干涉。

總之，美國教育基本上自覺不自覺地滲透着美國著名教育家杜威的教育思想，美國是一個不斷進取的國家，學校不應該教給學生去怎麼適應社會，而是教給學生去怎麼改造社會。

美 國教育的最大成就，就是它把來自世界各地、各民族、各膚色、各宗教信仰、各文化傳統的人融合起來，使之相互尊重，互相關愛，並鼓勵每個人努力實現自己的夢 想，它使美國從近乎原始狀態的荒野上迅速崛起，成為世界頭號強國，並吸引着世界各地的學子前去留學，這很值得我們認真思考。