中美貨幣比值問題

咱對經濟不懂，現在對人民幣的“內外有別”說事兒可能“驢唇不對馬嘴”。沒關係，“無知者無畏”。什麼是人民幣“內外有別”？就是人民幣與外幣（特別是美元）的比值在現實經濟生活中嚴重背離。在中國大陸，很多消費品（當然包括耐用消費品）價格遠高於國外同類商品。這就是為什麼那麼多中國大陸旅遊者當“搬運工”，在國外購買很多商品回國。

這種中國產品國內外同質不同價的現象大家都認同。同樣的商品國內外兩種價格比比皆是；比如轎車和相機等。這裡只針對中國出產的商品，如服裝和中低檔電器、電子產品等。我在美國生活二十多年，在中低檔連鎖店裡，如Walmart、Target，總是充滿着中國大陸產品。近二十年來，國內物價水平和工資水平成正比躍升；而國外的中國產品價格上升幅度低於國內；現在同質產品國內外不同價的現象明顯。近幾年我回國探親也在美國購買中國製造的鞋子給親友帶回去。一雙國產旅遊鞋國內價格比美國高50%左右。為什麼會如此？主要原因是中國大陸商品出口有政府退稅等補貼。如此一來，中國大陸出口商品在國外市場可以維持一個相對低的價格水平。

誰都不否認中國大陸出口商品是有政府出口退稅補貼的。中國大陸經濟很大程度上就是靠低價商品出口發展起來的。可美國政府受不了了。近些年，人民幣在美國政府的逼迫下緩慢升值，10年間竟然升值了35%以上。美國政府為了美國國經濟，就得逼迫人民幣升值，否則美國商品的出口將失去競爭力。人民幣升值後，美元則相對貶值；那麼中國人購買美國物品就相對便宜，會加大購買量，那麼美國的出口會增多，國民生產總值也將增加。中國大陸若是不升值貨幣會怎麼樣？那美國政府就進行經濟制裁，大幅度提高中國大陸商品進口關稅。現在看來，中國大陸政府為維持本國經濟的現狀是“忍氣吞聲”的。

為什麼美國政府不明確指出，中國大陸產品出口必須取消財政補貼呢？或許中國大陸政府不承認有這種做法；或者美國人認為，那是你們國家自己的事情，但美國不能成為中國大陸商品傾銷的市場。我總覺得美國人在“裝傻”，其實骨子裡冷笑——我看你中國大陸的政府出口商品補貼能挺多久。呵呵，時間拖得越久，中國政府給自己挖的坑就越深。

中國大陸出口商品因政府補貼漲價幅度低。中國大陸的商品價格呢？因貨幣大量發行上漲迅速。這樣一來，中國大陸產品在美國的價格能不比國內便宜嘛？可為什麼中國大陸政府屈從美國政府的壓力呢？還不是為了保住國外市場。按理說，中國現在在勞動力成本上升階段應提高產品附加價值，但中國國內體制由於種種原因未形成真正的商品競爭機制，生產的商品未上檔次。那只能保持低價維持現有國外市場份額。

當然，中國的一些經濟學者也在疾呼：人民幣必須貶值，而且是大幅度的。我在網上看到有關文章，一年前就有人認為，美元和人民幣的匯率應該是1:30。網上有黃生先生的一篇“人民幣一定會貶值”的文章，現摘編如下：

人民幣一定會貶值，而且一定要貶值。2014年，人民幣已經開始小幅度貶值，2015年開始人民幣似乎進入了快速貶值通道。為什麼人民幣一定會貶值？根據如下：

1.美元過於強勢。大家都看到了，美元現在一直非常強勢，而且這種強勢會持續很長時間，人民幣緊跟美元強勢，會力不從心。

2.全球除了美元之外的貨幣幾乎都在貶值，全球貨幣戰爭打響。如果人民幣繼續維持升值，只會讓本國經濟出口受損。

3.人民幣貶值可以消化中國過剩的產能。

4.人民幣貶值可以減少熱錢在中國的套利。

5.人民幣貶值可以有效抑制房地產泡沫。

6.人民幣貶值可以為未來美聯儲加息後，人民幣的升值打開空間。

7.人民幣貶值有利於未來的人民幣國際化。儘管短期不利於人民幣國際化，但中長期更有力。

最重要的是：中國經濟下滑，財政收入增長大幅度放慢，2014年財政收入增長才是個位數。房地產過剩嚴重，政府賣地收入大幅度縮水。增加稅收可以提高政府財政收入，但是對經濟是很大的打擊，而且容易引起民怨。如何解決這個問題呢？那就是人民幣貶值。人民幣過去一直升值，但是中國的出口卻一直在增長，雖然出口企業在虧損，但是通過政府出口退稅等補貼，補助了出口企業，隨着人民幣升值越來越高，出口退稅補貼就越來越多，2014年出口退稅已經高達一萬多億，還再加上其他的地方政府補貼的話，這個數字更大。如果人民幣貶值3%以上，政府就可以大幅度縮減出口退稅，大大增加政府的財政收入。

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上述說得頭頭是道，為什麼中國大陸政府沒有這樣做呢？我不清楚。中國政府取消出口商品補貼，同時宣布貨幣貶值。美國市場的中國商品人民幣的價格雖然高企，但由於人民幣貶值，以美元標價的價格沒什麼變化。這不是挺好？我這麼想當然肯定是可笑的。下面有篇文章“中國政府為何不願人民幣貶值”，看看摘編吧。

在當前的情況下，從利益來權衡，中國政府是不希望人民幣貶值的。但是，人民幣也不能夠大幅升值，人民幣的升值不僅會使國際上的熱錢流入炒作中國資產，匯率套利交易盛行，而且也會對中國經濟造成另外一種程度的傷害。最好的方式還是維持人民幣匯率小幅上下波動最好。因為，就當前中國經濟的現實來說，人民幣沒有再大幅升值的實力。

中國不能靠人民幣貶值來刺激出口，不注重擴大內需的話，中國的經濟結構很難得到調整。

希望人民幣不貶值的理由：一是當前的人民幣匯率基本上處於穩定水平或均衡水平，因此，人民幣的貶值就會打破這種均衡水平，對哪一方來說，這都是不合適的；二是在許多國家來看，貨幣的競爭性貶值，其目的就在於通過貨幣的貶值來刺激出口，否則過於強勢的貨幣是影響一個國家商品出口的，但是中國經濟增長方式正在轉變；三是人民幣貶值不利於中國經濟增長方式的轉變，不利於當前中國經濟結構調整。

但是，這些只是政府不希望人民幣貶值一般性原因。而中國政府不希望人民幣貶值最為重要的理由應該是以下幾個方面。一是人民幣的國際化就得靠強勢的人民幣來支撐。如果人民幣快速貶值，即使是對非美元貨幣貶值，也會嚴重影響人民幣的國際化，甚至可能導致人民幣的國際化突然終止。

二是人民幣的貶值會嚴重影響中國在國際上的經濟地位。我們應該可以看到，中國之所以能夠短時間內成為經濟強國大國，既與國內經濟快速增長、出口旺盛、總體實力經濟提升等有關，更是與2005年以來人民幣的快速升值有關。

三是人民幣的貶值特別是人民幣大幅度貶值，就可能造成國內資金大量地流出中國。就最近的情況來看，今年以來不僅外匯儲備減少1000多億（這裡可能是持有的非美元貨幣匯率變化貶值的因素，也可能國內居民增加持有美元並用於海外投資），而且一季度的外匯占款同比少增1.04萬億元。在這種情況下，中國政府肯定不希望人民幣貶值。

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以上說法我只認為人民幣貶值會造成資金外流這條。另外兩條我不相信。中國大陸政府現有管理能力上看，幾乎無法引導國家經濟增長方式的轉變。再看一篇“中國採用漸進式做法引導人民幣貶值”（摘編）

人民幣再一次踏入了貶值通道，美元報人民幣6.38元左右，意味着人民幣兌美元正徘徊在今年最低點附近。不過，與今夏令全球市場措手不及的那次驟跌不同，這一次中國政府採取了漸進式的做法。

而這一次，人民幣在政府引導下穩步下行，這種走勢不會讓投資者感到意外。本月迄今為止的17個交易日中，有14個交易日在岸人民幣中間價被下調，但每一天的下調幅度都不大。11月2日人民幣匯率觸及8月後高位，自那至今的累計跌幅僅有1.2%。

那麼未來幾個月中國政府願意讓人民幣出現多大幅度的貶值？一些人認為1美元兌人民幣6.40元是中國政府不希望人民幣跌破的整數關口，因為擔心人民幣大幅貶值可能引發新一輪資本外逃。

1美元兌人民幣6.40元相當於人民幣較年初水平貶值3%，從大環境看這個幅度是合理謹慎的。問題是，3%的貶值幅度並不能給中國經濟帶來多大幫助。在歐元、日圓和許多新興市場貨幣以更快速度下跌的情況下，人民幣貿易加權實際有效匯率較年初升值7%。

10月份數據顯示，中國已逆轉了連續五個月的資本外流局面。不過，圍繞人民幣在夏季貶值後是否真的已經扭轉了局面，目前仍有各種疑問。目前表明中國經濟已出現好轉的跡象很少，卻出現了更多中國央行通過協同干預來支撐人民幣的跡象，其中包括對離岸市場的干預。

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這種文章對於我這個外行只能是看看熱鬧而已。反正文章的觀點傾向於中國政府不會讓人民幣大幅度貶值。那麼美國政府怎樣看待人民幣和美元的匯率？

美國到底是想人民幣升值還是想讓人民幣貶值?

一直以來,中美兩國都在為人民幣的升值問題爭論不休。中國人從政治觀點出發，並以日本為先例。

1985年美國對於日美貿易造成的巨大逆差，美國人通過廣場協議壓日元升值。日元從240日元兌換一美元，最後升到了79日元兌換一美元。在這樣一個過程中，美國的目標是打擊日本的出口，但由於日元升值日本人一下子富了三倍，日本轉身就從產品出口國變成了資本輸出國，開始買包括買美國資產的全世界的東西。

美國後來通過瑞士國際清算銀行的巴塞爾1號協議遏制了日本的勢頭。因為當時通過銀行儲蓄準備金，也就是資本充足率這樣一個辦法，巴塞爾1號協議規定，每個銀行為了規避擠兌風險，必須保證8%的資本充足率或者叫銀行儲蓄準備金。這個表面上看是針對全世界銀行的，可是日本人很清楚是衝着日本的資本擴張來的。因為日本的那些銀行家們那時幾乎一分一厘都要撒出去掙錢，沒有什麼剩餘，現在突然要求你有8%的準備金，你就要從每一筆投資里拿回8%，這對於你的資本擴張是迅速的遏制，甚至有的項目就得破產。日本人當然不接受這個條件。美國政府的辦法是跟英國率先簽署巴塞爾協議，表面上是英美兩國給全世界做榜樣、做示範。但是這些都是醉翁之意不在酒。英美協議最後一個條款，今後凡與英美兩國進行銀行帳目往來的任何國家的銀行，必須執行巴塞爾協議，否則我不跟你往來。美國和英國很清楚，世界兩大金融中心一個在倫敦、一個在紐約，你們還有哪個國家的銀行既不跟英國打交道又不跟美國打交道。最後把日本拴進來了，同時，美國夥同歐洲的金融家利用日本股市泡沫，大肆低購高拋，導致日本股市狂跌不休,刺破了日本的資本泡沫。

看完上面日本的案例，我們要明白任何一個國家的政府都希望本幣升值，最保守的也是希望本幣匯率保持穩定，沒有哪國政府希望自己的本幣貶值。日本倘若能一直保持79日元兌換1美元的匯率，日本確實是世界上最富有的國家。因此美國夥同英國坑害日本。日本未能頂住美英的攻擊，垮了，造成近30年的經濟衰退。

美國逼迫人民幣匯率升值只是第一步，打擊中國的外貿出口；但能使中國變成資本輸出國。所謂的資本輸出國就是用金融手段賺錢不勞而獲的國家。其最典型的國家恰恰就是美國。如果中國能成為與美國一樣的資本輸出大國，可人民幣不是國際貨。倘若中國成為資本輸出大國向國際輸出資本，中國的國際收支就會出現逆差。中國的外匯儲備很快就會消失殆盡。按照正常的理論，外匯儲備的減少會使本幣貶值，但在人民幣劇烈升值的情況下，國際資本為了從中獲利會湧向中國，不但不會使人民幣貶值，還會人為的進一步推高人民幣匯率。這就不可避免的產生出人民幣的資本泡沫。當年日元的資本泡沫就是如此形成的。

中國79年的改革無形之中將低端產業的接力棒接到了自己手中，開始了中國人30年低端產業的強國之路。如今，我們如同日本一樣走到經濟發展的十字路口。長遠看，人民幣要國際化。人民幣如何才能國際化？那就是中國必須走上資本輸出的道路，要走資本輸出的道路，那麼，人民幣保持強勢、按需升值是其必然條件之一。

美國的量化寬鬆政策，是利用美元霸權，運用輸入性通脹的手段向全世界吸血，同時運用金融手段和軍事手段，圍堵世界各國經濟，使避險資本回流國內而使美國不至於失血而亡。美國金融炒家配合美國政府，提前掌握國際市場上黃金及大宗商品的價格風向標，巧妙利用美元升貶，大肆炒作大宗商品和黃金，不斷從中吸收國際資金，再利用這些資金合理收放美債調整美元匯率，同時投入國內擴大消費來復甦美國經濟。

因此，中國必須運用匯率來調整外貿順差，促使國際收支平衡，杜絕輸入性通脹。

那麼我最後問一下大家，美國到底是想讓人民幣升值？還是想讓人民幣貶值呢？

最合理地回答是：“美國打心底希望人民幣貶值，但是，前提是讓人民幣按照他的設想去升值而已。”

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這篇寫得讓我有一廂情願的感覺，即便說得在理，但中國的關鍵問題不是經濟，而是政治。再說，我不認為日本經濟遭受了30年的嚴重經濟衰退。