我为什么不买科技股？(上，中)田光 （Email: valueradar@yahoo.com）

作者声明： 本文系原创。本文可被转贴，然而不得做任何改动

在正文开始以前，先介绍一下我自己。我是学物理出身的，目前在一家高科技公司作研究。我懂很多前沿技术，我所做的产品也是最前沿的。背景相似的人在这里有很多，因为这里的华人，尤其是大陆来的华人大都是留学，拿学位，做技术工作在这里定居的。言归正传。

前几天碰到一个朋友，当我和他谈及股票时，他大叫，我最近的股票赔了很多。我问他你都买了些什么股票，他说他买的是Intel, Nortel, Cisco，而且都是在今年三月份科技股达到高峰时买的。我听了以后大惊。从今年三月份到现在科技股平均下跌10%以上，曾经一度跌到20%以上。买了这些股票肯定赔了不少。

这位朋友也是大陆来的，在这里读书，拿到学位，然后在高科技工业公司里做工程师。买科技股对他来讲似乎是理所当然的。Warren Buffutt说他从来不买科技股，因为他不懂技术，他不懂得高科技产品那些玄奥的东西。可是我们工程师为什么也在科技股上赔钱呢？我们是懂技术的呀。

要回答这个问题，就得从股票投资的基本要点谈起。当我们买一只股票时，从长远来讲，我们是在买这家公司的生意运作。只有这家公司的生意好，赚钱，我们的股票才能相应涨价。如果这家公司的钱越赚越多，我们的那些股票所对应的生意也就越来越大。我们股票的价值当然也就越来越高啦。当我们买股票时，如果我们只看这家公司的技术和产品，那是远远不够的。其实更重要的是，我们应该看这家公司是不是在赚钱，怎么赚钱，而且从长远来看，它是不是能继续这么赚钱。当然这里也是涉及其他很多重要的方面，比如这家公司所有的债务，资产，竞争优势等等。这些方面我们以后再讲。

[顺便说一下， 你可以在网址：http://www.GuruFocus.com 看到真正投资大师的评论和推荐。]

让我们再看看高科技公司是怎么赚钱的。象我们前面提到的几家公司，他们都是靠销售公司的产品和设备来赚钱的。这些产品和设备大多是使用在计算机里和通讯设备里的。如果你看看自己家里的计算机是什么时候买的，再想一想你下次什么时候再买计算机来取代你家里的这台计算机，你就会认识到你大概每四～六年才更换一台计算机。这个世界上的其他人也都和你差不多。这就决定了这些公司的生意具有极高的周期性。他们的产品每隔几年有大量的需求，但是然后又有几年里没有那么大的需求。他们的利润也相应地具有极强的周期性，在好的年头里他们挣很多钱，可是当经济衰退的时候，他们大量赔钱。它们的股票也跟随着大幅度震荡。想在这种股票里赚钱，投入和卖出的时机都非常重要，几乎没有人能把握好，大家在科技股里赔钱也就不奇怪了。其实我们业余投资者如此，职业投资者也不例外。大家所熟知的Peter Lynch在哪种股票里赔得最多呢？20年前的IBM.

另外, 高科技公司所在的市场具有极高的竞争性.每天都有无数的博士教授们在想着怎么开发出更好的产品。这些博士教授都很聪明，他们开发的产品用来干什么呢，取代旧产品！这样产品被取代了的公司和它们的股票的命运会怎么样呢？大家可想而知，我就不用回答了。

话又说回来，其实我们这些做工程师的人真的就懂技术吗？我们可能懂得我们所做的那部分。而对于这个产品在整个市场中的定位和竞争优势，我们并不一定了解。对于其市场前景更无法预测。但当我们明白我们买股票时更应该了解这家公司是不是在赚钱，将来可不可以继续这么赚钱，技术反而不是那么重要了。这也许是为什么Warren Buffett可以每年平均赚20%以上的原因之一啦。

网址：http://www.GuruFocus.com