吳迪：揭秘李嘉誠神乎其神的財技

送交者: 公民經濟學家吳迪 2012年05月31日23:20:31 於 [股市財經] 發送悄悄話

(長篇原文發表於本人和訊網專欄）   《李嘉誠為何繼續看漲內地房地產?》一文發表後立即引起了強烈的反響。李超人常常出一些不合常理的大棋，讓人不知所以然，事後又大發其財。當所有人都看空中國地產的時候，李超人卻看多。難道李超人的眼睛不是和我們一樣的肉眼。關於這點，李超人自己詮釋的最好：“每一次新的商機的到來，都會造就一批富翁，每一批富翁的造就就是：      當別人不明白的時候，他明白他在做什麼；      當別人不理解的時候，他理解他在做什麼。      當別人明白了，他富有了；      當別人理解了，他成功了。”   有的人看掙錢的機會是以幾個月最多是兩三年為單位來看的，李超人是以十年為一單位來看的。眼前虧錢的買賣日後說不定可大賺其錢，這也就是李超人在地產方面酷愛抄底和超長期開發的原因（有的項目從拿地到建成拖了近二十年）。   有位香港讀者說我這話說的沒意思，因為“我拿什麼東西放個十年都會漲價的，機會成本呢？”   這裡我要糾正一下，並不是“拿什麼東西放個十年都會漲價的”，比如如果你在阿里巴巴香港IPO的時候買了芝麻開門的發財夢，那麼你到現在還被套牢着，而且似乎永遠也看不到解套的時候。   但是地產和黃金作為對沖“貨幣超發，信用擴張，債務擴張似GDP增長”的長線投資產品，其表現都是鶴立雞群的，有興趣的朋友可以翻閱美聯儲M2擴張數據與同期的金價數據及地產價格數據。   但這些都不是重點，重點是李超人將他在北京集零售、辦公、酒店和住宅樓宇於一體的東方廣場打包成匯賢房地產投資信託基金(Hui Xian Real Estate Investment Trust，簡稱匯賢REIT)、並通過將其上市募得資金16億美元時，這神乎其神的財技叫做地產證券化。   地產證券化威力無窮。打個形象的比喻：  李超人這招叫一鴨多吃。   先做一個北京烤鴨。   再做絕味鴨脖。    再做一盤鴨雜碎。    還有炒鴨唇，鴨肝之類也可以做成好菜賣。    最最後還可以做個鴨架湯。    李超人把旗下地產打包來賣就屬於這種做法。以後還可以對這些打成包的證券再做資產支持證券(ABS), 抵押支持債券 (MBS)等等眼花繚亂的金融衍生物。 賣北京烤鴨掙錢，賣烤鴨證券化和金融衍生物也可以掙大錢。所以一鴨多吃可以化機會成本的干戈為高利潤的玉帛。   不信你看：   這是法式大菜Foie Gras，也就是把鴨肝鵝肝折騰成這樣，弄得好的Foie Gras往往比吃一隻北京烤鴨還貴。   李超人的匯賢REIT就是這樣一道賞心悅目的Foie Gras，然後Foie Gras吸引來的金主又可以用到李超人豐富多彩的投資組合中：房地產、能源業、網絡業、電信業、甚至是媒體，而且還有Facebook。   希望大家在品味Foie Gras高貴的法式大餐鬼斧神工神乎其神的廚技的時候也能品味出李超人神乎其神的財技和地產證券化的偉大錢途。

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