作者：余豐慧

    在持有美國國債的主要國家中，2009年12月份日本增持了115億美元，至7688億美元，成為美國最大債權國。中國當月減持了342億美元，現持有美國國債7554億美元，降為美國第二大債權國。這也是中國連續第二個月減持美國國債。
    中國持有美國國債是多是少，一直頗具爭議。堅持持有並應該繼續購買者認為，中國目前是世界第一大外匯儲備國，2萬多億美元的外匯儲備如何運用、如何保值是一個大問題，而目前看美國國債吸納量大，在世界主權國債券中保值能力強，因此，中國應該堅持持有並視情況增持。堅持拋售美國債者認為，外匯儲備應該多元化，雞蛋不放在一個籃子裡才安全，況且，美國會從自己長遠利益考慮使得美元走出一個長期貶值的路子，如果一味堅持美國債甚至不斷增持，長期看必然會使得中國外匯儲備縮水貶值。可以說，增持還是減持的爭論，都有一個殊途同歸的目的——為了中國外匯儲備的安全和保值。
    以筆者看，增持還是減持美國國債，應該具體分析。如果從經營角度看，在目前情況下，在世界範圍內，美國國債確實是較為安全的投資工具。況且，美國國債利率在2009年年中走到高位後也處於穩定狀態。從這個角度說，表面看似應該繼續持有或者適當增持。但是，從美元走勢看，是一個貶值趨勢。如果美元貶值率高於美國債利率，那麼，持有美國債最終會造成外匯儲備縮水。從這個角度看，中國適度拋售美國債是正確選擇。筆者始終認為，從經營角度出發，應該給外匯經營者和管理者增持或者拋售美國債的充分決策權，外界不應該橫加指責和評論。
    如果考慮到其他因素，那就應該另當別論，比如：政治因素等。近期，美國在台灣軍售、奧巴馬會見達賴以及中美貿易摩擦上對中國接連發難。作為一個研究經濟金融的人士，習慣從經濟學角度思考問題，筆者認為，無論從外匯多元化儲備角度出發，還是從加快外匯經營投資上考慮，以及美元持續貶值上看，適度拋售美國國債都是有益和真正符合中國利益的。同時，奧巴馬緊逼人民升值實際上也在逼迫中國拋售美元資產。因為，人民幣升值就意味着美元貶值。而美元貶值對外匯儲備世界第一、大量持有美國國債的中國來說，美元資產將大大縮水，將成為世界上受損失最大的國家。因此，逼迫中國不得不考慮拋售美元資產。